作者：賀宗春  五礦發(fā)展股份有限公司

此次美國(guó)股市大跌，更多是因美國(guó)公眾恐慌而造成的短期效果，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)目前還沒(méi)有發(fā)生根本性變化，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期影響還較弱。但如果疫情推動(dòng)失業(yè)率持續(xù)上升、消費(fèi)長(zhǎng)期低迷，也有可能會(huì)對(duì)美國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深層次和長(zhǎng)期性影響。

美國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)多以股市崩盤(pán)為開(kāi)端，每次發(fā)生危機(jī)，鋼鐵行業(yè)都身處“重災(zāi)區(qū)”。近期，美股兩次融斷，大幅下跌。盡管此次美國(guó)股市是受新冠疫情影響，中國(guó)的防疫也驗(yàn)證了疫情的可控性，但如果此次美股大跌引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)不會(huì)對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生影響？  

歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)下美國(guó)鋼鐵行業(yè)的表現(xiàn)

美國(guó)歷史上發(fā)生過(guò)多次大大小小的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，比較大的3次是1929年美國(guó)大蕭條、1973年中東石油危機(jī)與2008年次貸危機(jī)。

1929~1932年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條。1929年，美國(guó)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出歷史最高水平，粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5723萬(wàn)噸，占全球鋼產(chǎn)量超過(guò)一半。然而當(dāng)年10月份美國(guó)股市崩盤(pán)，爆發(fā)史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1929年，美國(guó)擁有50億美元黃金儲(chǔ)備，占當(dāng)時(shí)世界黃金儲(chǔ)備總額90億美元的一半以上。“在美國(guó)這個(gè)世界上最富的國(guó)家里，有1500萬(wàn)以上的人到處找工作，可是哪里也沒(méi)有工作可做”（《光榮與夢(mèng)想：1932-1972年美國(guó)社會(huì)實(shí)錄》）。危機(jī)爆發(fā)后，5500多家銀行倒閉，8.6萬(wàn)家商號(hào)暫停營(yíng)業(yè)，至少13萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)，國(guó)民生產(chǎn)總值從1040億美元下降到410億美元，制造業(yè)嚴(yán)重低迷。當(dāng)時(shí)，美國(guó)汽車(chē)制造業(yè)是最大的工業(yè)部門(mén)，年產(chǎn)量高達(dá)540萬(wàn)輛。危機(jī)發(fā)生后，大批汽車(chē)制造企業(yè)倒閉，汽車(chē)產(chǎn)量減少74.4%。美國(guó)機(jī)車(chē)公司之前每年平均銷(xiāo)售600臺(tái)機(jī)車(chē)，1931年僅賣(mài)出1臺(tái)。用鋼需求驟減，1932年美國(guó)粗鋼產(chǎn)量1390萬(wàn)噸，下降幅度超過(guò)75%，生鐵產(chǎn)量減少79.4%，當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的鋼鐵企業(yè)——美國(guó)鋼鐵公司開(kāi)工率僅有19%。其后，在羅斯福新政之下，政府興建大批基地與工程項(xiàng)目，解決就業(yè)問(wèn)題，如吸納超過(guò)250萬(wàn)青年種2億株樹(shù)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)慢慢走出低谷。直至1939年爆發(fā)第二次世界大戰(zhàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)期間“雪片式”的訂單徹底挽救了美國(guó)鋼鐵工業(yè)，1940年美國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到6077萬(wàn)噸，方才超過(guò)1929年水平，前后歷經(jīng)11年。如果沒(méi)有第二次世界大戰(zhàn)這個(gè)外力作用，此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)下美國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)恢復(fù)期可能更長(zhǎng)。

1973年中東石油危機(jī)。1973年，美國(guó)道瓊斯指數(shù)達(dá)到1051點(diǎn)歷史最高峰，粗鋼產(chǎn)量高達(dá)1.37億噸，這也是美國(guó)迄今為止的最高點(diǎn)。但10月份第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的石油危機(jī)，進(jìn)而演變?yōu)槿蛐越?jīng)濟(jì)危機(jī)。石油售價(jià)從每桶2.48美元上漲至11.65美元，能源價(jià)格狂飆、供應(yīng)大幅減少，失業(yè)率與市場(chǎng)通貨膨脹雙雙大幅攀升，消費(fèi)物價(jià)1974年上漲11.4%，1975年上漲11%，道指下降至577點(diǎn)，損失45%市值，失業(yè)率創(chuàng)出9%的歷史高點(diǎn)，780萬(wàn)人失業(yè)。企業(yè)和銀行倒閉數(shù)量均創(chuàng)下二戰(zhàn)后的空前紀(jì)錄，鋼鐵、汽車(chē)、化工等大量企業(yè)大幅減產(chǎn)、停產(chǎn)，汽車(chē)工業(yè)下降幅度超過(guò)30%。短短兩年時(shí)間，美國(guó)大型聯(lián)合鋼鐵企業(yè)數(shù)量從50家降到23家，以廢鋼為原料的電爐鋼廠從108家降到100家，粗鋼減量超過(guò)3000噸。1976-1979年鋼鐵行業(yè)稍有好轉(zhuǎn)，1980年再次調(diào)頭向下，跌至6765萬(wàn)噸，與1973年相比下降幅度超過(guò)50%，1982年美國(guó)粗鋼產(chǎn)量降到6600萬(wàn)噸，較頂峰時(shí)縮減一半，鋼鐵從業(yè)人員由頂峰時(shí)60萬(wàn)人下降到不足20萬(wàn)人，危機(jī)對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的影響范圍之大、時(shí)間之長(zhǎng)歷史罕見(jiàn)。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)。自1983年之后，美國(guó)鋼鐵產(chǎn)量再也未能回到1973年水平，但在逐步修復(fù)，粗鋼產(chǎn)量到2000年已經(jīng)重新增長(zhǎng)到1億噸，其后多年在這個(gè)水平上下小幅波動(dòng)。2008年，美國(guó)粗鋼產(chǎn)量9135萬(wàn)噸，當(dāng)年爆發(fā)的金融危機(jī)再次對(duì)全球鋼鐵行業(yè)以重?fù)簟?007年10月到2008年10月，道瓊斯指數(shù)最大跌幅超過(guò)40%，歐洲和日本股市跌幅超過(guò)30%。2008年前10個(gè)月，全球股票市值縮水16萬(wàn)億美元，僅10月份一個(gè)月就縮水5.8萬(wàn)億元。2008年11月，美國(guó)失業(yè)率上升至15年以來(lái)的歷史最高水平，三季度美國(guó)企業(yè)裁員超過(guò)120萬(wàn)人，裁員總量創(chuàng)下近30年新高，消費(fèi)者信心降到低點(diǎn)。與上兩次危機(jī)一樣，鋼鐵需求急劇萎縮，鋼價(jià)大幅度下降，2009年美國(guó)鋼產(chǎn)量下降至5819萬(wàn)噸，降幅達(dá)到36%。奧巴馬政府啟動(dòng)了最大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善教育、醫(yī)療、信息等條件，實(shí)施1萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃、3000億美元減稅計(jì)劃，拉動(dòng)400萬(wàn)美國(guó)人就業(yè)。針對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)，美國(guó)政府實(shí)施更加嚴(yán)格的貿(mào)易保護(hù)政策，2010年，美國(guó)粗鋼快速回升至8049萬(wàn)噸，其后幾年至2019年，粗鋼平均年產(chǎn)量在8500萬(wàn)噸左右。總體上看，此輪危機(jī)對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的影響時(shí)間較為短暫，幅度不是很大。 

美國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)受危機(jī)影響的深層次原因

鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)。一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，失業(yè)率攀升、購(gòu)買(mǎi)力下降就會(huì)造成非剛需消費(fèi)品萎縮，如汽車(chē)和住房改善需求等，用鋼行業(yè)需求萎縮會(huì)很快傳導(dǎo)鋼材生產(chǎn)端，而鋼鐵生產(chǎn)的規(guī)?；?、連續(xù)性特點(diǎn)，容易給企業(yè)造成庫(kù)存積壓、周轉(zhuǎn)不暢等問(wèn)題，給鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)較大的沖擊。但每次危機(jī)對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響并不僅僅止于此表面原因。

1929年危機(jī)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響較大是因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。上世紀(jì)20年代，美國(guó)工業(yè)發(fā)展迅速，美國(guó)福特汽車(chē)公司T型車(chē)步入成熟，價(jià)格不斷下降，刺激了汽車(chē)大規(guī)模消費(fèi)。同時(shí)由于第一次世界大戰(zhàn)期間民用建筑住房建設(shè)幾乎停止，戰(zhàn)后住房需求得以爆發(fā)性增長(zhǎng)。兩大行業(yè)火爆帶動(dòng)了鋼鐵、橡膠、石油和玻璃等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)體的高漲又拉動(dòng)了信用的膨脹，助長(zhǎng)了證券市場(chǎng)的投機(jī)熱潮，反過(guò)來(lái)又再次刺激鋼鐵等基礎(chǔ)工業(yè)部門(mén)擴(kuò)大產(chǎn)能和并購(gòu)，形成產(chǎn)能泡沫。在產(chǎn)能泡沫撐不住之后，工業(yè)企業(yè)在當(dāng)前6月份后開(kāi)始出現(xiàn)衰落，10月引發(fā)證券市場(chǎng)狂跌，短短幾天下降幅度超過(guò)50%。

1973年危機(jī)，表面是滯脹引發(fā)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)危機(jī)，根源問(wèn)題是美國(guó)鋼鐵工業(yè)在面臨來(lái)自國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)力成本逐步攀升的壓力下，自身競(jìng)爭(zhēng)力的下降。上世紀(jì)70年代前后，有產(chǎn)業(yè)工會(huì)組織的美國(guó)工人，特別是美國(guó)汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)和美國(guó)鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)兩大強(qiáng)勢(shì)組織，推動(dòng)工資成本遠(yuǎn)超過(guò)沒(méi)有強(qiáng)有力工作組織的行業(yè)。1959年為期116天的鋼鐵工人大罷工，使美國(guó)國(guó)內(nèi)用鋼企業(yè)不得不求助于國(guó)外進(jìn)口鋼材，美國(guó)第一次變成了一個(gè)鋼材凈進(jìn)口的國(guó)家，其后出口減少，進(jìn)口大幅增長(zhǎng)。1960年美國(guó)進(jìn)口鋼材270萬(wàn)噸，1968年達(dá)到1500萬(wàn)噸。在這個(gè)階段，美國(guó)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在調(diào)整，服務(wù)業(yè)比重在提升，資本不再青睞重工業(yè)，轉(zhuǎn)向信息技術(shù)和服務(wù)業(yè)，1940至1980年間，服務(wù)行業(yè)人員占總就業(yè)人口數(shù)的比率，由46%上升為82%。

2008年危機(jī)之前，美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在調(diào)整理順，鋼鐵企業(yè)持續(xù)優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)業(yè)開(kāi)始再度整合，部分企業(yè)特別是一些沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行調(diào)整的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)破產(chǎn)或是進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序，也涌現(xiàn)出以紐柯為代表的，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)靈活、體制適應(yīng)時(shí)代要求、具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的短流程鋼廠，整體結(jié)構(gòu)趨于成熟。在危機(jī)來(lái)臨之后，美國(guó)鋼鐵行業(yè)受到一定影響但較為短暫。 

盤(pán)點(diǎn)三次危機(jī)，我們可以發(fā)現(xiàn)過(guò)往鋼鐵產(chǎn)業(yè)之所以受影響深重，更多是經(jīng)濟(jì)危機(jī)疊加產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)力和需求匹配問(wèn)題。此次美國(guó)股市大跌，更多是因美國(guó)公眾恐慌而造成的短期效果，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)目前還沒(méi)有發(fā)生根本性變化，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期影響還較弱。但如果疫情推動(dòng)失業(yè)率持續(xù)上升、消費(fèi)長(zhǎng)期低迷，也有可能會(huì)對(duì)美國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深層次和長(zhǎng)期性影響。來(lái)源：中國(guó)冶金報(bào)

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