記者獲悉，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》發(fā)布后，國企改革系列文件還將以“1+N”形式對外公布，提出更細化的改革方案，圍繞著國企改革的市場化重組大潮正在開啟，或撬動超30萬億市值。

　　進展 混改方案有望年內(nèi)出臺

　　作為國企改革“1+N”方案中的重要組成部分，由發(fā)改委主要負責(zé)的混合所有制改革方案正在抓緊制定中。發(fā)改委副主任連維良向記者透露，目前發(fā)改委正在積極籌劃制定混改的細化方案，最快將爭取年內(nèi)出臺。他同時強調(diào)，混合所有制改革一定會以市場化為導(dǎo)向，將堅持不設(shè)置“時間表”，成熟一家，推出一家。在央企分類的基礎(chǔ)上，在符合產(chǎn)業(yè)政策的情況下，繼續(xù)擴大混改范圍和比例。同時，在門檻比較高的石油、電力等能源、資源領(lǐng)域會推出一批項目向非國有資本開放。

　　隨著國企改革頂層設(shè)計方案的出臺，制定更加細化的方案也成為這項重要政策實施落地的關(guān)鍵?！督?jīng)濟參考報》記者從權(quán)威渠道獲悉，發(fā)改委主要負責(zé)的混改方案僅僅是一個重要組成部分，目前各部委都在積極籌劃，相關(guān)細化方案或于近期出臺。

　　經(jīng)過近兩年的醞釀和數(shù)輪修改，國企改革頂層設(shè)計方案終于落地。9月13日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，為下一步國企改革定下框架。在對國企進行分類基礎(chǔ)上，積極推進市場化的兼并重組，從而提高國有資本效率，增強國有企業(yè)活力，培育一批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。與此同時，國有企業(yè)監(jiān)管模式也將變化，從管資產(chǎn)向管資本進行調(diào)整。國家下一步將在國企分類的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)性籌建多個國資投資運營公司作為國企改革重要的平臺，除了開展類“淡馬錫”式政府直接授權(quán)運營公司履行出資人職責(zé)的試點外，將清理退出一批，重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)。

　　值得注意的是，《指導(dǎo)意見》還提出，要著力構(gòu)建現(xiàn)代化的企業(yè)制度，推進市場化選聘、員工持股試點等在內(nèi)的多項改革，真正提高企業(yè)自主權(quán)。

　　“這次改革更加注重精準(zhǔn)性，堅持奔著問題去，有什么問題就解決什么問題，更加注重改革的系統(tǒng)性，已經(jīng)形成1+N的文件，將會從政策層面到操作層面，對國有企業(yè)改革沒有解決的問題予以解決。”國資委副主任張喜武對《經(jīng)濟參考報》記者表示。他同時坦言，當(dāng)前國有企業(yè)改革進入了攻堅期和深水區(qū)，需要調(diào)整的是深層次的各種利益關(guān)系，需要破解各種頑瘴痼疾，復(fù)雜程度，敏感程度，艱巨程度前所未有。

　　效應(yīng) 市場化兼并重組大潮將啟

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見印發(fā)，改革也將進入快車道，而作為推進混合所有制改革的重要方式，圍繞著國有企業(yè)的兼并重組將加速，部分國資上市平臺資源將獲得整合的機會。

　　“按照方案設(shè)計的路線，本輪改革的方式也主要集中在如何對國企加強監(jiān)管，以及如何通過融資上市及在內(nèi)部引入和推行董事會制度等市場化經(jīng)營和管理方式提高效率，隨著國企改革的持續(xù)推進，國有企業(yè)的經(jīng)營活力將大大激發(fā)。”一位央企人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

　　一方面進一步向社會資本開放，另一方面加快推進央企整體上市，無疑是下一步改革的重要路徑?！吨笇?dǎo)意見》提出，要組建國有資本投資、運營公司，并將開展試點，將國有企業(yè)分為商業(yè)類、公益類，對于商業(yè)類國有企業(yè)要著力推進整體上市。“央企整合將成為國企改革重要方向，特別是目前而言，我國企業(yè)和國外企業(yè)相比，在產(chǎn)業(yè)核心競爭力上存在一定差距，甚至在很多領(lǐng)域都或多或少存在著惡性競爭，且產(chǎn)業(yè)分散，產(chǎn)能過剩情況還很嚴重，加快推進并購重組，優(yōu)化資源配置，延伸產(chǎn)業(yè)鏈勢在必行。因此，后期大規(guī)模的央企重組整合的趨勢會很明顯。”一位央企人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

　　中國企業(yè)報研究院執(zhí)行院長李錦在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，央企的并購重組會進入一個新的階段，2014年我國500強企業(yè)兼并重組只有650起，相對是比較少的。預(yù)計未來三年國企重組將進入活躍期，淘汰案例會明顯增多。

　　“參股、控股、收購兼并、通過產(chǎn)權(quán)市場出售資產(chǎn)等多種形式的整合將會加速。”上述人士說。

　　機遇 將撬動數(shù)十萬億市值

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，混改仍然是國企改革的重中之重，將有望掀起國有企業(yè)大規(guī)模兼并重組浪潮，或?qū)⑶藙尤f億市值。隨著改革頂層設(shè)計方案的出臺，國企改革將全面鋪開，將提升A股國企上市公司的估值水平，國企改革概念股將成為資本市場重大機遇。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達1040家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照9月14日兩市收盤價格計算，上述1040家“國資系”的上市公司的總市值高達25.75萬億元，占到滬深兩市目前總市值（46.8萬億元）的一半以上。

　　不僅如此，在地方層面，截至目前，已有20個省市出臺了國有資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)，各地區(qū)提出的資產(chǎn)證券化率目標(biāo)一般在50%以上。

平安證券認為，充分競爭行業(yè)的商業(yè)類央企開放度高、競爭程度高，行業(yè)壟斷性和重要性相對較低，對改革深度的容忍度更高，這類央企將在未來的改革中走在最前列。國有資產(chǎn)比例較低的競爭性商業(yè)類行業(yè)，如汽車制造、有色金屬、建筑、旅游、紡織等等，可能率先迎來較大力度的央企改革。未來央企改革將包括兩大邏輯：一是央企集團資產(chǎn)注入提高證券化率。二是央企的兼并重組（包括央企與央企之間，央企與外企及央企和民企之間）。

　　財富證券分析師趙歡表示，目前多數(shù)省份國企證券化率不到30%，提升幅度很大，國有資產(chǎn)證券化未來將提速，地方和央企資產(chǎn)證券化的推進，將會釋放出很大的市場空間。初步測算，未來幾年內(nèi)將有30萬億之巨的國有資產(chǎn)進入股市。因此，國資證券化帶來的并購重組、資產(chǎn)注入、整體上市等將廣受市場關(guān)注。

　　據(jù)分析，目前國務(wù)院國資委監(jiān)管的48萬億凈資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的部分僅三分之一左右，大量資產(chǎn)在體外，將帶來資產(chǎn)重組、整合及整體上市機會，給A股市場的估值提升帶來新動力。另一方面，隨著國企改革加速進行，部分國資上市平臺資源將獲得整合機會。

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