市場行情:上周鋼鐵指數(shù)下跌0.87%。上周鋼鐵指數(shù)相對上證、深成、滬深300指數(shù)的收益分別-0.10、-0.48、-0.66個百分點。上周主要上市鋼企中,沙鋼股份、重慶鋼鐵、銀龍股份跌幅靠前。
    鋼材價格:上周Myspic鋼價指數(shù)上漲1.71%。其中Myspic長材和扁平材指數(shù)漲跌幅為1.61%、1.83%。6月28日螺紋鋼期貨主力合約收盤價4065元/噸,周漲跌幅5.34%;螺紋鋼現(xiàn)貨4010元/噸,周漲跌幅3.08%。熱卷期貨主力合約收盤3953元/噸,周漲跌幅5.13%;熱卷現(xiàn)貨3920元/噸,周漲跌幅3.43%。
    成本價格:上周鐵礦石價格上漲,冶金焦價格下跌。MyIpic礦價指數(shù)上漲0.85%,其中進口礦價指數(shù)周漲跌幅為-0.36%,國產(chǎn)礦價指數(shù)周漲跌幅為3.15%。普氏62%鐵礦石指數(shù)為117.95美元/噸,周漲跌幅1.33%。鐵礦石期貨主力收盤838.5元/噸,周漲跌幅2.26%。唐山二級冶金焦價格為2000元/噸,焦煤、焦炭期貨主力周漲跌幅分別為-0.07%、-0.89%。唐山廢鋼價格持平。海運費指數(shù)BDI上漲9.28%。
    盈利水平:上周鋼材毛利總體上漲,盈利鋼企占比環(huán)比上升。6月28日,螺紋鋼、熱卷、冷卷、中板用澳礦模擬的噸鋼毛利分別為311、224、-353、148元/噸,周環(huán)比分別變化183、140、88、53元/噸。上周全國163家樣本鋼廠盈利鋼廠占比81.60%,周環(huán)比上升1.23pct.,月同比持平。
    供給情況:上周全國高爐開工率環(huán)比下降。上周全國163家樣本鋼廠高爐開工率為67.96%,周環(huán)比下降,月同比下降。6月上旬全國重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量206.05萬噸/天,環(huán)比變化2.79%,月同比變化0.71%。
    庫存水平:全國主要城市鋼材社會庫存升0.97%。6月上旬重點鋼企鋼材庫存1302萬噸,環(huán)比變化14.68%,月同比變化4.52%。上周全國主要城市五種主要鋼材社會庫存合計1145萬噸,周環(huán)比變化0.97%,月同比變化3.79%。其中長材和板材社會庫存分別為699萬噸和445萬噸,周環(huán)比分別變化1.55%和0.09%。上周港口鐵礦石庫存1.16億噸,周環(huán)比-1.59%,月同比變化-6.72%。
    行業(yè)動態(tài):唐山市正開展新一輪企業(yè)停限產(chǎn)行動。截止6月28日,唐山共計新增21家長流程鋼廠29座高爐執(zhí)行相關(guān)限產(chǎn)文件,高爐總?cè)莘e30880m3,影響鐵水日產(chǎn)量約8.17萬噸。
    公司公告:西寧特鋼子公司擬增資擴股引進戰(zhàn)略投資者。永興特鋼成功研制出生產(chǎn)高端裝備堆焊用鎳基耐蝕合金N06625盤條。
    投資建議:唐山限產(chǎn)趨嚴(yán),盈利短暫反彈。本次唐山限產(chǎn)力度較大,上周開始已陸續(xù)停爐,我們認(rèn)為嚴(yán)格執(zhí)行下,將影響月生鐵產(chǎn)量約500萬噸。去年限產(chǎn)使得鋼價反彈14%,但今年限產(chǎn)期限只有一個月,我們認(rèn)為對鋼價沖擊將小于去年唐山三季度和四季度限產(chǎn)合計帶來的影響。上周鋼材噸鋼毛利急劇攀升。我們認(rèn)為后續(xù)毛利仍會小幅攀升,但估計反彈空間在200元/噸左右。我們認(rèn)為,理論上如果所有鋼企均限產(chǎn),將會加劇影響,但如果其他鋼企乘機縮短或者延緩檢修,則可能減緩唐山限產(chǎn)影響。全年看,鋼價盈利高點在4月下旬就已經(jīng)過去,我們預(yù)計下半年盈利將低于上半年,全年業(yè)績下降50%左右,對應(yīng)2019年行業(yè)PE13倍,繼續(xù)給予行業(yè)中性投資評級。
    風(fēng)險提示:行業(yè)波動性仍存,對外貿(mào)易不確定性風(fēng)險。

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