目前，地方債利率僅略高于國債利率，距離市場化定價(jià)仍有一段距離

　　地方債自發(fā)自還試點(diǎn)已進(jìn)入密集招標(biāo)階段。本周將有三省市啟動(dòng)地方債“自發(fā)自還”。分別是：北京市將于8月21日發(fā)行105億元地方政府債券；青島市宣布，8月19日開始發(fā)行總額為25億元的固息地方債；而總額為137億元的浙江省自發(fā)自還地方債也將于8月19日招標(biāo)。與此同時(shí)，山東、江蘇、廣東、江西和寧夏陸續(xù)完成了地方債自發(fā)自還招標(biāo)項(xiàng)目。

　　“從目前情況來看，自發(fā)自還的地方債在推進(jìn)過程中，距離市場化定價(jià)還有一段距離。”宏源證券分析師陳磊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，地方債試點(diǎn)自發(fā)自還，意味著地方政府不僅要自發(fā)債券，同時(shí)還要自付本金和利息，也將反映出各地債券風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展水平差距。不過，從目前各地陸續(xù)完成的地方債自發(fā)自還招標(biāo)的結(jié)果看，地方債利率僅比國債利率高出少許，顯示有某些非市場因素起了比較大的作用。

　　“債券發(fā)行利率是否合理，主要看是否采取了公開透明的市場化發(fā)行方式，而不是簡單地看利率水平的高低。”財(cái)政部財(cái)科所副所長白景明分析稱，目前地方債自發(fā)自還試點(diǎn)進(jìn)展總體平穩(wěn)，率先試點(diǎn)的三地都是國內(nèi)財(cái)力雄厚大省，招標(biāo)利率越低越說明市場對(duì)發(fā)行主體有信心。

　　不過，地方債自發(fā)自還模式規(guī)范化不能急于求成。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授鄧淑蓮表示，通過地方政府自行發(fā)債的方式，其公開性和透明性就得以保障，而且這種地方的融資行為也能很大程度上滿足自己的需求，而不僅僅是依靠中央的財(cái)政撥款，這在中央不清楚地方真實(shí)需求時(shí)會(huì)非常有效，可以說是一種兼具靈活性和效率的方式。

　　財(cái)政部公告顯示，2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)包括上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島10個(gè)省區(qū)市。在4000億元地方債發(fā)行規(guī)模內(nèi)，地方政府債券自發(fā)自還總規(guī)模為1092億元。

　　在地方債自發(fā)自還試點(diǎn)啟動(dòng)之時(shí)，我國首份地方政府債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告也隨之發(fā)布。記者查詢中國債務(wù)信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，目前已發(fā)行或披露發(fā)行文件的廣東、山東、江蘇、江西、寧夏、青島以及浙江等七地自發(fā)自還地方債，均獲得了最高的AAA評(píng)級(jí)。

　　專家表示，今年是地方債自發(fā)自還試點(diǎn)首年，這一新生事物還處在試點(diǎn)階段，不可避免地存在需要進(jìn)一步完善的地方，如有些地方政府尚未披露資產(chǎn)狀況等信息、機(jī)構(gòu)投資者在投標(biāo)過程中會(huì)考慮與當(dāng)?shù)卣献鞯纫蛩?，信用評(píng)級(jí)特別是給政府評(píng)級(jí)在我國更是剛起步，需要一個(gè)不斷積累經(jīng)驗(yàn)逐步探索的過程。

　　“地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)已經(jīng)啟動(dòng)，下一步地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)還將繼續(xù)擴(kuò)大。”財(cái)政部部長樓繼偉不久前表示，同時(shí)要做好兩項(xiàng)基礎(chǔ)性工作：一是推行權(quán)責(zé)發(fā)生制的政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告制度，即政府的“資產(chǎn)負(fù)債表”，向社會(huì)公開政府家底；二是建立健全考核問責(zé)機(jī)制，探索建立地方政府信用評(píng)級(jí)制度，倒逼政府珍惜自己的信譽(yù)，自覺規(guī)范舉債行為。

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