7月18日，華菱鋼鐵發(fā)布了重組事項(xiàng)，重組標(biāo)的主要是財(cái)富證券、湖南信托、吉祥人壽等金融資產(chǎn)。

今年以來(lái)，伴隨著國(guó)企改革的進(jìn)一步深入，上市公司頻頻公告注入金融資產(chǎn)，這一過(guò)程中信托也成為重要標(biāo)的之一，這一現(xiàn)象被業(yè)內(nèi)解讀為信托曲線上市。

截至目前，已經(jīng)有江蘇信托、五礦信托等5家信托公司曲線上市。不過(guò)多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這類重組項(xiàng)目中，信托公司主要是被動(dòng)服從股東的資本運(yùn)作，服從全局的考慮。

注入資產(chǎn)能否成功尚需觀察。此前*ST韶鋼曾有意注入寶鋼旗下金融資產(chǎn)，最后因?qū)徟y、稅費(fèi)高等原因而終止。“對(duì)于信托公司而言，短期來(lái)講主要是把業(yè)務(wù)狀況暴露得很明顯，但如果資產(chǎn)重組成功，可能會(huì)有很多潛在的好處，比如新的業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)、資源支持以及更加便利的融資條件等。”華融信托研究員袁吉偉稱。

購(gòu)買(mǎi)湖南信托96%股權(quán)

7月18日，華菱鋼鐵公告了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，交易完成后華菱鋼鐵將從一個(gè)從事黑色和有色金屬產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售的公司，變身為一家從事信托、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)及節(jié)能發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)綜合性公司。

本次資產(chǎn)交易主要分為資產(chǎn)置換和發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)兩部分。其中擬置入資產(chǎn)為：華菱集團(tuán)持有的華菱節(jié)能100%股權(quán)、財(cái)富證券18.92%股權(quán)；迪策投資持有的財(cái)富證券14.42%股權(quán)。置出資產(chǎn)為華菱鋼鐵持有的除湘潭節(jié)能100%股權(quán)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債。

發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)包括：向財(cái)信金控購(gòu)買(mǎi)財(cái)信投資100%股權(quán)（包括財(cái)信投資持有的財(cái)富證券62.89%股權(quán)、湖南信托96.00%股權(quán)、吉祥人壽29.19%股權(quán)），向深圳潤(rùn)澤購(gòu)買(mǎi)其持有的財(cái)富證券3.77% 股權(quán)。

經(jīng)此交易，華菱鋼鐵將持有財(cái)富證券100%股權(quán)、湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽29.19%股權(quán)、湘潭節(jié)能100%股權(quán)、華菱節(jié)能100%股權(quán)。

其中湖南信托涉及到金額超過(guò)1000萬(wàn)元的未決訴訟共11起，湖南信托均為原告。其中涉及金額最大的為淮南志高項(xiàng)目，金額3億元左右，目前已處于強(qiáng)制執(zhí)行階段。

公告提醒，湖南信托2014年、2015年、2016年1-4月份凈利潤(rùn)分別為5.73億元、4.12億元和0.91億元。受宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)形勢(shì)影響，湖南信托2016年業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)下滑。

據(jù)悉，本次交易目的在于優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)資源配置，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大；同時(shí)改善上市公司盈利能力，華菱鋼鐵2013-2015年凈利潤(rùn)分別為：1.47億元、1.47億元、-4.02億元，2016年一季度凈利潤(rùn)為-1.16億元。

“鋼鐵企業(yè)作為過(guò)剩產(chǎn)能，一時(shí)半會(huì)緩過(guò)來(lái)比較難，而作為上市公司一直虧損有可能被ST，即便不是ST可能也沒(méi)有什么融資功能。”業(yè)內(nèi)人士分析稱，所以得轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率較高的行業(yè)，可能最后就找到了金融資產(chǎn)。

5家信托資產(chǎn)注入待審批

作為金融資產(chǎn)一部分被注入上市公司的除了湖南信托外，還有浙金信托、江蘇信托、五礦信托、昆侖信托等多家信托公司。

“一般來(lái)說(shuō)這種大型重組都是集團(tuán)，甚至是國(guó)資委決定的事情，而不是說(shuō)信托公司說(shuō)要上市就行。”一位接近重組的人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

這一頗具被動(dòng)性質(zhì)的重組行為，被部分業(yè)內(nèi)人士稱為信托“曲線上市”。不過(guò)目前來(lái)看，這一路線實(shí)施起來(lái)似乎并不容易。一方面是*ST韶鋼因?qū)徟y、稅費(fèi)高等原因終止了寶鋼旗下金融資產(chǎn)注入；另一方面，涉及浙金信托、江蘇信托等相關(guān)重組事項(xiàng)無(wú)一例外均收到問(wèn)詢函，尤其對(duì)業(yè)績(jī)變化、風(fēng)險(xiǎn)狀況、未決訴訟事項(xiàng)進(jìn)行關(guān)注。

“發(fā)問(wèn)詢函是正常的。”前述接近重組人士稱，因?yàn)楣I(yè)企業(yè)與金融企業(yè)在盈利方式、經(jīng)營(yíng)手段各方面都存在一些區(qū)別，所以必須要問(wèn)詢清楚才能開(kāi)始進(jìn)入受理流程。

袁吉偉也表示，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于資產(chǎn)重組看得比較謹(jǐn)慎，另外信托公司存量風(fēng)險(xiǎn)的處置、化解，是目前較為現(xiàn)實(shí)的兩個(gè)問(wèn)題。

值得一提的是，雖然今年披露的5家信托公司“曲線上市”案例均無(wú)結(jié)論，但信托資產(chǎn)注入上市公司早有成功先例。

“不是說(shuō)不出結(jié)果，而是按照辦理程序來(lái)沒(méi)那么快，哪怕從1月1號(hào)開(kāi)始辦，估計(jì)也得到9、10月份才有結(jié)果。”前述接近重組人士稱。以中航投資注入S*ST北亞為例，從2011年2月公告到2012年5月重組完成，歷時(shí)約15個(gè)月。（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 本報(bào)記者 張奇 北京報(bào)道）