本周國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格先抑后揚(yáng)。在上周末短暫的反彈之后，市場(chǎng)進(jìn)入一波下跌行情，期螺一度跌破3700元整數(shù)關(guān)口，最低達(dá)到3650元，比近期最高點(diǎn)(4月15日)3843元振幅接近200元!

    周初中美雙方互征關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)正式升級(jí)，引發(fā)全球商品市場(chǎng)應(yīng)聲而落，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、石油上漲。黑色系亦未能獨(dú)善其身，開啟一波下行行情。另外，國(guó)內(nèi)環(huán)保不及預(yù)期，社融、信貸以及基建等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，需求放緩等對(duì)市場(chǎng)亦形成一定影響。與此同時(shí)，寶鋼、沙鋼等主導(dǎo)鋼廠維持平盤，山西美錦等20多家地方性代表鋼企集中下調(diào)廠價(jià)，最高幅度達(dá)到100元，市場(chǎng)情緒偏于悲觀。

    物及必反，隨著利空消息的快速消化以及利好的重新積聚，市場(chǎng)得到修復(fù)性反彈的機(jī)會(huì)。周三(5月15日)開始，期現(xiàn)重現(xiàn)反彈行情，期螺成功收復(fù)3700元整數(shù)關(guān)口，周五(5月17日)最高達(dá)到3794元，周內(nèi)振幅達(dá)到144元!石頭在外礦消息的提振下再次瘋狂，一騎絕塵連續(xù)兩日暴力拉漲5%以上。

    現(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨上漲，鋼坯周五重回3560元，前期陣地失而復(fù)得，成品材價(jià)格也基本維持先跌后漲的走勢(shì)，但與期貨價(jià)格的快速反彈相比，表現(xiàn)的相對(duì)溫和，整體情緒趨于謹(jǐn)慎理性。

    從成交情況來看，前期商家以出貨為主，落袋為安情緒高漲，中后期隨著期價(jià)重回升勢(shì)，市場(chǎng)交投氣氛較前期略有好轉(zhuǎn)，低價(jià)成交較好，但高位出貨表現(xiàn)一般。

    截至2019年5月17日，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到154.8點(diǎn)，比上周同期降0.82%，比上月同期跌1.22%；蘭格鋼鐵長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)達(dá)到168.7點(diǎn)，比上周同期降1.02%，比上月同期降1.81%；蘭格鋼鐵板材價(jià)格指數(shù)達(dá)到141.6點(diǎn)，比上周末同期降0.81%，比上月同期降0.92%。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價(jià)格方面，蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，國(guó)內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為4114元，比上周五降39元，比上月同期跌92元。截至5月17日，國(guó)內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價(jià)為4378元，比上周五跌29元，比上月同期跌54元。蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存量達(dá)到了667.57萬噸，比上周五降22.4萬噸，幅度3.25%，比上月同期降13.19%，而比去年同期低7.04%。

    板材

    熱軋卷板價(jià)格方面，蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3991元，比上周五跌41元，比上月同期跌31元。庫(kù)存方面，截至5月17日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫(kù)存量達(dá)到187.95萬噸，比上周降10.4萬噸，幅度為5.25%，比上月同期降4.11%，比去年同期降1.26%。

    冷軋卷板價(jià)格方面，截至5月17日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為4349元，比上周五價(jià)格跌41元，比上月同期跌115元。庫(kù)存方面，截至5月17日，國(guó)內(nèi)24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫(kù)存量106.65萬噸，比上周增3.84萬噸，幅度3.73%，比上月同期增5.51%，比去年同期高27.71%。

    中厚板價(jià)格方面，截至5月17日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為4042元，比上周五跌26元，比上月同期跌48元。庫(kù)存方面，截至5月17日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板卷總庫(kù)存量達(dá)到98.78萬噸，比上周末降0.31萬噸，幅度為0.32%，比上月同期增0.77%，比去年同期增14.22%。

    預(yù)測(cè)

    仿佛利空過后，利好又在重新聚集。那么是否意味著此波調(diào)整已經(jīng)結(jié)束？

    筆者認(rèn)為市場(chǎng)不確定性因素仍然存在，尤其粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)出歷史新高，在后期淡季效應(yīng)顯現(xiàn)之后將形成一定壓力。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年4月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量8503萬噸(規(guī)上值，下同)，同比增長(zhǎng)12.7%，4月份粗鋼日均產(chǎn)量為283.4萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)24.3萬噸/日，增幅9.4%。1-4月累計(jì)，粗鋼產(chǎn)量為31496萬噸，同比增長(zhǎng)10.1%。從數(shù)據(jù)上可以看出，今年粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高，較去年1—4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量上升了2599萬噸，較去年4月份粗鋼產(chǎn)量上升了833.2萬噸，較去年4月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量上升了27.7萬噸。這個(gè)幅度還是非常嚇人的!

    另外，從環(huán)保限產(chǎn)方面來看仍然是雷聲大雨點(diǎn)小，各地高爐開工率變化不大。據(jù)蘭格鋼鐵全國(guó)百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率(第174期)：2019年5月17日，蘭格鋼鐵云商平臺(tái)調(diào)查的全國(guó)百家中小型鋼鐵企業(yè)中，有46家鋼廠82座高爐進(jìn)行檢修(含停產(chǎn)及燜爐設(shè)備，下同)，比上周減2座(本周無新增檢修高爐，2座高爐復(fù)產(chǎn))，檢修高爐容積為67450立方米，按容積計(jì)算百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率為81.54%，比上期升0.30%。

    本周國(guó)內(nèi)中小鋼企高爐開工較為平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)地區(qū)性的集中復(fù)產(chǎn)潮。由于進(jìn)入中期，前期需要停產(chǎn)的鋼廠高爐多已經(jīng)達(dá)到限產(chǎn)要求，雖然近期經(jīng)歷亞洲文明大會(huì)，但并沒有特別明顯的環(huán)保高壓政策出臺(tái)。而隨著貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，似乎國(guó)內(nèi)對(duì)制造業(yè)的容忍程度不斷抬升，故鋼廠多正常生產(chǎn)，一直高漲的粗鋼產(chǎn)量也能看出鋼企的生產(chǎn)熱情。而除了高爐，電爐的開工率也處于高位，由此供給對(duì)近期價(jià)格的考驗(yàn)將逐步體現(xiàn)出來。

    利好方面是，在雙方互征關(guān)系落地升級(jí)過后，美方的極限施壓策略失敗改口將繼續(xù)談判，雙方重回談判桌的機(jī)會(huì)正大加大。據(jù)悉，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽計(jì)劃近期前往中國(guó)進(jìn)行經(jīng)貿(mào)談判，中美經(jīng)貿(mào)磋商仍在繼續(xù)。特朗普也將計(jì)劃于6月末在日本舉行的20國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)期間與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)會(huì)晤。市場(chǎng)情緒亦得到有效緩解。

    宏觀政策方面，央行定向降準(zhǔn)如期落地，首次實(shí)施釋放資金約1000億元。同時(shí)，央行開展了2000億元1年期MLF操作，超額續(xù)做到期MLF，投放一定的增量流動(dòng)性。在定向降準(zhǔn)實(shí)施在即的情況下，央行此舉也表明穩(wěn)定流動(dòng)性的態(tài)度。

    另外，從新一期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中美表現(xiàn)均不甚至理想，中國(guó)除房地產(chǎn)表現(xiàn)較好，其它均以下滑為主基調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)逆周期調(diào)節(jié)政策加強(qiáng)的預(yù)期，這也是近期市場(chǎng)反彈的另一大主要因素。

    同時(shí)，去庫(kù)仍在進(jìn)行當(dāng)中，且在上周呈現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)后，本周去庫(kù)速度又開始加快。表明雖然正在向淡季過度，但需求韌性仍在。

    所以短期來看，市場(chǎng)多空因素仍處于匯集區(qū)，市場(chǎng)很難走出單邊的趨勢(shì)性行情。另外，隨著價(jià)格的反彈，要注意市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格的接受度與成交的匹配度。同時(shí)，中美貿(mào)易在未達(dá)到終極結(jié)果之前，仍是一個(gè)最大的擾動(dòng)因素而存在。

    短期來看，當(dāng)前反彈根基暫不穩(wěn)定，不足以支撐市場(chǎng)持續(xù)上行，在多方因素制約下，上方空間或?qū)⒂邢?，市?chǎng)仍存在反復(fù)的可能。要注意控制庫(kù)存及倉(cāng)位，防范資金反復(fù)洗盤的風(fēng)險(xiǎn)，逢低可嘗試布局。

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