一、行情回顧篇

    12月份國內(nèi)鋼價陰跌不止，全月呈單邊下跌走勢，并不斷刷新年內(nèi)低點，再創(chuàng)2003年6月以來近期11年多的新低。季節(jié)性因素導致需求減弱，北材南下資源逐步增多，以及年末資金緊張、原料價格下跌等因素，共同促成本月鋼價大幅下跌。截至12月26日，指數(shù)收在2830元/噸，較上月末下跌140元/噸，月環(huán)比跌幅為4.71%，同比跌幅為23.31%。12月25日螺紋鋼期貨主力合約RB1505收盤價格為2482元/噸，較上月末下跌66元/噸，月環(huán)比跌幅為2.59%。自11月份以來連續(xù)兩個月期貨價格跌幅明顯小于現(xiàn)貨，期貨相對于現(xiàn)貨貼水幅度大幅縮小，反映出市場看空情緒較前期已有所緩解。

    從需求層面來看，12月份申城氣溫大幅下降，中下旬后工地逐步停工，加之年底資金緊張、工地回款放緩因素，整體需求表現(xiàn)相當疲弱。監(jiān)測的農(nóng)歷10月（2014.11.22-2014.12.21）銷量環(huán)比下降4.12%，同比下降21.57%。投資需求不振，尤其是房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，對整體鋼材市場需求影響明顯。1-11月固定資產(chǎn)投資同比增速下滑至15.8%，增速連續(xù)5個月下滑，創(chuàng)下近13年來新低，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落0.5個百分點至11.9%。在10月份當月銷售、新開工等數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后，11月份國內(nèi)房地產(chǎn)市場再度趨于惡化，商品房銷售降幅擴大，庫存繼續(xù)增加，房屋新開工大幅下降。11月基建投資增速也由上月的23.2%回落至14.9%，反映出受財政支出制約，基建投資增速也在放緩。

    從供給層面來看，11月份全國粗鋼產(chǎn)量同比下降0.2%，連續(xù)第二個月同比下降，日均產(chǎn)量環(huán)比回落3.12%至211萬噸，創(chuàng)今年以來新低。而11月份我國鋼材出口達972萬噸，較上月增加117萬，再度刷新歷史新高。1-11月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增加1402萬噸，同期粗鋼凈出口量同比增加2822萬噸，粗鋼凈出口量增量超出產(chǎn)量增量的一倍以上，出口擴大有力緩解了國內(nèi)供應過剩的壓力。不過11月份粗鋼產(chǎn)量下降在很大程度上受到北京APEC會議限產(chǎn)影響，自11月下旬以來，全國粗鋼產(chǎn)量生產(chǎn)已經(jīng)逐步加快，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量已恢復至170萬噸以上的水平。而本月含硼鋼出口退稅將取消的傳聞四起，國際市場紛紛對我國出口鋼材進行反傾銷調(diào)查，鋼廠新接出口訂單量已明顯下滑，投放國內(nèi)市場資源增多。在需求疲弱的形勢下，本月國內(nèi)市場供給壓力有所上升。

    從成本層面來看，本月原料價格繼續(xù)下跌，普氏指數(shù)全月絕大多數(shù)時段均運行在70美元/噸下方，全月繼續(xù)下跌4.5美元/噸；唐山鋼坯更是出現(xiàn)暴跌，單月價格跌幅達290元/噸，其中12月14日-23日短短10天內(nèi)跌幅達240元/噸。焦煤、焦炭市場連續(xù)第五個月以弱穩(wěn)運行為主。不過總體來看除鋼坯外，本月鋼價跌幅大于鐵礦及煤焦跌幅，全流程鋼廠利潤空間縮小，北方不少鋼鐵企業(yè)已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，鋼企分化情況加劇。

    最后，從政策層面來看，本月各項寬松政策繼續(xù)出臺：中央經(jīng)濟工作會議將穩(wěn)增長作為明年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，并提出培育“新增長點”，發(fā)改委繼續(xù)密集批復基建項目，今年以來累計批復項目的總投資額度已達1.56萬億元，央行再度通過SLO、MLF向市場放水，并將非銀同業(yè)存款納入一般性存款而不用繳準備金。但在實體經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，本月政策盡管在一定程度上支撐了市場信心，但對市場弱勢格局難以形成根本改變。

    綜上，12月份國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價大幅下跌，那么接下來的2015年1月，鋼價走勢如何？新年伊始資金狀況會不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)？原料價格表現(xiàn)如何？帶著諸多問題，一起來看1月滬上建筑鋼材行情分析報告。

    二、供給分析篇

    1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為968.11萬噸，扣除國慶長假期間庫存回升的因素，已連續(xù)40周出現(xiàn)下降，累計降幅達53.31%，較去年同期下降27.02%，創(chuàng)2009年8月以來的新低。不過12月當月庫存降幅為1.47%，較11月份降幅6.79%已明顯趨緩。分品種來看，12月份與11月份比較，全國螺紋鋼和線材庫存量分別下降1.98%和上升9.75%，熱軋板卷和中厚板則分別下降4.15%和2.88%?？梢姳驹聡鴥?nèi)建筑鋼材庫存已基本停止下降，其中線材庫存還出現(xiàn)明顯上升，本月線材價格表現(xiàn)相對于螺紋鋼也更弱。

    從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬末重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1470.90萬噸，較上一旬末增加39.50萬噸，增長2.76%；較11月上旬末增加71.1萬噸，增長5.08%。與去年12月上旬末相比，庫存量同比增加149.77萬噸，增幅11.34%?？梢姡S著終端需求下降以及鋼貿(mào)商冬儲意愿減弱，鋼廠庫存壓力出現(xiàn)加大。

    與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低358萬噸，而鋼廠庫存增加150萬，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期降低208萬噸，較上月的同比降幅286萬噸出現(xiàn)收窄。

    2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

    從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年11月我國粗鋼產(chǎn)量6330萬噸，同比下降0.2%；當月粗鋼日均產(chǎn)量211萬噸，環(huán)比下降3.13%。1-11月我國粗鋼產(chǎn)量74867萬噸，同比增長1.9%，增幅比1-9月減少0.2個百分點。11月我國鋼材產(chǎn)量9205萬噸，同比增長1.2%；1-11月我國鋼材產(chǎn)量102658萬噸，同比增長4.5%，比1-10月減緩0.2個百分點。

    從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來看，1-11月份我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為19759.4萬噸和14061.6萬噸，同比分別增長6.1%和3.1%,較1-10月份分別減緩0.5和0.2個百分點。其中11月份我國鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為59.18萬噸和41.29萬噸，環(huán)比10月份分別增長1.05%和下降1.17%。

    另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，12月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量174.90萬噸，旬環(huán)比增長2.11%，連續(xù)三旬出現(xiàn)增長。

    總體來看，11月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降主要是受APEC會議限產(chǎn)影響，11月下旬以來鋼廠產(chǎn)量正在加快恢復，預計12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比將出現(xiàn)增長。

    3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

    從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月我國出口鋼材972萬噸，較上月增加117萬噸，環(huán)比增長13.68%，同比增長94.4%，再度創(chuàng)新月度出口歷史紀錄。1-11月我國累計出口鋼材8361萬噸，同比增長46.79%。11月我國進口鋼材113萬噸，較上月增加4萬噸，環(huán)比增長3.67%，同比減少9.6%；1-11月我國累計進口鋼材1322萬噸，同比增長2.7%。

    11月我國進口鐵礦石6740萬噸，較上月減少1199萬噸，環(huán)比下降15.1%，同比下降13.41%；1-11月我國累計進口鐵礦石84577萬噸，同比增長13.4%。11月當月鐵礦石進口均價為79.67美元/噸，較10月份回落3.7%，連續(xù)10個月出現(xiàn)下跌，創(chuàng)2009年8月以來的新低。

    總體來看，1-11月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增加1402萬噸，同期粗鋼凈出口量同比增加2822萬噸，粗鋼凈出口量增量超出產(chǎn)量增量的一倍以上，出口擴大有力緩解了國內(nèi)供應過剩的壓力。據(jù)此測算，11月我國粗鋼資源供應量為5418萬噸，同比大幅下降8.9%；1-11月份我國粗鋼資源供應量為67406萬噸，同比下降2.1%。

    4、下月建筑鋼材供給預期

    綜合來看，11月全國粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)三月回落后跌至年內(nèi)低位，主要受APEC會議期間河北地區(qū)鋼廠停限產(chǎn)影響，從鋼協(xié)數(shù)據(jù)看重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量自11月下旬以來已回升至170萬噸以上的水平，預計12月份全國粗鋼產(chǎn)量將出現(xiàn)回升。而出口方面受含硼鋼出口退稅將取消的消息影響，目前部分鋼廠已暫停出口報價，貿(mào)易商也在等待中，出口訂單下滑較為明顯。因此，下月市場供給壓力將會有所加大。

    三、 需求形勢篇

    1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

    從需求層面來看，12月份申城氣溫大幅下降，中下旬后工地逐步停工，加之年底資金緊張、工地回款緩慢因素，整體需求表現(xiàn)相當疲弱。監(jiān)測的農(nóng)歷10月（2014.11.22-2014.12.21）銷量環(huán)比下降4.12%，同比下降21.57%。投資需求不振，尤其是房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，對整體鋼材市場需求影響明顯。1-11月固定資產(chǎn)投資同比增速下滑至15.8%，增速連續(xù)5個月下滑，創(chuàng)下近13年來新低，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落0.5個百分點至11.9%。在10月份當月銷售、新開工等數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后，11月份國內(nèi)房地產(chǎn)市場再度趨于惡化，商品房銷售降幅擴大，庫存繼續(xù)增加，房屋新開工大幅下降。11月基建投資增速也由上月的23.2%回落至14.9%，反映出受財政支出制約，基建投資增速也在放緩。

    2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

    從主要投資來看，11月固定資產(chǎn)投資累計同比增速降0.1個百分點至15.8%，地產(chǎn)投資下滑明顯，制造業(yè)投資基本持平，基建投資回落但仍保持在較高水平。從固定資產(chǎn)投資資金來源看，整體回落0.9個百分點至11.5%，反映實體經(jīng)濟直接和間接融資渠道均無改善。

    1-11 月地產(chǎn)投資累計增速回落0.5 個百分點至11.9%。比較出人意料的是，11月商品房銷售面積累計同比增速下滑至-8.2%，當月同比增速跌至-11%（10月-2%），顯示11月全國商品房銷售量仍偏弱。從資金來源觀察，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速大幅回落2.5個百分點至0.6%，國內(nèi)貸款來源持續(xù)下降反映房地產(chǎn)開發(fā)貸放款仍受壓.

    1-11月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計同比增速較1-10月回落0.5個百分點至20.9%，與11月財政支出放緩一致，依然保持在較高水平。近期發(fā)改委批復了近萬億的高鐵、特高壓、環(huán)保水利等投資項目，央行也指導商業(yè)銀行加大了信貸配套投放，預計后期基建投資將有回升托底12月和明年一季度經(jīng)濟。

    1-11月制造業(yè)投資增速錄得與1-10月持平的13.5%，其中11月制造業(yè)投資增速從10.0%小幅回升到11.9%，這部分與近2月能源價格再次大幅下跌、企業(yè)利潤在底部小幅回升有關(guān)。但同時在制造業(yè)產(chǎn)能過剩仍較嚴重的背景下，制造業(yè)投資增速短期仍難有明顯回升。

     3、下月建筑鋼材需求預期

    綜上所述，當前國內(nèi)房地產(chǎn)銷售及新開工均在低位徘徊、制造業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重、基建從審批到建設(shè)仍需要一個過程，整體投資增速依然面臨較大的下行壓力。而1、2月份是全年國內(nèi)鋼市需求最淡的季節(jié)，建筑鋼材需求將會進一步出現(xiàn)回落。

     四、成本分析篇

    1、原材料成本分析

    本月國內(nèi)原料市場價格弱勢下行，其中鋼坯價格暴跌，鐵礦石、廢鋼價格繼續(xù)走低，煤焦價格基本平穩(wěn)。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2130元/噸，月環(huán)比下跌290元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1800元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為860元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為640元/噸，月環(huán)比下跌80元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為66.75美元/噸，月環(huán)比下跌4.5美元/噸。

    分品種來看，鋼坯價格在上旬走勢較為平穩(wěn)，價格一直徘徊在2400元/噸附近，自中旬開始，鋼坯價格每況愈下，基本天天有跌，連創(chuàng)新低，其中12月14日-23日短短10天內(nèi)跌幅達240元/噸。本月燕鋼招標價格最高2487元/噸，最低2177元/噸，上下落差達到310元/噸。臨近年末，銀行及托盤商紛紛回籠資金，加重了鋼廠的資金壓力，而下游成品材價格連續(xù)下跌，下游調(diào)坯軋材企業(yè)停產(chǎn)增多，鋼坯需求明顯不足。此外，本月含硼鋼出口退稅將取消傳言四起，使得方鋼出口接單難度加大，鋼坯出口需求大幅回落?？紤]到當前鋼坯價格已處于歷史低位，鋼坯廠家均大幅虧損，部分下游廠家囤貨抄底意愿增強。下月隨著資金層面的略有緩解，鋼坯價格有望自低位小幅回升。

    本月焦炭價格總體平穩(wěn)運行，部分地區(qū)價格略有調(diào)整。本月大部分時間里，鋼材市場持續(xù)陰跌，從而使得鋼廠對于焦炭的采購并未出現(xiàn)明顯增加。目前鋼廠多以按需采購為主。據(jù)了解，臨近年關(guān)，煤企為保安全生產(chǎn)，多為限產(chǎn)，這使得煉焦煤資源較為緊缺的情況依然存在，煉焦煤價格對焦炭走勢形成明顯成本支撐，下游焦企開工多有所限制，焦企整體庫存處于相對較低的位置。從今年至今，焦炭出口形勢不錯，港口庫存持續(xù)下降，截至12月底天津港港口庫存已經(jīng)降到140萬噸。預計1月份焦炭價格仍將以平穩(wěn)運行為主。

    本月廢鋼價格繼續(xù)下行。上個月受進口礦大跌影響，廢鋼價格大幅下挫，本月又受到鋼坯價格暴跌的影響，廢鋼價格繼續(xù)下行。雖然較上月跌勢稍顯緩和，全國多地區(qū)廢鋼價格均處于低位，但原材料還是不斷在壓縮廢鋼僅剩下的那一點利潤。鋼廠和鑄造廠虧損面增加，減產(chǎn)或停產(chǎn)檢修的現(xiàn)象增多，對原材料如廢鋼的采購量降低。市場資源流通不是太多，同時需求也不高。商家依舊是快進快出模式操作。預計下月廢鋼市場仍將小幅下跌。

    從鐵礦石市場來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價格持續(xù)下跌，跌幅較上月加大。受下游鋼材需求低迷，進口礦以及港口現(xiàn)貨礦打壓力度不斷增強，國礦頂不住外礦價格上的巨大優(yōu)勢，持續(xù)走低。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，11月國產(chǎn)礦產(chǎn)量1.282億噸，同比降7.5%，環(huán)比降4.9%，顯示出國內(nèi)礦停產(chǎn)減產(chǎn)力度已明顯擴大。預計下月河北鐵精粉市場價格弱穩(wěn)運行。本月進口礦價格連創(chuàng)新低，70美元大關(guān)成為上方壓力。截止12月25日，普氏62%鐵礦石指數(shù)收報66.75美元/噸，較上月末下跌4.5美元/噸。受四大礦山進入擴產(chǎn)高峰及國內(nèi)需求減弱影響，今年以來鐵礦石價格下跌按下了“快進鍵”，年初至今進口礦累計下跌幅度已經(jīng)達到48%,跌幅之大熊冠各種大宗商品。12月23日，澳大利亞工業(yè)部將2015年的鐵礦石價格預期降低33%，指出2015年鐵礦石均價約為63美元/噸，遠低于在9月份報告中提出的94美元/噸的展望，表明這一世界最大鐵礦石出口國對后市的悲觀預期。不過從近期市場表現(xiàn)來看，11月份我國鐵礦石進口量環(huán)比大幅下降1199萬噸至6740萬噸，為僅高于今年2月份的年內(nèi)次低水平，全國主要港口庫存已連續(xù)四周下降，并自今年2月中旬以來首次降至億噸以內(nèi)的水平，或反映出鐵礦石市場供應已經(jīng)出現(xiàn)減少。預計下月進口礦價回升到70美元/噸以上關(guān)口的可能性較大。

    12月份波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)大幅下跌，截止12月24日，BDI指數(shù)收于782點，較11月底跌371點，單月跌幅達到32%。航運市場急轉(zhuǎn)直下主要由波羅的海海岬型指數(shù)（BCI）暴跌所致，12月24日，BCI從11月4日的最高點3781點跌至474點，跌幅高達87.5%，創(chuàng)波羅的海貿(mào)易海運交易所自1999年3月收集數(shù)據(jù)以來的最低紀錄。BCI是衡量干散貨運船中海岬型散貨船運費標準的指數(shù)，海岬型貨船主要以運送煤炭、鐵礦石為主，反映出全球煤炭、鐵礦石運量超出市場預期。受圣誕節(jié)、新年等節(jié)日影響，未來航運市場或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅反彈。但全球經(jīng)濟預期并不樂觀，加上鐵礦石、煤炭運量沒有明顯回升，航運市場短期內(nèi)很難出現(xiàn)大幅回升。

    2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

    本月板材企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼等主流板材廠家對明年1月份板材出廠價格總體冷軋繼續(xù)下調(diào)，熱軋穩(wěn)中上調(diào)，反映出國內(nèi)板材市場繼續(xù)表現(xiàn)為“熱強冷弱”的局面，熱軋板卷在主導鋼廠檢修及出口增多的情況下價格持續(xù)堅挺，冷軋板卷則在下游汽車、家電等行業(yè)需求減弱的情況下表現(xiàn)低迷。建筑鋼材廠家在鋼價大幅下跌的局面下，全月價格以大幅下調(diào)為主。其中華東地區(qū)沙鋼本月對螺紋鋼出廠價格累計下調(diào)130元/噸，線材、盤螺出廠價格累計下調(diào)90元/噸。華北地區(qū)河北鋼鐵連續(xù)三次對市場進行限價，螺紋鋼限價分別為2700元/噸、2550元/噸和2550元/噸，但并未能阻止價格加速下跌趨勢，北京市場本月價格下跌幅度達250元/噸，顯示出當前鋼廠想單方面改變市場走勢仍力不從心。年末鋼廠新一年度訂貨會相繼召開，部分鋼廠對商家明年優(yōu)惠力度繼續(xù)加大。其中沙鋼對代理商返利幅度不變，增量獎則從去年的8元/噸提高到20元/噸，另據(jù)了解中天將取消2015年度保證金。反映出鋼廠在整體訂單壓力加大的情況下，對代理銷售渠道更加重視。

    3、下月建筑鋼材成本預期   

    綜上所述，當前進口礦、鋼坯等原料價格均處于歷史低位，鋼廠及港口庫存較前期也明顯降低，隨著新年過后資金壓力的略有緩解，鋼廠對原料補庫意愿將會增強，預計下月進口礦、鋼坯價格低位逐步企穩(wěn)并小幅回升的可能性較大。此外，2015年1月1日起，新環(huán)保法將正式開始執(zhí)行，鋼鐵企業(yè)環(huán)保成本將面臨大幅上升的壓力?？傮w來看，下月成本或?qū)⑿》闲小?br />

    五、宏觀分析篇

    （一）12月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

    （1）2014年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.2%，比10月份回落0.5個百分點。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.3%。2014年11月份，社會消費品零售總額23475億元，同比名義增長11.7%。1-11月份，社會消費品零售總額236593億元，同比增長12.0%。

    （2）2014年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）451068億元，同比名義增長15.8%，增速比1-10月份回落0.1個百分點。從環(huán)比速度看，11月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.02%。

    （3）2014年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資86601億元，同比名義增長11.9%，增速比1-10月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資58676億元，增長10.5%，增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.8%。

    （4）11月火力發(fā)電量為3455億千瓦時，同比減少4.2%，為連續(xù)第5個月出現(xiàn)負增長。11月，中國發(fā)電量為4487億千瓦時，同比微增0.6%。其中，水力發(fā)電量為746億千瓦時，同比增加23.1%。

    （5）國家統(tǒng)計局12月12日公布數(shù)據(jù)顯示，11月單月商品房銷售面積和銷售額創(chuàng)今年新高。據(jù)統(tǒng)計，11月份，商品房銷售面積13223萬平方米，比10月份增加1861萬平方米；商品房銷售額8096億元，比10月份增加938億元。

    (6)央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，11月我國新增人民幣貸款8527億元，同比多增2281億元或36.5%，環(huán)比多增3044億元或55.5%。1-11月累計新增人民幣貸款9.08億元，同比多增6700億元或8.0%。11月末，廣義貨幣(M2)余額120.86萬億元,同比增長12.3%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個和1.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額33.51萬億元,同比增長3.2%，增速與上月末持平，比去年同期低6.2個百分點。

    (7) 2014年11月，全國新建商品住宅價格與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有67個，持平的城市有3個。環(huán)比價格變動中，最小降幅為0.1%，最大降幅為1.4%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有68個，上漲的城市有2個。

    （8）國家能源局數(shù)據(jù)，中國11月用電量同比增長3.3%，至4,632億千瓦時；1-11月全國用電量累計50,116億千瓦時，同比增長3.7%.

    （9）中國11月財政支出為1.28萬億元人民幣，同比增0.8%。 中國11月財政收入為9953億元人民幣，同比增9.1%。中國10月財政支出9910億元，同比下降5.7%。 1-11月累計，全國財政支出126308億元，比去年同期增加11611億元，增長10.1%，完成預算的82.5%。

    （10）2014年11月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.4%。1-11月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.0%。11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.2%，環(huán)比下降0.7%。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.0%。

    （11）中汽協(xié)公布的2014年11月份全國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2014年11月，汽車產(chǎn)銷形勢總體穩(wěn)定，環(huán)比小幅增長，同比略有增長。1-11月，汽車產(chǎn)銷增幅較前10月繼續(xù)呈小幅回落。11月，汽車生產(chǎn)216.07萬輛，環(huán)比增長5.70%，同比增長1.24%；銷售209.09萬輛，環(huán)比增長5.21%，同比增長2.30%。1-11月，汽車產(chǎn)銷2143.05萬輛和2107.91萬輛，同比增長7.21%和6.14%。

    （12）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前11個月，我國進出口總值23.95萬億元人民幣，比去年同期增長2.2%。其中，出口13萬億元，增長4.4%；進口10.95萬億元，下降0.4%；貿(mào)易順差2.05萬億元，擴大40.4%。11月份，我國進出口總值2.27萬億元人民幣，下降0.3%。其中，出口1.3萬億元，增長4.9%；進口0.97萬億元，下降6.5%；貿(mào)易順差3348億元，擴大60.5%。

    （二）1月份宏觀經(jīng)濟走勢預期

    一、 經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)加大，地產(chǎn)形勢再度惡化。

    11月主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)除消費及信貸略有回暖外，其他多數(shù)均不及預期，顯示經(jīng)濟下行壓力依然相當大。11月CPI同比上漲1.4%，創(chuàng)下2009年12月以來60個月新低；PPI同比下降2.7%，創(chuàng)下一年半來最大跌幅，同比已經(jīng)連續(xù)33個月負增長。11月工業(yè)增加值同比增速回落至7.2%，低于一致預期7.5%和上月的7.7%，是2009年以來第二差的月份，僅好于8月的低位6.9%。1-11月固定資產(chǎn)投資同比增速下滑至15.8%，增速連續(xù)5個月下滑，創(chuàng)下近13年來新低，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落0.5個百分點至11.9%。12月匯豐PMI預覽初值49.5，比11月終值回落0.5個點，跌穿榮枯線并創(chuàng)下7個月新低。

    而從房地產(chǎn)情況來看，在10月份當月銷售、新開工等數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后，11月份市場再度趨于惡化，商品房銷售降幅擴大，庫存繼續(xù)增加，房屋新開工大幅下降。11月當月，商品房銷售面積同比下降11.1%，比上月降幅擴大9.5個百分點，連續(xù)3個月收窄后再擴大。11月底，商品房待售面積59795 萬平，比10月底增加1556萬平。11月房屋新開工面積同比下降31.2%，比10月（增長42.9%）下滑74.個百分點。國家統(tǒng)計局公布的11月份全國70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比無一上漲，環(huán)比下降的城市達到67個?？傮w來看，當前房地產(chǎn)市場低迷依然是拖累經(jīng)濟下行的一個主要因素，國內(nèi)鋼材市場需求疲弱的現(xiàn)狀依然難以改觀。

    二、 穩(wěn)增長成明年首要任務(wù)，發(fā)改委密集批復項目。

    中央經(jīng)濟工作會議12月9日至11日在北京舉行。會議重申明年要保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并稱積極財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。會議將穩(wěn)增長作為明年的首要任務(wù)，并提出培育“新增長點”，而不再和去年一樣強調(diào)糧食安全、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和債務(wù)風險。意味著明年我國財政政策將會更有力度，赤字率或進一步擴大；貨幣政策也可能更加寬松，降準降息可期。此外，會議指出當前環(huán)境承載能力已達到或接近上限，必須推動形成綠色低碳循環(huán)發(fā)展新方式；既要全面化解產(chǎn)能過剩，也要通過發(fā)揮市場機制作用探索未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。意味著明顯我國鋼鐵行業(yè)淘汰落后、節(jié)能減排的力度將會進一步加大?？傮w來看，中央經(jīng)濟工作會議傳遞出的諸多會議精神，對鋼鐵市場的影響正面偏多。

    四季度以來，發(fā)改委的項目批復速度明顯加快。據(jù)媒體統(tǒng)計，單從10月16日到11月5日，這21天的時間里，發(fā)改委密集批復了16條鐵路和5個機場共21個基建項目，總投資近7000億元。截至12月24日，今年國家發(fā)改委所批復的鐵路、公路、機場等各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項目投資總額已達15629.22億元。發(fā)改委網(wǎng)站12月25日披露，為支持西部大開發(fā)戰(zhàn)略，2014年國家新開工西部大開發(fā)重點工程33項，投資總規(guī)模為8353億元，相比2013年的3264億元，增幅達156%。此外，從近期高層密集研討“一帶一路”規(guī)劃來看，“一帶一路”戰(zhàn)略在2015年將全面鋪開，預計很快會有相對可操作性的方案出臺。盡管項目從獲批到實際開工需要一個過程，但年底前發(fā)改委密集批復將有利于加快項目推進流程，基建提升將成為我國明年經(jīng)濟增長的重要支撐因素。

    三、央行政策穩(wěn)中寬松，行業(yè)資金依然緊張。

    12月25日央行繼續(xù)暫停公開市場操作，至此央行已經(jīng)連續(xù)9次保持零操作態(tài)勢，既不投放也不回籠資金。年底流動性出現(xiàn)季節(jié)性緊張，最近新股密集發(fā)行也對資金面造成一定擾動，本月資金利率出現(xiàn)明顯上漲。據(jù)監(jiān)測，12月25日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.65‰，較11月28日上漲31.4%。11月份社會融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月多4656億元，比去年同期少847億元。其中，當月人民幣貸款增加8527億元，同比多增2281億元，環(huán)比多增3044億元。11月末M2同比增長12.3%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個和1.9個百分點。本月央行連續(xù)通過短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）和中期借貸便利（MLF）向市場提供流動性支持，并在12月24日提出非銀同業(yè)存款計入存貸比但不交存款準備金。顯示在年末資金緊張的情況下，央行貨幣政策總體趨于寬松。

    不過，據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，今年前三季度，國內(nèi)商業(yè)銀行的不良貸款率為1.16%，而截至11月底，商業(yè)銀行不良貸款率已經(jīng)升至1.31%。當前商業(yè)銀行在不良貸款率攀升的局面下，仍將控制信貸風險放在首要位置，鋼鐵行業(yè)信貸收縮的局面并沒有改變。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截至今年三季度末，21家主要銀行業(yè)金融機構(gòu)包括鋼鐵、水泥、平板玻璃、鋁冶煉等在內(nèi)的產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)貸款余額總計1.05萬億元，較年初減少268.6億元，下降2.5%。顯示銀行對鋼鐵行業(yè)的信貸仍在繼續(xù)收縮，本月唐山、武安等地相繼有鋼鐵企業(yè)傳出資金鏈斷裂的消息，顯示年末鋼鐵行業(yè)資金緊張情況仍在加劇。

    六、國際市場篇

    根據(jù)綜合處理的數(shù)據(jù)顯示，12月份國際鋼市繼續(xù)下跌，各地需求表現(xiàn)疲軟。具體數(shù)據(jù)如下：

    螺紋鋼價格繼續(xù)下跌：歐美市場方面：12月與11月同期相比較，美國鋼廠價格下跌11美元/噸，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌13美元/噸，進口價格下跌7美元/噸，德國市場價格下跌15美元/噸。

    亞洲市場方面：中國市場價格——鋼材指數(shù)從11月27日的415美元/噸下跌至12月25日的410美元/噸，單月價格下跌5美元/噸；韓國市場報價下跌1美元/噸；日本市場價格下跌5美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌25美元/噸，土耳其出口價格上漲10美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價下跌60美元/噸。

    方坯價格繼續(xù)下跌：12月份與11月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌35美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌10美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌10美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌5美元/噸。

    另據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計，2014年11月全球65個納入國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計的國家的粗鋼產(chǎn)量達到1.31億噸，同比增長0.1%。11月中國粗鋼產(chǎn)量達到6330萬，同比略降0.2%。在亞洲其它國家中，日本2014年11月的產(chǎn)量為920萬噸，同比下降1.1%。韓國2014年11月的粗鋼產(chǎn)量為590萬噸，同比提高5.5%。在歐盟，德國2014年11月的粗鋼產(chǎn)量達到360萬噸，同比下降1.9%。意大利11月的粗鋼產(chǎn)量為190萬噸，同比下降13.9%。法國的粗鋼產(chǎn)量為140萬噸，同比提高增長8%。西班牙的粗鋼產(chǎn)量為120萬噸，同比下降1.9%。土耳其2014年11月的粗鋼產(chǎn)量為280萬噸，同比下降8.6%。俄羅斯2014年11月的粗鋼產(chǎn)量為580萬噸，同比增長5.8%。烏克蘭2014年11月的粗鋼產(chǎn)量為180萬噸，同比下降28.6%。美國2014年11月的粗鋼產(chǎn)量為720萬噸，同比增長1.5%。巴西2014年11月的粗鋼產(chǎn)量為280萬噸，同比增長2.4%。2014年11月全球65個國家的粗鋼產(chǎn)能利用率同比下降了2.5個百分點，為73.5%，環(huán)比下降1.2個百分點。

    總結(jié)來看，臨近年末，全球鋼材市場需求表現(xiàn)疲軟，加之備受關(guān)注的我國鋼材出口退稅政策尚未出臺，部分鋼廠已暫停出口報價，出口市場繼續(xù)承壓，買家觀望情緒較濃?？傮w上判斷，預計1月份國際鋼材市場將盤整運行。

    七、綜合觀點篇

    全面總結(jié)一下2015年1月份分析報告內(nèi)容，分析認為，1月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運行條件如下：

    其一、需求層面。監(jiān)測的農(nóng)歷10月銷量環(huán)比下降4.12%，同比下降21.57%。投資需求不振，尤其是房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，對整體鋼材市場需求影響明顯。當前國內(nèi)房地產(chǎn)銷售及新開工均在低位徘徊、制造業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重、基建從審批到建設(shè)仍需要一個過程，短期整體投資增速依然面臨較大的下行壓力。而1、2月份是全年國內(nèi)鋼市需求最淡的季節(jié)，建筑鋼材需求將會進一步出現(xiàn)回落。加之今年鋼貿(mào)商冬儲意愿普遍減弱，市場中間需求逐步消失，將加劇鋼鐵企業(yè)的訂單壓力。

    其二、供給層面。11月全國粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)三月回落后跌至年內(nèi)低位，主要受APEC會議期間河北地區(qū)鋼廠停限產(chǎn)影響，從鋼協(xié)數(shù)據(jù)看重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量自11月下旬以來已回升至170萬噸以上的水平，預計12月份全國粗鋼產(chǎn)量將出現(xiàn)回升。而本月含硼鋼出口退稅將取消的傳聞四起，國際市場紛紛對我國出口鋼材進行反傾銷調(diào)查，鋼廠新接出口訂單量已明顯下滑，投放國內(nèi)市場資源增多。因此，下月市場供給或?qū)⒂兴厣?，市場供需矛盾依然突出?br />

    其三、成本因素。本月鋼價跌幅大于鐵礦及煤焦跌幅，全流程鋼廠利潤空間縮小，北方不少鋼鐵企業(yè)已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，鋼企分化情況加劇。而進口礦、鋼坯等原料價格均處于歷史低位，鋼廠及港口庫存較前期也明顯降低，隨著新年過后資金壓力的略有緩解，鋼廠對原料補庫意愿將會增強，預計下月進口礦、鋼坯價格低位逐步企穩(wěn)并小幅回升的可能性較大。而2015年1月1日起新環(huán)保法將正式開始執(zhí)行，部分企業(yè)現(xiàn)有的環(huán)保設(shè)施無法達到新標準要求，需要進行改造或增加環(huán)保設(shè)施，環(huán)保成本將大幅提高。因此，下月成本方面或有望成為市場關(guān)注的焦點，對鋼價整體走勢將形成一定支撐。

    其四、資金層面。本月央行連續(xù)通過短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）和中期借貸便利（MLF）向市場提供流動性支持，并在12月24日提出非銀同業(yè)存款不交存款準備金。顯示在年末資金緊張的情況下，央行貨幣政策總體趨于寬松。在度過12月份年末集中回籠資金的時期之后，1月份市場整體資金情況有望略有緩解。不過在銀行對鋼鐵行業(yè)信貸依然收縮的情況下，行業(yè)資金緊張局面明顯改善的可能性不大。

    其五、政策層面。中央經(jīng)濟工作會議將穩(wěn)增長作為明年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，并提出培育“新增長點”，發(fā)改委繼續(xù)密集批復基建項目，今年以來累計批復的基建項目已接近1.6萬億元，央行連續(xù)向市場注入流動性，且后期降準可能性依然存在，一帶一路建設(shè)正在加快推進，等等。政策層面的寬松，對于提振市場信心，改善市場預期將起到積極作用。

    綜上，筆者個人最后對2015年1月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：下月國內(nèi)鋼市仍將面臨供給回升、需求趨弱的壓力，市場整體弱勢運行局面難以改變。不過當前無論是鋼價還是原料價格均處于歷史低位，市場悲觀情緒已得到充分釋放，對春節(jié)后市場看好的預期有所升溫，鋼材及鐵礦期貨近期也表現(xiàn)出明顯的抗跌性。新年過后隨著資金形勢的略有改善，鋼廠及鋼貿(mào)商補庫意愿將有所增強，原料價格出現(xiàn)反彈概率加大，對現(xiàn)貨鋼價走勢將形成支撐?？傮w來看，預計1月份國內(nèi)鋼價將逐步止跌，并有望低位小幅回升。基于此，預計1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?750-2950元/噸區(qū)間震蕩運行。

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