2024年以來，中央層級政策頻出，五年期LPR大幅下調(diào)25BP，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制不斷推進(jìn)，房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)長時間內(nèi)持續(xù)保持寬松政策。從項目進(jìn)展上來看，截至3月末，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制白名單審批同意項目數(shù)量超2100個，總金額超5200億元，房地產(chǎn)項目風(fēng)險化解取得重要進(jìn)展。

從銷售層面來看，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年一季度國企商品房銷售面積2.27億平，同比下降19.4%，其中商品住宅銷售面積同比下降23.4%。1-3月商品房銷售額2.14萬億元，同比下降27.6%，其中商品住宅銷售額同比下降30.7%。根據(jù)克而瑞百強(qiáng)房企銷售情況，2024年一季度百強(qiáng)房企累計銷售面積和金額分別同比下降50.7%和49.1%，降幅自2023年6月以來持續(xù)擴(kuò)大。

從資產(chǎn)負(fù)債方面來看，截至2023年末城鎮(zhèn)居民共持有359.3萬億住房資產(chǎn)，45.5萬億負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率12.65%。而整體房價回撤幅度有限，對金融系統(tǒng)影響較小。目前中國城鎮(zhèn)化率66.16%，仍有10-15個百分點的提升空間。從房齡看，我國居民在住房上的改善和更新需求較大。從城市數(shù)據(jù)看，房齡在25年內(nèi)的住房占比為72.5%。

從施工方面來看，1-5月國家統(tǒng)計局房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，5月住宅施工面積累計同比降幅擴(kuò)大至12.20%，住宅新開工0.48 億平方米，單月同比-22.19%，累計同比-25%，較前月-25.6%的降幅有所收窄。高基數(shù)下1-5 月住宅竣工面積累計同比大幅下滑，1-5月住宅累計竣工面積1.62億平方米，5月單月住宅竣工0.25 億平方米，單月同比-12.33%，累計同比降幅減小至-19.8%。銷售市場尚未出現(xiàn)明顯的改善，加之購房者存在觀望情緒，開發(fā)商對地產(chǎn)投資傾向于持審慎的態(tài)度，5 月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額0.97萬億，累計同比-10.10%，累計同比降幅較前月有所擴(kuò)大。

從房地產(chǎn)債方面來看，2024年以來，一季度國企地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模較上季度顯著增長，同期非國企地產(chǎn)債發(fā)行仍較為低迷，凈融資存在較大缺口。二季度以來，國企地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模有所回落，非國企地產(chǎn)債發(fā)行回暖，但受到同期償還規(guī)模大幅增長的影響，國企凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù)，非國企凈融資缺口有所擴(kuò)大。2023年末，隨著“穩(wěn)地產(chǎn)”政策的持續(xù)加碼，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效、房貸利率下調(diào)、經(jīng)營性物業(yè)貸款管理要求發(fā)布等，疊加重點一二線城市限購政策放寬，從供需兩側(cè)共同發(fā)力，推動房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展。2023年四季度以來，不同性質(zhì)房企信用利差出現(xiàn)了較為明顯的收窄趨勢。進(jìn)入2024年，地方國有企業(yè)、中央國有企業(yè)利差持續(xù)震蕩下行，當(dāng)前均已壓縮至80BP以內(nèi)。 當(dāng)前市場對于民企地產(chǎn)債的信心恢復(fù)有待進(jìn)一步觀察，仍需留意民營企業(yè)信用風(fēng)險及產(chǎn)生的估值波動。

從商品層面來看，受終端需求持續(xù)弱勢的影響，盤面來看螺紋主力合約繼續(xù)維持弱勢。雖然不斷地有政策利好推出，但更多的是情緒上的影響，短期對終端采購量影響有限。

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