周一(1月19日)市場分析人士表示，當(dāng)前通貨緊縮對美國經(jīng)濟和股市僅是理論上的威脅，盡管近期在金融市場上引發(fā)了一定的波動，不過并未大幅損及美股。但之后，情況可能有所轉(zhuǎn)變。

在美國之外，通縮在全球范圍內(nèi)蔓延，拖累歐洲、日本表現(xiàn)，并有可能損及中國經(jīng)濟增長。

通縮可能開始損及那些依賴價格優(yōu)勢維持盈利的美國企業(yè)的股市表現(xiàn)，不僅包括那些在海外出售產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)，也包括那些遭受國內(nèi)低迷物價環(huán)境的企業(yè)，可能是由拖累美國經(jīng)濟表現(xiàn)的全球通縮壓力造成。若消費者推遲購買決定，因他們認為物價會繼續(xù)走低，那么通縮將可能拖累一系列行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車甚至是科技行業(yè)。

若通脹出現(xiàn)，是由于由美聯(lián)儲引領(lǐng)的全球央行，可能無意識的導(dǎo)致并擴大了它們試圖停止的通縮。他們通縮提供過剩的流動性來阻止通縮，而這些流動性導(dǎo)致各種資產(chǎn)、貨物和商品出現(xiàn)大幅供應(yīng)過剩。傳統(tǒng)的觀點是，流動性過剩產(chǎn)生通脹，不過分析指出，在當(dāng)前情況下，將導(dǎo)致通縮出現(xiàn)。

可以認為，全球通縮趨勢開始出現(xiàn)在2007年-2009年全球金融危機，盡管只持續(xù)了較短時間，不過反映出2000前初期的信貸繁榮引發(fā)大量資產(chǎn)和商品，包括房屋和石油等供應(yīng)過剩。美聯(lián)儲和全球其他央行通過創(chuàng)造數(shù)萬億美元的流動性使這些崩盤的資產(chǎn)再度上漲。

不過此舉的副作用是短期內(nèi)使大量資產(chǎn)，貨物和商品的需求大漲，因利率水平驟降，且金融市場涌入海量流動性，從而鼓勵這些資產(chǎn)的生產(chǎn)商們增加供應(yīng)。若全球供應(yīng)處于平衡，那么全球央行催生的額外產(chǎn)量的影響可能沒有如此之大。不過，這些央行的的刺激舉動引發(fā)了各種資產(chǎn)、物品和商品生產(chǎn)的增多，從而導(dǎo)致這些本已供應(yīng)充足的市場供應(yīng)進一步增加，進而引發(fā)長期的供應(yīng)過剩。這導(dǎo)致了通縮的出現(xiàn)。

此外，全球央行的流動性措施僅為刺激短期需求，不會無限期持續(xù)。美聯(lián)儲和全球其他央行已承認了貨幣刺激如量化寬松(QE)的局限性，而美國的貨幣政策也率先逐漸從中抽回。不過為應(yīng)對短期需求生產(chǎn)的資產(chǎn)、貨物和商品的長期供應(yīng)仍在延續(xù)，并引發(fā)了更多的長期供應(yīng)。

金融危機以來，油市表現(xiàn)就是很好的美聯(lián)儲誘發(fā)的供應(yīng)過剩的例證之一。為應(yīng)對美聯(lián)儲2009年至2013年的貨幣刺激，投資者對包括石油等商品進行投機活動。為了應(yīng)對這一局面，石油行業(yè)投資新的提煉方法，這些方法導(dǎo)致石油新的長期供應(yīng)增加。不過此后美聯(lián)儲接受了貨幣刺激，因此，石油的認為投資需求消失殆盡。結(jié)果是油市崩盤。原因是：美聯(lián)儲誘發(fā)的短期認為需求消失，但石油的長期供應(yīng)仍持續(xù)，從而導(dǎo)致油價暴跌。

隨著油價大跌，在類似時間段內(nèi)，即將到來的通縮的首個警示信號出現(xiàn)在黃金市場和路透商品研究局(CRB)指數(shù)中。2009年和2010年美聯(lián)儲開始貨幣刺激，投資者大量買入貴金屬和商品，似乎確認了度通貨膨脹將在短期內(nèi)實現(xiàn)，使2011年金價漲至1800美元/盎司上方，CRB指數(shù)漲至580，不過卻并未出現(xiàn)美元的崩盤，或通脹不可控。相反，此后金價大跌約三分之一，CRB指數(shù)下跌約25%，但美元卻大幅走強。

這些由美聯(lián)儲誘發(fā)的短期通縮的特例，將由一段時期的通縮跟隨，似乎可能利好經(jīng)濟，拉低通縮和商品價格。但若通縮出現(xiàn)同情啊其他經(jīng)濟行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車甚至是科技等，情況將如何？盡管并未系統(tǒng)性出現(xiàn)，但投資者應(yīng)保持警惕。若嚴(yán)重的通縮周期開啟，將很難停止。美聯(lián)儲和其他央行可能無法再度通過降息來刺激需求。僅刺再次刺激貨物和資產(chǎn)生產(chǎn)至本已供應(yīng)充足的市場，將無法解決問題。

若通縮蔓延至美國，投資者應(yīng)考慮拋售那些對美國經(jīng)濟脆弱的個股。

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