2019年回顧：淡水河谷潰壩影響產(chǎn)能5500萬噸，供給端縮量明顯價(jià)格飆升。從2019年全年來看，鐵礦石全球需求量下降3%，供給端由于突發(fā)事件影響縮量明顯，進(jìn)口鐵礦石每噸平均價(jià)格95.7美元，較2018年同期上漲34.8%，最高價(jià)到了126美元，8月均價(jià)達(dá)到115美元，價(jià)格上漲明顯。

    供給端：加速恢復(fù)，彌補(bǔ)潰壩缺口。隨著鐵礦石價(jià)格暴漲，預(yù)計(jì)鐵礦石2020年增產(chǎn)6400萬噸。四大礦山方面，預(yù)計(jì)2020年增產(chǎn)7400萬噸。非主流礦方面預(yù)計(jì)減產(chǎn)2000萬噸，印度地區(qū)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大。國產(chǎn)礦方面，明年隨著鐵礦價(jià)格重心的進(jìn)一步下移，國內(nèi)礦山利潤水平將再次回落至100元以下，進(jìn)一步增產(chǎn)空間有限，預(yù)計(jì)增產(chǎn)1100萬噸。總體來講，預(yù)計(jì)2020年全球鐵礦石供應(yīng)量增加6400萬噸。

    需求端：小幅增加。全球范圍內(nèi)來看，世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020年全球鋼鐵需求將繼續(xù)增長1.7%，達(dá)到18.057億噸。2019年由于世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下行，預(yù)計(jì)鐵礦石需求量下降2.8%。2020年，中國的鋼鐵需求預(yù)計(jì)增長1.2%，世界其他地區(qū)的鋼鐵需求預(yù)計(jì)增長2.5%。在鋼鐵需求增長的拉動(dòng)下，全球生鐵產(chǎn)量將保持小幅增長，預(yù)計(jì)增加生鐵產(chǎn)量2500萬噸，增加鐵礦石需求量約4100萬噸。

    廢鋼：供需變化不大。在一定程度上，廢鋼為鐵礦石替代品。2017年下半年，隨著高爐限產(chǎn)，鋼廠為了提升鋼材產(chǎn)量，在轉(zhuǎn)爐里大量添加廢鋼，使得廢鋼大受關(guān)注。目前，鋼廠原料比調(diào)整已經(jīng)基本成型，轉(zhuǎn)爐廢鋼比約10%，相當(dāng)于9000萬噸.。

    展望2020：供需偏松，價(jià)格下行。預(yù)計(jì)2019年全年鐵礦石價(jià)格均價(jià)在95美元/噸左右。2020年在全年供應(yīng)將再次大于需求的預(yù)判下，預(yù)計(jì)價(jià)格將較2019年有所下降，將在70~100美元/噸之間波動(dòng)，全年均價(jià)會(huì)在75美元/噸左右。（來源：招商證券）

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