繼數日前中期借貸便利（MLF）利率下調后，本月貸款市場報價利率（LPR）也如市場所預期的“降息”了。不過，1年期和5年期兩個品種的非對稱下調，仍引發(fā)關注。

分析機構表示，與房貸利率掛鉤的5年期LPR降幅遠超1年期，表明定向支持樓市是當前“降息”政策的重點，推動房地產盡快企穩(wěn)回暖已成為穩(wěn)定宏觀經濟大盤的關鍵；預計未來LPR還有一定下調空間，其中5年期品種將延續(xù)更大幅度下調勢頭。

LPR如期下調，非對稱降息仍引關注

8月22日，央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。與上一期相比，1年期LPR下調了5個基點，5年期下調了15個基點。

LPR由“MLF利率+銀行加點”形成。在8月15日央行宣布MLF利率下調10個基點之后，市場對LPR利率聯(lián)動下調已經有了充分預期。因為從過往經驗來看，自2019年8月LPR新機制實施以來，每次MLF下調，當月LPR都會隨之下調。

不過，此次LPR下調仍有值得關注之處。首先，以往MLF下調時，1年期LPR都會與之相同幅度下調，而此次1年期LPR下調幅度小于MLF，為歷史首次。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示此舉主要是為了“防套利”。“此前（1年期LPR）3.7%的水平已偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行應投盡投下對優(yōu)質企業(yè)的貸款利率點差壓降，流動資金貸款利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛?！睖乇蚍Q，“在此情況下，若繼續(xù)引導1年期LPR大幅下調，容易加劇企業(yè)的套利行為，偏離政策初衷?！?/span>

另一個值得關注之處在于，與房貸利率掛鉤的5年期LPR下調幅度遠超1年期和當月MLF下調幅度，即LPR兩個品種“非對稱降息”。

今年5月15日，央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，將首套房貸利率下限由“不低于相應期限LPR”調整為“不低于相應期限LPR減20個基點”。此次5年期LPR下調后，首套房貸利率最低可至4.1%。

以往LPR的兩個品種也有過非對稱降息，但都是“1年期降得多、5年期降得少”，主要是為了貫徹“房住不炒”。此次“5年期降得多、1年期降得少”，也是歷史首次。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，此次5年期LPR降幅大于1年期，表明定向支持樓市是當前降息政策的重點，推動房地產盡快企穩(wěn)回暖已成為穩(wěn)定宏觀經濟大盤的關鍵。

溫彬也表示，規(guī)模龐大、上下游鏈條眾多且與居民資產負債表密切相關的房地產行業(yè)對穩(wěn)經濟頗為重要，關系到寬信用落地的效果和進程。在當前房地產市場仍然低迷的環(huán)境下，通過5年期LPR下調來帶動房貸利率調降，成為扭轉市場預期、促進樓市回暖的重要一環(huán)。

未來房貸利率仍有進一步下調空間

進入下半年以來，受到多地爛尾樓停貸潮事件影響，市場信心受挫。樓市在5、6月份呈現出的回暖態(tài)勢，在7月份再度降溫。國家統(tǒng)計局數據顯示，1-7月份全國房地產開發(fā)投資同比下降6.4%，降幅比1-6月份擴大1個百分點；7月份70個大中城市房價數據中，無論新房還是二手房，環(huán)比下降的城市均比6月增多。

8月18日的國務院常務會議提出“完善市場化利率形成和傳導機制，發(fā)揮貸款市場報價利率指導作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本”。有分析機構表示，由于居民房貸屬于個人消費信貸，因此此次會議實際上著重強調了要推動降低居民房貸利率。

“房貸利率需要進一步降低向歷史低點靠攏。”溫彬表示，參照歷史最低水平，2008年底首套房貸款利率達到4.158%（5.94%*0.7），個人住房貸款加權平均利率4.34%，當前兩項指標分別為4.25%、4.62%，因此仍分別有10基點、28基點的調降空間。

王青表示，鑒于推動樓市回暖正在成為提振信貸需求，改善市場預期，緩解經濟下行壓力的關鍵，接下來5年期LPR報價會延續(xù)更大幅度下調勢頭?！拔覀児烙嫞陜?年期LPR報價還有15至20個基點的下調空間。”他表示，“考慮到未來一段時間市場利率仍將處于較低水平，我們判斷接下來報價行有動力在MLF利率不動的條件下，壓縮LPR報價加點?！?/span>

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