歐洲正就是否應(yīng)采取美國式的量化寬松政策苦苦辯論，并希望從美國經(jīng)驗中找到這類政策是否會在歐洲大陸上起作用，或者說如何在歐洲大陸上起作用。

      歐洲央行行長馬里奧？德拉基8月末在懷俄明州的杰克遜霍爾央行行長年會上指出通脹預(yù)期已經(jīng)下降，并稱歐洲央行管理委員會將在本周會議上“將認(rèn)可這一現(xiàn)實”并且“在其職權(quán)范圍內(nèi)，將采取一切措施來保證中期的物價穩(wěn)定。”在這之后，對歐洲央行是否應(yīng)推出量化寬松政策的辯論迅速升溫。

      這增加了民眾對歐洲央行進(jìn)一步采取措施的預(yù)期，如果本周不采取新措施的話，那么民眾期待未來的幾個月將會有新的措施出臺。

      “他們需要做到震懾”美聯(lián)儲前任理事RickMishkin（他幫助美國政府制定了量化寬松政策）說道：“他們太落后于時代了”。Mishkin說，由于歐洲央行承諾重振經(jīng)濟，市場上將會出現(xiàn)新的量化寬松政策，這將對經(jīng)濟增長和就業(yè)產(chǎn)生積極影響。

      但一名不愿具名的前歐洲央行的銀行家不同意該說法。他認(rèn)為政治困難并且與潛在的成本相比經(jīng)濟效益并不確定。“在積極的量化寬松政策下，將很難執(zhí)行政府債券購買，并會產(chǎn)生重大的政治問題。”

      德國和其他國家對歐洲央行擴大其資產(chǎn)負(fù)債表和購買財務(wù)紀(jì)律不嚴(yán)明的國家的債券表示憂心，因為這從根本上迫使德國通過歐洲央行成為購買這些債券的買家之一。從另一方面來看，一些國家也覺得這很不公平，因為歐洲央行購買政府債券的比例與每個經(jīng)濟體在歐元區(qū)經(jīng)濟體所占比例相同，這意味著德國將承擔(dān)30%的量化寬松政策。在歐洲央行內(nèi)部，經(jīng)濟學(xué)家們正在考慮好的量化寬松政策將帶來什么樣的好處。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，以下三方面將說明量化寬松政策是如何運作的，以及是否會對歐洲帶來好處。

      對信貸寬松產(chǎn)生影響

      這是最具明顯效果的。通過購買固定收益?zhèn)?，歐洲央行推升價格并壓低收益率。這是對債務(wù)具有廣泛影響的政策，因為降低無風(fēng)險收益率或是主權(quán)債券利率也會降低其他利率。

     美聯(lián)儲更是不僅僅是買國債，它還混合了抵押擔(dān)保證券。歐洲央行購買資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）的計劃可能最終反映了這一點：為某個特殊部門提供了低利率信貸。

      對投資組合產(chǎn)生影響

     通過壓低收益率，量化寬松政策將迫使投資者承擔(dān)更大的風(fēng)險。政府債券收益如此之低，投資者們轉(zhuǎn)而向股市和其他高風(fēng)險信貸進(jìn)行投資，這能刺激實體經(jīng)濟增長。比如：更高的股票價格通常伴隨著更高的資本支出。最初，在聯(lián)邦政府的量化寬松政策下美國的資本支出緩慢，但是現(xiàn)在似乎在加快。

      但也有人批評量化寬松將導(dǎo)致投資組合中資產(chǎn)分配不當(dāng)，迫使投資者們把錢投資在他們不放心的地方上。當(dāng)利率回升時，這些錢馬上重回到債券，使股票價格急劇下降。該觀點的反對人士認(rèn)為資產(chǎn)已經(jīng)分配不當(dāng)了，真正的低收益率已經(jīng)顯示大量的投資者涌入無風(fēng)險債券，這些投資者愿意在更正常的經(jīng)濟情況下承擔(dān)更多的風(fēng)險。

      對預(yù)期產(chǎn)生影響

      歐洲央行有它的運作秘訣。雖然事實上大多數(shù)投資者（甚至貨幣政策專家）并不完全理解歐洲央行政策如何影響利率和經(jīng)濟。因此才會有類似于“別和美聯(lián)儲作對”的玩笑話。但是，投資者能很好的了解歐洲央行的信號和意圖。專家說，量化寬松政策將是德拉基和歐洲央行完全致力于他們2%的通脹目標(biāo)的信號，而且他們也將“盡一切努力”以達(dá)目標(biāo)。來自德拉基的一個類似評論，幫助陷入困境中的歐洲國家債券反彈。

返回列表