8月26日，央行再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。那么，降息對(duì)降低企業(yè)融資成本效果如何？除了降息外，破解中小企業(yè)融資還有什么辦法？

　　對(duì)此，新京報(bào)記者就該問(wèn)題分別采訪了中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才、中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良。

　　宗良：降息對(duì)降低企業(yè)融資成本效果不明顯

　　新京報(bào)：今年以來(lái)，央行多次降息，降息對(duì)降低企業(yè)融資成本的效果如何？

　　徐洪才：降息其實(shí)對(duì)降低企業(yè)融資成本來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太多的改善，但是會(huì)影響到預(yù)期。企業(yè)預(yù)期利率下降會(huì)影響企業(yè)的投資行為，因此，還是有一定的積極作用。

　　宗良：只能說(shuō)取得了一定的效果。降息實(shí)際上是降低整個(gè)社會(huì)的融資成本，中小企業(yè)融資來(lái)源渠道比較多，相對(duì)而言，企業(yè)能獲取的融資成本也會(huì)降低。所以對(duì)中小企業(yè)來(lái)講總體上是有好處的。但是從目前情況看，如果光靠降息，很難一下子降低中小企業(yè)融資成本。

　　新京報(bào)：為什么降息對(duì)改善企業(yè)融資成本效果不是那么明顯？

　　徐洪才：短期利率調(diào)整，最終會(huì)傳導(dǎo)到企業(yè)的投資和居民的消費(fèi)，這兩者直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但降息不是直接降低企業(yè)融資利率，需要有一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制。從短期到長(zhǎng)期利率傳導(dǎo)的過(guò)程，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制還不是那么很通暢。

　　其次，目前大家所講的融資利率過(guò)高是指實(shí)際利率，不是指名義利率。而央行降低的是名義利率。目前名義利率是5%，8月份的PPI是-5.9%，那么，實(shí)際融資利率為11%。這個(gè)實(shí)際融資利率對(duì)于工業(yè)企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)太高了，超過(guò)了企業(yè)投資的回報(bào)率。

　　PPI負(fù)增長(zhǎng)根本原因是產(chǎn)能過(guò)剩。貨幣政策是宏觀調(diào)控的重要手段。但是有一些結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，如調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，貨幣政策有點(diǎn)勉為其難。

　　宗良：因?yàn)槲覈?guó)的PPI一直是負(fù)值，8月份PPI為-5.9%，這種背景下，企業(yè)實(shí)際的利率成本仍然不是很低，所以降息解決了一部分融資成本的問(wèn)題，但是實(shí)際資金成本還是比較高。

　　此外，中小企業(yè)融資成本有兩個(gè)層次的含義，一是融資難，一是融資貴。降息只是解決融資貴的問(wèn)題，但是對(duì)有些中小企業(yè)來(lái)講，可能更重要的是如何能夠獲得資金的問(wèn)題。由于中小企業(yè)的信譽(yù)、財(cái)務(wù)、抵押品等各方面的狀況不是很理想，獲取的渠道可能有一定的難度。所以不是簡(jiǎn)單的成本高低的問(wèn)題，如果中小企業(yè)能獲取融資，成本略高一點(diǎn)，應(yīng)該還是有效的。

　　徐洪才：建立多層次的金融服務(wù)體系

　　新京報(bào)：那么中小企業(yè)融資問(wèn)題跟銀行信貸評(píng)估體系有一定的關(guān)系？

　　宗良：在銀行授信中，抵押品、擔(dān)保等發(fā)揮比較重要的作用，但是中小企業(yè)往往在這些方面處于弱勢(shì)，所以它們獲取資金存在一定的難度。未來(lái)還是需要進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)的信用體系。在這過(guò)程中，銀行也要逐步優(yōu)化評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，減弱對(duì)抵押或是擔(dān)保，尤其是地產(chǎn)房產(chǎn)抵押的依賴(lài)，讓一些新型的抵押或擔(dān)保在評(píng)估中發(fā)揮更大的作用，這樣中小企業(yè)更能符合授信的標(biāo)準(zhǔn)。

　　徐洪才：銀行要審慎管理風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)的融資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)那么大，銀行貸款給中小微企業(yè)利率必然很高。如果利率很低，反而是一個(gè)金融扭曲的結(jié)構(gòu)，不正常。硬要讓銀行貸款的話，銀行壞賬會(huì)越來(lái)越多。

　　在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，銀行收緊信貸企業(yè)不是死得更快嗎？但是銀行從自身的利益出發(fā)必然會(huì)這么考慮。這是順周期行為，但是這樣做就是惡性循環(huán)。所以政府要逆向調(diào)控，拿出一點(diǎn)錢(qián)來(lái)支持融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小微企業(yè)提供融資擔(dān)保。

　　新京報(bào)：除了降息外，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上也多次專(zhuān)門(mén)討論融資成本問(wèn)題，但市場(chǎng)感覺(jué)成效并不明顯。你認(rèn)為破解中小企業(yè)融資難題還有什么辦法？

　　徐洪才：歸根到底還是要建立一個(gè)多層次的金融服務(wù)體系，包括多層次的資本市場(chǎng)體系。要改善企業(yè)的融資服務(wù)，僅僅靠銀行是不夠的，要發(fā)展一批VC、PE機(jī)構(gòu)，還要發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，讓那些能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者承擔(dān)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外一些中小企業(yè)自身素質(zhì)比較低，要改善中小企業(yè)的融資治理結(jié)構(gòu)，讓其行為規(guī)范一點(diǎn)。

宗良：長(zhǎng)期看，需要市場(chǎng)穩(wěn)定，融資渠道多元化。

　　保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況提供一個(gè)比較好的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)的盈利能力能夠有所提高。此外，越來(lái)越多的民營(yíng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融體系的出現(xiàn)，也會(huì)在一定程度上為中小企業(yè)提供資金的渠道，同時(shí)，也會(huì)加大對(duì)中小企業(yè)授信、融資等競(jìng)爭(zhēng)，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加有利的條件。

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