近期，美國公布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有喜有憂，放緩跡象顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)反通脹進(jìn)程難以迅速終結(jié)。分析人士認(rèn)為，市場此前對美聯(lián)儲(chǔ)今年3月降息的預(yù)期已基本落空。

經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn)

盡管美國經(jīng)濟(jì)仍處于增長軌道上，但多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭正在顯示逐步放緩跡象，美國經(jīng)濟(jì)能否長期保持增長有待觀察。

美國商務(wù)部2月28日小幅向下修正了去年第四季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長年率0.1個(gè)百分點(diǎn)，至3.2%。

細(xì)分來看，庫存因素使GDP增幅減少了0.3個(gè)百分點(diǎn)，差于最初預(yù)計(jì)的增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)者支出、州和地方政府投資以及住宅和企業(yè)支出則得到了上調(diào)。國內(nèi)需求比最初預(yù)計(jì)的更為強(qiáng)勁。占美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的消費(fèi)支出增長3.0%，為GDP增幅貢獻(xiàn)了兩個(gè)百分點(diǎn)。

2023年全年，美國經(jīng)濟(jì)增長2.5%，快于2022年的1.9%，但高于美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為的不會(huì)刺激通脹的1.8%的增長率。

由于抵押貸款利率重回7%以上，美國抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)（MBA）2月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，購房抵押貸款申請指數(shù)在截至2月23日當(dāng)周下降了4.5%，至127.6，為去年10月以來的最低水平。這表明房地產(chǎn)市場回暖動(dòng)力明顯減弱。

由于商用飛機(jī)預(yù)訂量大幅下降，1月耐用品訂單環(huán)比驟降6.1%，差于此前預(yù)計(jì)的下降4.5%。這是自2020年4月以來的最大降幅，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)正受到第一波新冠疫情的影響。1月耐用品訂單同比下降了0.8%。

BMO資本市場分析師表示，這表明，繼上一季度小幅增長之后，第一季度開局企業(yè)設(shè)備支出要弱得多。

2月28日公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國1月商品貿(mào)易逆差902億美元，高于此前的逆差879億美元，顯示外部需求乏力。

彭博社2月27日報(bào)道顯示，美國消費(fèi)者信心在2月份出現(xiàn)4個(gè)月以來的首次下降。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的信心指數(shù)從前一個(gè)月的110.9降至106.7；認(rèn)為未來6個(gè)月商業(yè)狀況會(huì)改善的受訪者比例降至8個(gè)月的低點(diǎn)；認(rèn)為收入會(huì)增加的比例降至去年10月份以來的最低點(diǎn)；消費(fèi)者對家庭當(dāng)前和未來財(cái)務(wù)狀況也更悲觀，認(rèn)為2025年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性增加。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得森表示，這“反映出美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)存在的不確定性”。彼得森表示，民眾更關(guān)心勞動(dòng)力市場狀況和美國政治環(huán)境。

不過，美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)79.6，連續(xù)三個(gè)月上升，但低于預(yù)期80，高于前值79。

經(jīng)合組織等國際機(jī)構(gòu)預(yù)測，2024年美國經(jīng)濟(jì)或放慢增長步伐。

通脹壓力依然存在

28日當(dāng)日，美國商務(wù)部將2023年第四季度通脹率數(shù)據(jù)小幅上修，主要由于需求較為強(qiáng)勁。剔除波動(dòng)較大的食品和能源部分后的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)上升2.1%，高于最初報(bào)告的2.0%，但通脹的上升速度已經(jīng)較為溫和。

此前，美國勞工部2月中旬公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，為去年9月以來最大漲幅；同比上漲3.1%，仍高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的長期通貨膨脹目標(biāo)，也高于市場普遍預(yù)期的2.9%。核心CPI同比增長3.9%，略高于3.7%的市場預(yù)期；核心CPI環(huán)比增長0.4%，也略高于0.3%的市場預(yù)期。

美國銀行全球研究部表示，1月CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了勞動(dòng)力市場緊張帶來通脹壓力的擔(dān)憂。

美國勞工部公布的1月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.3%，也同樣超過市場普遍預(yù)計(jì)的0.1%，創(chuàng)2023年8月以來最大環(huán)比漲幅。核心PPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.6%。PPI追蹤生產(chǎn)成本變化，是衡量通脹情況的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。

分析人士認(rèn)為，近期陸續(xù)出爐的多項(xiàng)通脹指標(biāo)顯示，美國物價(jià)水平出現(xiàn)一定程度反彈，特別是核心通脹率仍維持高位，凸顯美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹之路絕非平坦。

貨幣政策走向仍存變數(shù)

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反復(fù)給美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整帶來了不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)于2022年3月開啟加息周期，迄今已加息11次，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。2023年7月加息25個(gè)基點(diǎn)后，始終選擇按兵不動(dòng)。去年12月的貨幣政策會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)釋放了可能在今年降息的信號(hào)。但隨著數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)表示不急于加息，目前多數(shù)分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息基本落空，下一步貨幣政策走向存在變數(shù)。

分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)與市場對降息預(yù)期存在分歧的原因主要是雙方對美國經(jīng)濟(jì)未來走勢尤其是美國通脹下行速度的判斷不同。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策主要取決于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，尤其是美國國內(nèi)就業(yè)水平和通脹水平。如果今年二三季度美國經(jīng)濟(jì)增速回落，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)啟動(dòng)降息。

美聯(lián)儲(chǔ)將于3月19日至20日召開下一次貨幣政策會(huì)議。美國銀行全球研究部表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月、5月降息的可能性皆下降，預(yù)計(jì)將在6月開始降息。

路透社2月中旬對100多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做的調(diào)查結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)或最早在今年6月貨幣政策會(huì)議上首次下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。

堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰佛瑞·施密德表示，在通脹率高于2%目標(biāo)、就業(yè)市場依然強(qiáng)勁的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在降息方面應(yīng)該保持耐心。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)在“今年晚些時(shí)候”首次降息可能是合適的，而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)總裁博斯蒂克表示，他目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年夏季某個(gè)時(shí)候降息。

威廉姆斯稱，關(guān)于降息和速度，它必須由經(jīng)濟(jì)狀況和通貨膨脹推動(dòng)。它不會(huì)以日歷時(shí)間為基礎(chǔ)，也不會(huì)有特定的固定時(shí)間表，而是專注于數(shù)據(jù)。

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