由于烏克蘭危機持續(xù)，歐洲多國實體經(jīng)濟活動受到嚴重沖擊，瑞士、瑞典、芬蘭、德國等多國政府近期相繼推出對企業(yè)的紓困措施，并擔憂歐洲能源市場面臨的風險。歐盟各國能源部長將于當?shù)貢r間9日在布魯塞爾召開緊急會議討論能源問題，主要目標就是防范實體經(jīng)濟和主要產(chǎn)業(yè)持續(xù)萎縮。

工業(yè)持續(xù)下行

根據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局7日公布的最新報告，7月德國工業(yè)、建筑和能源領(lǐng)域總產(chǎn)量環(huán)比下降了0.3%。德國聯(lián)邦經(jīng)濟和氣候保護部當天發(fā)表聲明說，德國工業(yè)第三季度開端呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，高能源價格持續(xù)影響工業(yè)活動，天然氣供應(yīng)減少以及烏克蘭危機持續(xù)令前景蒙上陰影。

德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學家索爾文指出，汽車行業(yè)的生產(chǎn)下降尤為明顯，減產(chǎn)達到了4.6%?；瘜W品等能源密集型行業(yè)也大幅減產(chǎn)，與去年同期相比下降了1.9%，下降幅度明顯高于制造業(yè)和整個工業(yè)平均水平。聯(lián)邦統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，自2月以來，德國能源密集型行業(yè)的總體產(chǎn)量下降了6.9%。

一段時間以來，經(jīng)濟學家警告德國經(jīng)濟在秋冬季可能陷入衰退，工業(yè)生產(chǎn)的下降加重了這種擔憂。睿盛銀行首席經(jīng)濟學家吉策爾表示，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的下滑預示著經(jīng)濟到冬季可能陷入衰退，且無法保證迅速復蘇。德意志銀行總裁塞因在7日的銀行業(yè)峰會開幕式上也表示，德國經(jīng)濟陷入衰退可能無法避免。

中國物流與采購聯(lián)合會日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）8月為49.5%，較上月下降0.6個百分點，連續(xù)7個月環(huán)比下降。疫情疊加地緣政治影響導致歐洲經(jīng)濟加速下行。從歐洲制造業(yè)PMI整體走勢看，歐洲制造業(yè)面臨著持續(xù)下行壓力。

《經(jīng)濟學人》近期文章指出，受能源危機打擊最嚴重的區(qū)域可能在萊茵河以東，如德國和奧地利。意大利工業(yè)也迅速下滑。歐元區(qū)之外的波蘭和捷克也是重災(zāi)區(qū)。匈牙利企業(yè)家和雇主協(xié)會稱，該國能源價格的上漲可能引發(fā)一波更大的倒閉潮。

多國緊急紓困

瑞士政府日前表示，已同意向電力企業(yè)阿克斯波公司提供40億瑞士法郎（約合41億歐元）的緊急信貸額度，以避免阿克斯波出現(xiàn)流動性問題并危及瑞士能源供應(yīng)。阿克斯波公司上周向瑞士政府請求臨時性幫助，以滿足其長期合同中的擔保要求。

烏克蘭危機升級以來，歐洲市場天然氣和電力價格猛漲。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司日前表示，由于發(fā)現(xiàn)多處設(shè)備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。路透社報道，這加劇了歐洲電力危機，歐洲國家已著手強化對電力企業(yè)的支持。

瑞士聯(lián)邦委員會說，當局希望通過金融援助，幫助阿克斯波公司免于陷入流動性困境，其最糟狀況可能危及瑞士能源供應(yīng)。法新社援引瑞士聯(lián)邦能源局聲明報道，市場形勢近期愈加嚴峻，瑞士政府的回應(yīng)將避免能源危機升級。對瑞士而言，阿克斯波是有著“系統(tǒng)重要性”的電力企業(yè)。

此前，瑞士當局多次表示，雖然面臨市場壓力，但能源供應(yīng)足以滿足當前和未來需求。阿克斯波公司說，鑒于市場形勢“持續(xù)不可預測”，法國、德國和芬蘭等已向能源企業(yè)提供支持。

德國天然氣進口商尤尼珀公司上周說，已動用90億歐元的信貸額度，此外公司還需要40億歐元的授信。尤尼珀由芬蘭富騰公司控股。富騰公司日前表示，已和芬蘭政府的投資企業(yè)達成23.5億歐元過橋融資安排，在必要時用于在北歐電力衍生品市場提供擔保。

瑞典議會5日批準政府為北歐和波羅的海地區(qū)的電力企業(yè)提供2500億瑞典克朗（約合234億歐元）流動性擔保的提案。芬蘭政府不久前也表示將向本國電力企業(yè)提供100億歐元的流動性擔保。德國日前公布了規(guī)模650億歐元的今年第三個能源救助計劃。

金融風險大增

歐洲的天然氣和電力價格出現(xiàn)了劇烈波動。氣價和電價在8月下旬創(chuàng)出歷史新高，政商界擔憂這令金融危機風險大增。

“這威脅到我們的金融穩(wěn)定。如果我們不盡快采取行動，可能會導致北歐和波羅的海地區(qū)出現(xiàn)嚴重混亂，”瑞典首相安德松在介紹該國紓困計劃時說。安德松說：“在最壞的情況下，我們可能陷入一場金融危機。”

《華爾街日報》文章稱，公用事業(yè)公司同意提供天然氣或電力時，會通過賣出期貨合約鎖定價格。交易所在交易時收取一筆錢作為抵押，稱為初始保證金。然后他們每天根據(jù)頭寸的增值或貶值，要求追加或退還保證金。隨著價格上漲，公用事業(yè)公司的空頭頭寸貶值，這些公司要向交易所付錢。他們供應(yīng)天然氣或電力時可以收回資金，但這個時間差導致大量現(xiàn)金流出，一些公司已難以籌措資金。有時會出現(xiàn)惡性循環(huán)，即價格的極端波動會導致追加保證金，進而促使公司退出交易并引發(fā)更多大幅波動。

文章援引負責北歐以外歐洲電力交易的主要場所歐洲能源交易所的表態(tài)稱，德國和其他歐盟成員國應(yīng)該拿出資金來幫助電力企業(yè)支付保證金。

安迅思（ICIS）的天然氣分析師預計，由于俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司延長北溪管道關(guān)閉時間，滿足歐洲能源需求的難度都將大大增加。

德國主要天然氣進口商Uniper日前表示，已支取德國國有銀行復興信貸銀行授予的全部90億歐元信貸額度。該公司稱，已提請額外借入40億歐元來支付保證金和購買天然氣，以彌補俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司停氣造成的供應(yīng)缺口。直到最近，Uniper還是俄羅斯天然氣采購量最大的兩家歐洲公司之一。

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