近日，國(guó)新國(guó)證期貨在鄭州舉辦2024年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)及鋼材期貨運(yùn)行情況投教會(huì)，會(huì)議邀請(qǐng)期貨機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者、產(chǎn)業(yè)一線等人士領(lǐng)銜的“智囊團(tuán)”共聚一堂，深入探討鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、鋼材價(jià)格及期貨工具的運(yùn)用。

談及鋼鐵行業(yè)的供需情況，國(guó)新證券鄭州營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理助理司衛(wèi)朋表示，從供給端來(lái)看，鋼鐵行業(yè)近年來(lái)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的難題。2011—2015年鋼鐵產(chǎn)能利用率走低，鋼鐵行業(yè)盈利能力持續(xù)走弱，行業(yè)開(kāi)啟供給側(cè)改革?！笆濉敝衅谝郧埃浜螽a(chǎn)能快速退出，之后我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來(lái)新的發(fā)展階段，行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)由淘汰轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)移和置換。通過(guò)置換升級(jí)，高爐大型化水平進(jìn)一步提高，去產(chǎn)能轉(zhuǎn)向產(chǎn)能產(chǎn)量雙控。

“需求方面，國(guó)內(nèi)表需下降，短期降速收窄，建筑用鋼占比在50%左右。2019年至2023年年末，房地產(chǎn)用鋼量或已實(shí)質(zhì)性下降16%。2023年，基建、出口是粗鋼消費(fèi)的主要支撐，當(dāng)前出口維持在歷史高位。此外，五大材雖為鋼材主要消費(fèi)品種，但近幾年消費(fèi)占比持續(xù)下降，鋼材消費(fèi)結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)明顯變化，冷軋板卷、中厚板已成為消費(fèi)增長(zhǎng)主力?！彼拘l(wèi)朋說(shuō)。

他進(jìn)一步表示，鋼鐵行業(yè)是中游行業(yè)，整條產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲韵露蟼鲗?dǎo)，即下游需求影響鋼鐵產(chǎn)量，進(jìn)而影響上游原料的需求。另外，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)品差異化不大，以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯、附加值不足。這導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)的議價(jià)權(quán)相比下游客戶處于弱勢(shì)地位，采購(gòu)權(quán)在買方市場(chǎng)手中。鋼廠議價(jià)權(quán)薄弱的同時(shí)，煤炭、鐵礦石行業(yè)不斷擠壓鋼鐵行業(yè)毛利率水平，造成近兩年鋼鐵和煤炭、鐵礦石毛利率分位值的差距不斷拉大。

“目前，鋼企兼并重組進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，供需矛盾助推企業(yè)加速出海?！彼拘l(wèi)朋表示，發(fā)達(dá)國(guó)家在粗鋼產(chǎn)量達(dá)峰后，為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提升并保持高位，CR10集中度超過(guò)70%，而我國(guó)CR10集中度為44.2%，相較發(fā)達(dá)國(guó)家存在一定差距。在減量發(fā)展和市場(chǎng)下行背景下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)處于兼并重組的重要窗口期和歷史機(jī)遇期。同時(shí)，面對(duì)激烈的供需矛盾，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)紛紛加快出海步伐。

展望后市，司衛(wèi)朋認(rèn)為，雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策縱深推進(jìn)，鋼材需求總量有望保持平穩(wěn)或邊際略增。此外，在平控政策預(yù)期下，鋼材供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提升，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，受益能源周期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘、高附加值的鋼材品種有望受益。

“未來(lái)，鋼鐵行業(yè)有望在深度調(diào)整后趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)，以及成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來(lái)皆存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)?！彼拘l(wèi)朋稱。

李洋表示，上半年整體行情比較慘淡，政策從頒布到落地需要一定的時(shí)間。三季度“以舊換新”等相關(guān)房地產(chǎn)政策效應(yīng)會(huì)慢慢顯現(xiàn)，可以期待四季度的鋼材價(jià)格。在行情到來(lái)之前，更多需要做的是加強(qiáng)風(fēng)控，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)處理能力、進(jìn)行精細(xì)化管理及學(xué)習(xí)。

河南千隅私募基金公司基金經(jīng)理李培建議，可以靈活運(yùn)用期貨和期權(quán)工具，助力企業(yè)控制采購(gòu)成本并提高銷售利潤(rùn)，進(jìn)而令企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

多家參會(huì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)人士表示，通過(guò)這次會(huì)議學(xué)習(xí)到了期貨工具運(yùn)用和套期保值的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)企業(yè)今后更好地開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理工作、促進(jìn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)具有重要指導(dǎo)意義。

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