本輪鋼價的上漲被業(yè)內(nèi)人士稱為堪比又一輪供給側(cè)改革，但此次鋼價已經(jīng)遠高于上一輪供給側(cè)改革起點的價格。一季度以來，鋼價連續(xù)走高并屢創(chuàng)新高，成為市場熱點。自2021年2月3日以來，國內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約已累計漲超31%，熱卷期貨主力合約已累計漲超36%。在歷史新高之后，鋼價怎么走？新華財經(jīng)策劃系列報道，將從成因、現(xiàn)實、未來三方面進行剖析。

鋼價新高之現(xiàn)實：鋼廠高利潤高產(chǎn)量下游需求端拖累難逆轉(zhuǎn)鋼價強勢

當(dāng)前大宗原材料價格高企對中下游利潤的擠占已經(jīng)引起多方關(guān)注，但僅就鋼材市場而言，在機構(gòu)看來，階段承壓的需求雖對鋼價有拖累，但難改供應(yīng)收縮背景下的鋼價走勢。

當(dāng)前，現(xiàn)實的強需求疊加遠期供應(yīng)收緊的強預(yù)期，國內(nèi)鋼市罕見出現(xiàn)了“高利潤、高產(chǎn)量”和高價格并存。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達2.71億噸，同比增長15.6%。4月上旬，中鋼協(xié)重點統(tǒng)計鋼企粗鋼日產(chǎn)（同口徑）環(huán)比增長2.88%，估算全國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增長1.14%。

“目前我們測算目前螺紋現(xiàn)貨利潤750元/噸左右，螺紋2110合約盤面利潤1090元/噸左右，盤面利潤高于現(xiàn)貨利潤，也體現(xiàn)出市場對于遠期鋼鐵去產(chǎn)量有較強的預(yù)期?！惫獯笃谪浐谏芯靠偙O(jiān)邱躍成告訴新華財經(jīng)。

“當(dāng)前鋼材生產(chǎn)端這種高產(chǎn)量和高利潤并行的狀態(tài)出現(xiàn)，是由于下游需求較強勁，疊加粗鋼壓減預(yù)期所產(chǎn)生的綜合結(jié)果?！眹栋残牌谪浐谏紫治鰩煵芊f認(rèn)為。

“高利潤和高產(chǎn)量如果能夠并存延續(xù)，那可能是市場的高需求的結(jié)果?！闭闵唐谪浐谏紫治鰩熃拿粢舱J(rèn)為。

正如國家統(tǒng)計局高級經(jīng)濟師在解讀一季度工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)時所指出的，原材料價格明顯上漲不斷加大企業(yè)成本壓力。面對高漲的鋼價，下游企業(yè)也切實感受到了來自成本端的壓力，這似乎也成為了對短期鋼價一大拖累。此前一次機構(gòu)對下游鍍鋅企業(yè)的調(diào)研中，就有企業(yè)反應(yīng)，因為原材料價格高漲，企業(yè)存在一定毛利倒掛的情況。

曹穎告訴新華財經(jīng)，目前鋼材的下游加工企業(yè)已經(jīng)普遍受到高鋼價所帶來的巨大壓力。鋼坯軋材利潤微薄甚至虧損，不少板材下游的深加工企業(yè)也都面臨著虧損境地?！跋掠纹髽I(yè)對高鋼材價格的消化能力逐漸走弱，的確會對鋼材價格進一步?jīng)_高形成節(jié)奏上的拖累。”

“隨著價格的持續(xù)上漲，近期下游行業(yè)成本承受能力出現(xiàn)減弱，螺紋下游工地資金和預(yù)算均趨于緊張，終端需求受到一定抑制，熱卷下游制管及鋼結(jié)構(gòu)等行業(yè)轉(zhuǎn)入虧損，采購有所放緩。”邱躍成告訴新華財經(jīng)。

江文敏也認(rèn)為，下游企業(yè)利潤微薄確實是對高鋼價形成拖累，需求加工企業(yè)被迫停產(chǎn)，這也是目前看到對鋼價形成利空的一個比較大的因素。鋼材的下游加工企業(yè)也在給他們的下游客戶漲價，這就涉及到價格能否向下傳導(dǎo)的問題。若不能順利向下傳導(dǎo)，后期可能鋼價面臨一定回落風(fēng)險。

不過，承壓的需求雖然在短期內(nèi)給鋼價帶來壓力，但在機構(gòu)看來，尚不足以成為扭轉(zhuǎn)鋼價的主要因素。

南華期貨金屬分析師王澤勇對新華財經(jīng)表示，鋼材需求端受高價影響確實會對目前鋼價的上升趨勢形成拖累，但影響比較有限：一方面市場通常需要時間去調(diào)整消化高價；另一方面，需求尤其是建筑業(yè)需求只會延后不會消失，高價只會平抑鋼材消費的淡旺季特征，大概率會出現(xiàn)“旺季不旺，淡季不淡”的情況。因此，他認(rèn)為，短期需求端易拖累價格，但中長期并不會改變限產(chǎn)常態(tài)化的鋼價走勢。

另外，邱躍成還補充說，盡管近期國內(nèi)需求有小幅轉(zhuǎn)弱的跡象，但海外需求依然較好，近期鋼材出口價格也持續(xù)上漲?！澳壳皣鴥?nèi)主流鋼廠SS400普卷報價已超過900美元/噸FOB，退稅風(fēng)險由鋼廠全擔(dān)，近期海外下游逐步在接受。”

雖然強勢走高的鋼價給下游企業(yè)帶來壓力，“但最終還是要等待粗鋼產(chǎn)量壓減政策如何執(zhí)行。”曹穎補充說，如果鋼材市場的確存在供應(yīng)缺口，那么高鋼材價格會推動下游鋼制品價格一起上漲。

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