資源行業(yè)仍受供應(yīng)主導(dǎo) 鋼鐵行業(yè)被看好

2015-01-06 08:55:56來(lái)源：作者：

麥格理發(fā)表報(bào)告指，今年偏好供應(yīng)受控制及原料成本低的行業(yè)，以及有政策支持的股份。預(yù)料行業(yè)需求只會(huì)溫和增長(zhǎng)，因國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)放緩，而直至下半年物業(yè)建設(shè)仍將疲弱。主要的需求動(dòng)力料仍來(lái)自基建。

　　展望今年，政策方面，京津冀整合將有利金隅；國(guó)企改革將有利海螺及寶鋼；稅務(wù)政策轉(zhuǎn)變將有利神華及中海石化；降息將有利中鋁、馬鋼以及玖紙；人民幣或弱勢(shì)，將不利玖紙及理文造紙；潛在資產(chǎn)注入/出售將有利神華及中鋁。
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　　眾多行業(yè)中，該行今年最偏好鋼鐵業(yè)，相信可繼續(xù)獲得重估。受惠產(chǎn)能控制較佳、鐵礦石價(jià)格按年大跌等因素，預(yù)料2015-16年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%至54%。行業(yè)首選為寶鋼及鞍鋼。馬鋼評(píng)級(jí)升至“跑贏大市”。

　水泥業(yè)方面，雖然今年需求增長(zhǎng)放慢，但預(yù)料產(chǎn)能利用率將見(jiàn)改善。隨著北部需求回升，相信過(guò)往表現(xiàn)較弱的企業(yè)可復(fù)蘇。相信金隅、海螺、海螺創(chuàng)業(yè)可跑贏。料潤(rùn)泥每噸毛利將下跌，評(píng)級(jí)降至“中性”。

　　煤炭業(yè)方面，相信動(dòng)力煤表現(xiàn)將與大市動(dòng)步，但不看好煉焦煤，首選神華。中煤能源及兗煤評(píng)級(jí)“中性”。

　　紙業(yè)方面，相信仍需一年時(shí)間來(lái)調(diào)整供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題，因需求增長(zhǎng)仍然低迷。相信今年為整合的一年，明年才會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，利用率升至87%。玖紙已達(dá)該行目標(biāo)價(jià)，建議投資者先行獲利，等待更佳的入市時(shí)機(jī)。

　　金屬/化肥方面，相信中鋁在出售資產(chǎn)及削減成本下，將可重拾盈利，江西銅及紫金評(píng)級(jí)“中性”，招金維持“跑輸大市”。仍看好化肥業(yè)，中海石化為首選。

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