鋼廠急需降低庫存

　　此次期螺1505合約交割量為152707噸，創(chuàng)2010年以來的最高值，由于一月份螺紋鋼交割量已經(jīng)5萬多噸，全年交割總量可能是螺紋鋼上市以來最高的一年。據(jù)了解，期螺上市以來，除了1105合約之外各個合約均有交割，近幾年的交割量級同期螺紋鋼Myspic普鋼絕對價格指數(shù)。對于促使鋼廠交割如此多螺紋鋼的原因，我的鋼鐵網(wǎng)認為，主要原因有以下幾點：

　　期貨及現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，促使鋼廠套保提前鎖定利潤。從合約生成到最終收官，RB1505合約呈現(xiàn)總體下跌趨勢，且下跌幅度可謂罕見。同期MyIpic鐵礦石絕對價格指數(shù)從2014年初至今年4月中旬跌幅近60%。作為螺紋鋼價格參考的重要指標，鐵礦石均衡價格在年后繼續(xù)大幅下跌促使螺紋鋼成本重心下移。而三月底期螺的一輪反彈及鐵礦石的繼續(xù)下跌，促使期螺1505交割概率增大，部分鋼鐵企業(yè)開始敢于大規(guī)模做空螺紋鋼。

　　現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，使期貨交割成為鋼廠降庫存的有效途徑。2013年現(xiàn)貨貿(mào)易商一直上演“每逢囤貨，勢必虧損”的悲劇。近幾年市場賭行情的情況幾近消失，主動備貨的情況亦大為減少，市場庫存逐漸向鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)移。2015年春節(jié)前后，鋼廠庫存達到近11月來峰值，春節(jié)過后螺紋鋼價格沒有迎來大家期待的反彈，反而繼續(xù)大幅下跌。以山東螺紋鋼的鋼廠庫存為例，今年3月初達到近12個月的峰值，盡管幾家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)檢修，但鋼廠庫存壓力巨大，急需降低庫存，而同期現(xiàn)貨預(yù)期價格較期貨價格貼水明顯，鋼廠套保意愿很強。

　　通過期貨交割拓寬融資通道、增加品牌影響力。首先，交割為鋼企增加了融資渠道。長期以來，由于有效擔保難、抵押變現(xiàn)難等原因，大多中小鋼企仍然“望貸興嘆”。尤其是近年來場內(nèi)庫存持續(xù)增高，鋼廠資金壓力明顯。期貨交割成為鋼廠存貨迅速變現(xiàn)，緩解資金緊張難題的有效途徑，從而開始吸引部分鋼企的眼球。其次是交割可提升企業(yè)知名度。上海期貨交易所在注冊品牌企業(yè)的篩選上，對于鋼企的年產(chǎn)規(guī)模有嚴格的規(guī)定，使得具備一定規(guī)模的企業(yè)才能在眾多企業(yè)中脫穎而出，所以擁有注冊交割品牌就代表了企業(yè)擁有雄厚的實力。交割螺紋鋼無形中就成為了企業(yè)的活廣告，無形中提升了企業(yè)的知名度。產(chǎn)品的價格也有望獲得一定的品牌溢價。

　　鐵企參與活躍度將加大

　　我的鋼鐵網(wǎng)認為，未來期螺對鋼材行業(yè)仍將產(chǎn)生重要的影響：

　　第一，從供需面和國家政策面上來看，仍然存在緊縮預(yù)期和政策面轉(zhuǎn)好的矛盾，市場上對央行降息的預(yù)期仍然存在。但是從目前從資金面上看，投資者較前期相比在期螺沖高之后多頭表現(xiàn)出明顯的謹慎，市場投機活躍度降低。在當前鋼鐵行情仍然面臨很大產(chǎn)能壓力的局面下，鋼廠作為天然的交割方將會持續(xù)的在期螺上交割，鋼鐵企業(yè)參與期貨套保的意愿增強，后期鋼鐵企業(yè)參與期螺的活躍度將會加大。

　　第二，此次交割的15萬噸螺紋鋼主要是在江蘇的惠龍港。由于螺紋鋼交割價格較市場價格明顯偏低，近期大批量的交割螺紋鋼進入市場之后，對華東螺紋鋼現(xiàn)貨市場必將產(chǎn)生重要影響。

　　第三，鋼鐵行業(yè)的金融屬性將加強，鋼鐵行業(yè)對金融人才和資本的需求將會增加，對于鋼鐵行業(yè)走上轉(zhuǎn)型之路將起到促進作用。

　　對后期期貨市場的走勢，我的鋼鐵網(wǎng)認為，當前中國經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力，經(jīng)濟形勢復(fù)雜，房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟等因素將持續(xù)干擾經(jīng)濟回暖，這也導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨價格在弱勢盤整通道中運行一段時間。面對現(xiàn)貨市場供需兩不旺的局面，期貨交割量的增加在情理之中。鋼鐵企業(yè)后期仍將持續(xù)利用期貨交割這一有效途徑來規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

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