世界上最具價(jià)值的礦商——必和必拓(BHP Billiton)，即將通過(guò)股市剝離進(jìn)行拆分，這標(biāo)志著由大宗商品繁榮驅(qū)動(dòng)的多年交易和擴(kuò)張熱潮走到終點(diǎn)。

　　為響應(yīng)投資者要求資源企業(yè)在大宗商品市場(chǎng)較為疲弱的時(shí)期改善回報(bào)，必和必拓推出了改善業(yè)績(jī)的計(jì)劃，方法是將盈利較差的礦山和冶煉廠剝離出去。

　　2001年，BHP和Billiton合并，創(chuàng)下礦業(yè)的一筆地標(biāo)性交易，并帶來(lái)了更多礦業(yè)合并案，以及由中國(guó)引領(lǐng)的大宗商品市場(chǎng)的多年增長(zhǎng)。在當(dāng)年那筆合并案中合并的相當(dāng)大一部分資產(chǎn)，本次將被打包為一家估值約為130億美元的新公司，從必和必拓剝離出去。

　　2001年那筆合并案之后的近十年里，必和必拓及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手爭(zhēng)相收購(gòu)資產(chǎn)，以滿足中國(guó)對(duì)鐵礦石和銅等金屬貌似永無(wú)止境的需求。然而，投資失敗和嚴(yán)重超支現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)，引發(fā)投資者不滿，自2012年起，在收購(gòu)熱潮中崛起的一代礦商領(lǐng)袖紛紛被迫離職，其中包括力拓(Rio Tinto)的艾博年(Tom Albanese)以及英美資源公司(Anglo American)的辛西婭•卡羅爾(Cynthia Carroll)。

　　曾嘗試收購(gòu)力拓(與必和必拓實(shí)力最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手)的必和必拓前首席執(zhí)行官高瑞思(Marius Kloppers)，去年也離職了。

　　昨日由高瑞思的繼任者安德魯•麥肯齊(Andrew Mackenzie)宣布的這項(xiàng)分拆計(jì)劃，凸顯出過(guò)去一年半以來(lái)礦產(chǎn)行業(yè)氛圍的變化。必和必拓的新任首席執(zhí)行官承諾要更加謹(jǐn)慎地對(duì)待投資，并提高回報(bào)率。

　　但這家在英國(guó)和澳大利亞同時(shí)上市的企業(yè)未能拿出向投資者返還現(xiàn)金的方案，這讓投資者失望。麥肯齊承認(rèn)，大宗商品市場(chǎng)(尤其是鐵礦石市場(chǎng))比預(yù)計(jì)的更為疲弱，導(dǎo)致股票回購(gòu)未能按計(jì)劃進(jìn)行。

　　他說(shuō)：“盡管我們努力通過(guò)提高生產(chǎn)率和減少資本金，創(chuàng)造了大量額外資金，但仍難以彌補(bǔ)價(jià)格的顯著下跌。”

　　“我們?nèi)晕茨茏屬Y產(chǎn)負(fù)債表達(dá)到我們理想的狀態(tài)，在這種理想的狀態(tài)下，我們能開啟一種在我們看來(lái)能持續(xù)多年的新型資本管理。”

　　必和必拓打算將剝離出去的資產(chǎn)組成的新公司在澳大利亞和南非的交易所上市，這一消息傳出后，其股價(jià)在倫敦下跌近5%。剝離操作預(yù)計(jì)將于明年完成。

　　必和必拓的資產(chǎn)剝離方案意味著，當(dāng)新公司上市時(shí)，一些無(wú)法持有非英國(guó)股票的英國(guó)投資者將被迫出售那家新公司的股票。倫敦的一名交易員說(shuō)：“我們認(rèn)為，公司會(huì)從必和必拓的小股東手中回購(gòu)股票，讓股東得到現(xiàn)金。”

　　麥肯齊說(shuō)，必和必拓(在澳大利亞和英國(guó)兩地上市)必須公平對(duì)待所有投資者。他說(shuō)：“我們會(huì)給他們完全同樣的資產(chǎn)。”

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