近期，在鋼材社會(huì)庫(kù)存上升速度放緩、下游需求復(fù)蘇帶動(dòng)下，螺紋鋼期貨震蕩上漲。隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金三”來臨，螺紋鋼期價(jià)或維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

庫(kù)存增速放緩

      目前全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)10周上升?！敖衲暾w需求強(qiáng)度要強(qiáng)于前兩年。這表現(xiàn)在雖然鋼廠產(chǎn)量仍在高位，但庫(kù)存總量卻低于往年，且在2月份最后一個(gè)交易周增速明顯放緩，增幅創(chuàng)出兩個(gè)月低位?！狈治鰩燅R廣慧表示。

      期貨市場(chǎng)上，螺紋鋼期貨主力1905合約2月18日以來震蕩上漲，累計(jì)漲幅為6.89%。

     上周市場(chǎng)開始逐步復(fù)蘇，需求開始啟動(dòng)，庫(kù)存增速明顯放緩,現(xiàn)貨市場(chǎng)總體表現(xiàn)為穩(wěn)中上行。隨著下游施工企業(yè)的陸續(xù)返工，整體成交情況正在趨向正常，市場(chǎng)信心開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎看好。

會(huì)否遭遇倒春寒

     進(jìn)入3月份的第一個(gè)交易周，陽(yáng)春三月萬(wàn)物復(fù)蘇，鋼材市場(chǎng)會(huì)不會(huì)隨著春天的到來而加快上揚(yáng)的腳步，還是會(huì)像前兩年一樣遭遇“倒春寒”？

     從供需情況來看，與去年相比，今年由于主動(dòng)性冬儲(chǔ)意愿銳減，大部分為大型貿(mào)易商被動(dòng)性的協(xié)議冬儲(chǔ)，中小型貿(mào)易商參與的不多，且今年冬儲(chǔ)政策多以保價(jià)為主，因此市場(chǎng)的投機(jī)性氛圍要比往年明顯減弱。從主動(dòng)性來說，鋼廠及大型貿(mào)易商掌握主動(dòng)權(quán)，庫(kù)存結(jié)構(gòu)不支持價(jià)格大幅回落。

     需求方面，主要體現(xiàn)在基建及房地產(chǎn)兩大方面。隨著各地返工的增多，市場(chǎng)需求已經(jīng)逐步開始啟動(dòng)，即便南方陰雨天氣以及北方霧霾受到些影響，但并沒有起到絕對(duì)的制約作用，目前南方市場(chǎng)成交已經(jīng)達(dá)到正常量，且隨著周末期貨的走高，杭州、山東等市場(chǎng)成交明顯加速，北方需求也處于啟動(dòng)當(dāng)中。同時(shí)，為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家“逆周期”調(diào)節(jié)力度正在不斷加碼。今年地方債發(fā)行提前啟動(dòng)，且發(fā)行規(guī)模大幅增加，募資多用于公路、城市軌道交通、水利、環(huán)保防污、棚戶區(qū)改造等重大基建工程，基建投資有望迎來全面反彈。

     供給端，高爐開工率和產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升，同比高于去年4個(gè)百分點(diǎn)左右，螺紋鋼大概率延續(xù)去年四季度的高產(chǎn)量；需求端，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著工地復(fù)工，終端需求邊際改善，但是在地產(chǎn)投資下行壓力下，螺紋鋼總體需求偏弱。3月螺紋鋼走勢(shì)預(yù)計(jì)先高位震蕩，后逐步走弱。

     3月中期貨主力合約面臨移倉(cāng)換月，增大了多空博弈較量的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在正是擴(kuò)基差的時(shí)候，目前期現(xiàn)基差基本保持在幾十元上下。當(dāng)然最終落腳點(diǎn)，依然要看去庫(kù)狀況以及需求啟動(dòng)釋放的速度。總體大方向來看，在消息面不出現(xiàn)大變化及需求不被證偽的情況下，震蕩向上可能性略大，但多空糾纏不排除階段性震蕩調(diào)整可能。

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