有投資者表示：“持有人會議是投資者表達呼聲的一個渠道，雖然知道沒有法律效力，但也想通過"隔空喊話"督促當?shù)刂匾曂顿Y者的訴求。即使證監(jiān)會、銀監(jiān)會、發(fā)改委不會暫停遼寧地區(qū)的債券融資，投資者也不敢買了，大家都會用腳投票。”

距今年3月份東北特殊鋼集團有限責任公司（下稱“東北特鋼”）發(fā)行“15東特鋼CP001”違約后，該公司后續(xù)到期的債券全都出現(xiàn)違約。目前，東北特鋼債券違約總額接近40億元，但是近4個月過去了，尚未出臺任何解決方案。

7月18日，國家開發(fā)銀行公告稱，將于7月20日召集“15東特鋼CP001、CP002、CP003”三期債券持有人會議。公告中表示，“鑒于發(fā)行人近期即將出臺東北特鋼整體脫困方案，茲定于2016年7月20日召開東北特鋼2015年第一、二、三期短期融資券第三次持有人會議。”

21世紀經濟報道記者獲得的議案內容顯示，投資者要求“提請證監(jiān)會、銀監(jiān)會、發(fā)改委暫停遼寧省政府及企業(yè)融資并倡議所有金融該機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區(qū)債券。”

一位分析人士向21世紀經濟報道記者表示：“根據(jù)交易商協(xié)會2013年修訂的持有人會議規(guī)程，只要符合程序，達到相應比例，投資者就有權力提出議案。不過，針對協(xié)會或者其他監(jiān)管部門的要求，即使投資者通過了，對這些機構也沒有強制效力。”

7月18日晚，國開行發(fā)布聲明稱：“近期，有媒體發(fā)布所謂"國開行議案倡議三會暫停遼寧省政府以及遼寧地區(qū)企業(yè)融資"的報道，該報道不實。東北特鋼多只債券違約后，國開行作為主承銷商之一，與其他主承銷商一道，嚴格按照監(jiān)管部門有關要求，通過債券持有人會議等合規(guī)渠道，收集和整理債券持有人相關提案，及時反饋發(fā)行人并上報主管部門。國開行作為中介機構，本身不具備提起議案的職能和權利。”

有投資者表示：“持有人會議是投資者表達呼聲的一個渠道，雖然知道沒有法律效力，但也想通過"隔空喊話"督促當?shù)刂匾曂顿Y者的訴求。即使證監(jiān)會、銀監(jiān)會、發(fā)改委不會暫停遼寧地區(qū)的債券融資，投資者也不敢買了，大家都會用腳投票。”

醞釀成立“債權人大會”

21世紀經濟報道記者獲得的前述持有人會議議案顯示，本次持有人會議一共有六項議案，其中第一項為《關于要求交易商協(xié)會全面暫停遼寧省企業(yè)發(fā)行債務融資工具并對東北特鋼公開譴責的議案》；第二項為《關于提請證監(jiān)會、銀監(jiān)會、發(fā)改委暫停遼寧省政府及企業(yè)融資并倡議所有金融機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區(qū)債券的議案》。

投資者在議案中表示：“15東特鋼CP001于3月28日違約至今未能解決，期間東北特鋼到期債務融資工具相繼違約，遼寧省政府及大股東國資委不作為，市場影響不斷惡化。”

此外，投資者還表示，東北特鋼至今未向市場公開披露2015年度財務報告及2016年一季度財務情況，對于債權人起訴股權凍結等重大事項未按協(xié)會自律規(guī)定按時、如實對市場公開信息披露。15東特鋼CP001、CP002、CP003債券持有人要求協(xié)會按照自律處分等相關規(guī)定盡快啟動對東北特鋼開展違規(guī)自律調查及處分。

除了要求東北特鋼披露2015年財務報告、2016年一季度財務報表、最新的資產受限、抵質押、被凍結及訴訟等情況外，投資者還表示，應向東北特鋼派駐由投資者及承銷商組成的“進駐組”，全面了解企業(yè)生產經營及財務情況

同時，債券投資者們還考慮成立“債權人大會”。根據(jù)議案，債權人大會擬設5名常任代表，其中3名由當期債券持有份額排名前三的投資人組成，主承銷商選派一名代表，其他債券持有人可自愿或以共同推選方式選擇一名代表。

前述分析人士認為，只要符合一定的程序，投資者就可提出持有人會議的議案。議案一旦通過，就意味著在投資者之間形成合意。議案中，有針對發(fā)行人的，有賴于發(fā)行人同意。如果是把矛頭指向協(xié)會或其他第三方機構的，即使投資者投票通過了，對協(xié)會也沒有強制力。

但作為投資者集體的一種聲音，市場仍會關注。該分析人士也表示，投資者有關于發(fā)行人合規(guī)的事項，可以用書面致函、舉報等通道向協(xié)會反映。協(xié)會將根據(jù)自律規(guī)則來確定的。

根據(jù)交易商協(xié)會2014年修訂的《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具持有人會議規(guī)程（2013年版）》，除募集說明書另有約定外，持有人會議決議應當由出席會議的本期債務融資工具持有人所持表決權的四分之三以上通過后生效。單獨或合計持有百分之十以上同期債務融資工具余額的持有人可以提議修訂議案。

債轉股可能“復活”

早在上周，投資者間就流傳出一份東北特鋼工作協(xié)調領導小組會議精神的提綱，其中提到：“遼寧省國資委組織企業(yè)和相關機構制定了重組脫困方案，7月2日，省委常委擴大會議討論通過了東北特鋼債務重組脫困方案。”

具體的脫困方案中，包括了金融債務實施重組。“對金融債務按照70%的比例轉為股權，30%保留。債轉股完成后，原債權人可通過東北特鋼整體上市或者資產注入上市公司后在資本市場退出。”

至于該材料的真實性，東北特鋼方面人士未予置評。有承銷機構人士表示，真實度很高。對于公開發(fā)行的債務不具備債轉股的實現(xiàn)條件，要求銀行發(fā)放貸款兌付，然后將銀行的新增貸款轉化為股權。

某投資者向21世紀經濟報道記者表示：“幾乎所有的投資者都抵制這個方案，因為東北特鋼公開承諾過同意債券不進行債轉股。而且聽說，這個方案在高層已經被否了，一是因為國家層面?zhèn)D股政策尚未出臺，其次是方案并未和債權人協(xié)商過，是東北特鋼單方面的想法。”

5月25日，東北特鋼兩期中期票據(jù)“13東特鋼MTN1”和“13東特鋼MTN2”的持有人會議決議公告顯示，投資者要求：“發(fā)行人書面承諾本債券不會債轉股、不會惡意逃廢債、盡一切手段保證本期債券本息兌付。”東北特鋼在隨后幾天給投資者人回復中表示，“同意本決議”。 （來源：21世紀經濟報道 本報記者 李玉敏 北京報道）