2020年注定是鋼鐵行業(yè)不平凡的一年。鋼鐵工業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要基礎產(chǎn)業(yè)，是建設現(xiàn)代化強國的重要支撐，是實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的重要領域。但面對新冠疫情，中國鋼鐵行業(yè)用實際行動證明了鋼鐵是國民經(jīng)濟的中流砥柱，成為國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行的 “穩(wěn)定器”和 “壓艙石”。

去年8月份以來國內(nèi)制造業(yè)保持較快增長，對鋼材板材特別是冷熱軋板卷的需求量迅速增加。加之國外鋼企受疫情影響大面積停工，導致鋼板材價格大幅上漲，帶動我國板材出口量大幅增加，部分鋼企的出口訂單已經(jīng)排到今年4月份，國內(nèi)外制造業(yè)需求推動下，鋼鐵板材需求持續(xù)保持強勁勢頭。

進入2021年以來，隨著天氣轉冷，螺紋鋼終端需求雖然有所回落，但總體上仍然表現(xiàn)出較強的韌性。歲末年初，國內(nèi)房地產(chǎn)銷售依然紅火，帶動房企迎接春節(jié)銷售旺季的趕工潮，而且寒潮并沒有逆轉建筑鋼材的銷售節(jié)奏。不過，當前在市場需求減少的背景下，鋼廠供應不會出現(xiàn)大幅度增加，成本大增、生產(chǎn)利潤下降將促使鋼廠積極挺價。市場預計一月中旬國內(nèi)鋼材價格將強勢震蕩，但需警惕春節(jié)前后鋼材價格調整壓力。

2020年鐵礦石價格創(chuàng)下了近7年來新高

2020年4月以來，鐵礦石價格一路上漲，成為最受矚目的大宗商品之一。鐵礦石是迅速擺脫了新冠疫情影響的大宗商品之一，因為很明顯，購買了全球約三分之二海運量的中國，正在大舉支出以刺激經(jīng)濟。中國是世界最大的工業(yè)制造國，截止到2019年，中國的鋼鐵產(chǎn)量達到了9.96億噸，因此有著龐大的工業(yè)原料進口需要。而在中國方面大開刺激措施閘門的同時，鐵礦石還一度出現(xiàn)了供應擔憂，尤其是在鐵礦石第二大出口國巴西和第三大出口國南非，因為試圖遏制疫情爆發(fā)的措施打擊了礦山和運輸系統(tǒng)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年鐵礦石價格呈現(xiàn)一道明顯的弧線，上半年平均價基本與去年同期持平，下半年則遠超去年同期。前4個月，受全球疫情影響鐵礦石價格呈震蕩下降走勢，但從5月份起，價格開始快速回升，其原因主要為鐵礦石需求增加，供應下降，加之資金的炒作起到推波助瀾的效果，導致鐵礦石價格一路上揚直漲至年底最高點。2020年，鐵礦石平均價為每噸105.24美元，比2019年上漲16.83%，創(chuàng)下了近7年來新高。

近段時間來鐵礦石價格瘋狂上漲，2021年開年鐵礦石價格持續(xù)走高，讓2020年飆漲的現(xiàn)貨鐵礦石更上層樓。業(yè)內(nèi)人士預計，鐵礦石市場供需整體延續(xù)緊平衡，價格或將呈現(xiàn)出前高后低的走勢。臨近春節(jié)，鋼鐵企業(yè)仍是有補庫的需求。同時，國內(nèi)鐵礦石港口庫存處于較低水平，近期鐵礦石價格呈現(xiàn)出高位震蕩的走勢。目前，盡管價格持續(xù)創(chuàng)出亮眼表現(xiàn)，但基本面或可能慢慢開始不利于進一步上漲，似乎更可能出現(xiàn)跌價。而市場對現(xiàn)貨鐵礦石價格應抱持審慎的主要原因，是因為澳洲、巴西和南非這些主要出口國供應在增加，且有初步跡象顯示，中國鋼產(chǎn)量今年可能持穩(wěn)。因此，投資者需重點關注國內(nèi)外疫情的發(fā)展，將對全球經(jīng)濟復蘇形成階段性擾動。

2021年供需格局將改善 鋼材盈利有望改善

2020年12月31日，工信部發(fā)布《關于推動鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展的指導意見(征求意見稿)》提出，力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成產(chǎn)業(yè)布局合理、技術裝備先進、質量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強、綠色低碳可持續(xù)的發(fā)展格局。日前，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍在召開的2021中國鋼鐵市場展望暨年會上指出，2020年中國鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)好于預期，呈現(xiàn)出“高需求、高產(chǎn)量、高成本、有效益”的特點。不過，駱鐵軍表示，展望2021年，我國鋼鐵產(chǎn)量在需求帶動下預計還將高位運行，而且隨著全球經(jīng)濟逐步恢復，鋼材進出口將恢復常態(tài)。隨著市場對鐵礦石炒作預期的消化和現(xiàn)實兌現(xiàn)，鐵礦石價格將呈現(xiàn)下降趨勢。

不過，在國家政策強力推進新能源車的情況下，我國新能源汽車的增長仍將持續(xù)，對無取向硅鋼的需求仍將繼續(xù)增長。從世界范圍來看，新能源汽車產(chǎn)銷量正逐步攀升，隨著世界各國對汽車排放標準的進一步升級，新能源汽車的產(chǎn)銷量將進一步上升。新能源汽車產(chǎn)銷量的上升將拉動硅鋼需求，硅鋼生產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)受益。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-11月新能源汽車累計生產(chǎn)111.91萬輛，同比增長7.6%;累計銷售110.91萬輛，同比增長6.35%。因此，預計2021年鋼材供需格局將改善，需求拉動疊加成本支撐將推動鋼價均值上行，鋼價走勢或強于原料價格走勢，鋼材盈利有望改善。

外資加倉持續(xù)流入 鋼鐵板塊漲幅居前

近一周，沉寂已久的鋼鐵板塊逆市崛起，板塊指數(shù)漲近2%。與此同時，嗅覺靈敏的北向資金已悄然對鋼鐵股進行了布局。北向資金持續(xù)流入鋼鐵股，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，有23只鋼鐵股現(xiàn)身滬股通、深股通前十大成交活躍股榜單。其中，包括寶鋼股份、南鋼股份、鞍鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新興鑄管等在內(nèi)的14只鋼鐵股，期間被北向資金凈買入，成為外資加倉的對象。

另外值得一提的是，寶鋼股份1月19日公布，公司預告2020年歸母凈利潤為125.23到131.23億元，同比增加1%到6%，扣非凈利潤120.6到126.6億元，同比增長9%到15%。其中4季度歸母凈利潤46.64到52.64億元，同比增加31.42%到48.32%。公司快速應對原料大幅上漲的影響，同時，公司在四大基地對標找差，推動成本削減，公司整體盈利能力穩(wěn)步提升。我們預期隨著公司內(nèi)部變革和成本削減的持續(xù)進行，公司盈利能力將持續(xù)上升。此外，該公司擬以集中競價交易方式回購公司A股股份，后續(xù)用于實施股權激勵計劃。寶鋼股份擬用不超過人民幣40億元的自有資金，以不超過人民幣8.09元/股的價格回購公司A股股份，回購股份數(shù)量不低于4億股，不超過5億股，占公司回購前總股本約1.80%-2.25%?；刭徠谙逓樽怨径聲徸h通過此次回購股份方案之日起不超過12個月。眾所周知，寶鋼股份是國內(nèi)乃至全球具有競爭優(yōu)勢的鋼企，隨著鋼鐵行業(yè)逐步邁入存量博弈時代，行業(yè)集中度提升是大勢所趨，該公司作為國內(nèi)鋼企絕對龍頭將充分受益鋼鐵行業(yè)集中度提升的歷史機遇，內(nèi)生性成長與外延兼并重組雙管齊下，將逐漸顯現(xiàn)出行業(yè)所稀缺的成長性，成為一支穿越周期的成長標的，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。

東吳證券分析也認為，鋼鐵業(yè)績改善趨勢確定，鋼鐵股仍是年報表現(xiàn)較好的幾個板塊之一，相關標的具備再次配置價值。鋼鐵行業(yè)的機會主要來自估值修復和需求端回暖，基于制造業(yè)復蘇邏輯看好鋼鐵板塊，首推板材和特鋼。一是，估值歷史低位，疊加制造業(yè)復蘇、海外經(jīng)濟回升，板材企業(yè)基本面中期確定性改善;二是，標的方面，首推寶鋼股份(汽車板龍頭)、中信特鋼(制造業(yè)用軸承鋼龍頭)，關注新鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、河鋼資源(鐵礦石龍頭)、方大特鋼(高彈性長材)、久立特材。

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