“后QE時(shí)代” 鋼貿(mào)商怎么辦？

2014-12-12 09:11:49來(lái)源：作者：

    北京時(shí)間10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，從11月起結(jié)束QE（量化寬松）貨幣政策。

    美國(guó)歷史6年，先后3輪的QE正式宣布結(jié)束由此引發(fā)的影響頗受關(guān)注。QE退出在一定程度上暗示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但是其已經(jīng)達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。

    理論上講，金融大國(guó)啟用任何金融工具都會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，當(dāng)然，也會(huì)波及到我國(guó)，乃至鋼貿(mào)行業(yè)，尤其會(huì)反映在資金流向、國(guó)際廢鋼價(jià)格、進(jìn)口鐵礦石價(jià)格和鋼材進(jìn)出口量?jī)r(jià)變化等與我國(guó)鋼貿(mào)業(yè)息息相關(guān)的方面。

    為此，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)美國(guó)QE退出中，也應(yīng)做充分準(zhǔn)備，建立符合我國(guó)實(shí)際國(guó)情的一體化金融體系，有條不紊地針對(duì)不同問(wèn)題應(yīng)用不同的金融工具。鋼貿(mào)企業(yè)也可以充分利用新啟用的各類(lèi)金融工具，提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    特殊的貨幣政策工具

    QE不同于3大常用工具（法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作），是在非常時(shí)期，中央銀行動(dòng)用的非常見(jiàn)的貨幣政策工具之一。2008年，為了應(yīng)對(duì)由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，美國(guó)推出第一輪QE。此后，美國(guó)又推出兩輪QE。2008年至今年10月末，美國(guó)共投放了約3.275萬(wàn)億美元。

    短期內(nèi)，QE確實(shí)起到了實(shí)際作用，救活了一批瀕臨破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，緩解了當(dāng)時(shí)失業(yè)率舉高不下的問(wèn)題，也為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇爭(zhēng)得了時(shí)機(jī)。但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)這一貨幣政策在一定程度上給本國(guó)和其他各國(guó)經(jīng)濟(jì)的后期發(fā)展帶來(lái)一些困擾和不確定因素。其中不乏資金鏈斷裂的企業(yè)，受災(zāi)深重的鋼貿(mào)行業(yè)就是典型的例證。

     近年來(lái)，鋼貿(mào)行業(yè)出現(xiàn)諸多問(wèn)題，在一定程度上說(shuō)明我國(guó)金融業(yè)還不夠成熟，在使用金融工具時(shí)一味地“單打一”。當(dāng)然，從另一視角看，這也意味著我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展空間還是相當(dāng)大的。

     影響近期還未顯現(xiàn)

     現(xiàn)如今美國(guó)決定QE退出，在很大程度上表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始步入復(fù)蘇階段，這也將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)正面、積極影響，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。即或在日后經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)波動(dòng)，將更多地使用常規(guī)金融工具做出必要的調(diào)整。

     但是，目前美國(guó)QE退出的影響還未對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生特別影響。從美國(guó)QE退出前后———9月~11月份的情況看，我國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格所受到的影響幾乎可以忽略不計(jì)。根據(jù)2014年9月~11月份某螺紋鋼價(jià)格指數(shù)，9月份，?準(zhǔn)12毫米HRB400E均價(jià)為2983元/噸，11月份均價(jià)為3073元/噸，雖相差90元/噸，卻是行情波動(dòng)所致，很難確認(rèn)是美國(guó)QE退出的影響。美元兌人民幣匯率的近期變化亦如是，近期美元的堅(jiān)挺并未導(dǎo)致人民幣過(guò)度貶值，匯率變化從10月初的最高點(diǎn)到10月末的最低點(diǎn)，相差不足0.04%，到11月中旬又回升了0.02%。

    盡管美國(guó)QE退出的影響至今還未發(fā)酵，但筆者認(rèn)為企業(yè)都應(yīng)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備?？傮w來(lái)說(shuō)，美國(guó)QE退出影響經(jīng)濟(jì)的宏觀趨向是積極的，即或帶來(lái)負(fù)面影響也可能是暫時(shí)的?；谶@樣的判斷，我國(guó)鋼貿(mào)行業(yè)應(yīng)從自身出發(fā)，抓住受QE退出影響最大的進(jìn)出口貿(mào)易這一著手點(diǎn)，加筑防范風(fēng)險(xiǎn)的堤壩。近年來(lái)，我國(guó)鋼材出口區(qū)域不斷擴(kuò)展，既有美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，也有越南、印度、巴西、印度尼西亞等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。此外，今年初以來(lái)，我國(guó)鋼材出口量也有較大回升，鋼材出口已經(jīng)成為我國(guó)平衡國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的重要途徑之一。其中，9月份出口鋼材創(chuàng)今年之最，共有851.6萬(wàn)噸，同比增加72.97%，1月~9月份累計(jì)同比增量39.32%。

     美QE退出后的五個(gè)問(wèn)題

    長(zhǎng)期來(lái)看，美元堅(jiān)挺可能導(dǎo)致人民幣貶值，還可能出現(xiàn)美國(guó)調(diào)高原先實(shí)行的零、低利率，導(dǎo)致流動(dòng)資金外流等大概率事件。通常，對(duì)美國(guó)QE退出最早做出反應(yīng)的是各國(guó)金融層面的機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)具有更強(qiáng)的預(yù)見(jiàn)性、靈活性和針對(duì)性，這一點(diǎn)將在把握宏觀趨勢(shì)前提下，在利率政策、嚴(yán)控資本和金融風(fēng)險(xiǎn)、加快基礎(chǔ)貨幣投放渠道轉(zhuǎn)換進(jìn)程、存款準(zhǔn)備金率適度適時(shí)調(diào)整等方面體現(xiàn)。因此，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)一定會(huì)做出預(yù)判并制定具體的應(yīng)對(duì)舉措。對(duì)此，企業(yè)也應(yīng)做好相對(duì)應(yīng)準(zhǔn)備。

    筆者認(rèn)為，我國(guó)鋼貿(mào)行業(yè)或?qū)⒚媾R以下5個(gè)問(wèn)題：

    一是由于人民幣與美元的特殊關(guān)系，美元堅(jiān)挺后，人民幣相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家而言處于升值通道。這樣一來(lái)，從總體上不利于我國(guó)鋼材出口貿(mào)易，但利于進(jìn)口業(yè)務(wù)。我國(guó)鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)外鋼材市場(chǎng)可能出現(xiàn)的變化，把握好鋼材進(jìn)出口的節(jié)奏。

    二是美元升值會(huì)伴隨加息，新興市場(chǎng)國(guó)家可能會(huì)面臨資本流出、本幣貶值、通貨膨脹、房地產(chǎn)融資成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)加大、房企流動(dòng)性資金在減少帶來(lái)的生存危機(jī)等，并可能減少?lài)?guó)際貿(mào)易機(jī)會(huì)。為防范出現(xiàn)上述可能出現(xiàn)的問(wèn)題，我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)不對(duì)稱(chēng)降息和其他應(yīng)對(duì)舉措。

    三是美國(guó)和歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，需求啟動(dòng)將推動(dòng)國(guó)際廢鋼、鐵礦石等原輔材料價(jià)格上漲。我國(guó)作為鋼產(chǎn)量第一大國(guó)，將面臨生產(chǎn)成本增加的挑戰(zhàn)。

    四是美元堅(jiān)挺可能推動(dòng)國(guó)內(nèi)資金價(jià)格上行。多年來(lái)，鋼鐵行業(yè)是在我國(guó)受到信貸嚴(yán)控的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)之一，原本生存情況就不是太好，這將加大鋼鐵企業(yè)的資金壓力。

    五是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈處于調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)期，盈利處于低谷又需要有一定的投入，在低成本外資流出后，我國(guó)鋼鐵“盛宴”將面臨“缺米少糧”的窘境。在這樣的時(shí)候，我國(guó)開(kāi)通了滬港通，旨在打通一條吸引外資的通道，或?qū)⒛芴钛a(bǔ)外資可能流出的空缺。

    自美國(guó)QE退出后的一個(gè)月里，我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)通了滬港通，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了不對(duì)稱(chēng)降息等，都是在一定程度上針對(duì)資金外流采取的防范性措施。在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，鋼貿(mào)行業(yè)應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)變化，始終把防范風(fēng)險(xiǎn)放在重要位置，在確保企業(yè)安全運(yùn)行的前提下，做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作，以創(chuàng)新服務(wù)開(kāi)拓新的盈利源泉。

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