今日，人民銀行公布8月金融數(shù)據(jù)。據(jù)披露，8月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元；8月貸款新增1.36萬億元，同比多增868億元；8月貸款環(huán)比7月明顯好轉(zhuǎn)，多增超1萬億元。事實(shí)上，今年以來央行先后兩次調(diào)降政策利率，引導(dǎo)社會(huì)融資成本下行，數(shù)據(jù)顯示，8月新增貸款好于預(yù)期，且明顯強(qiáng)于季節(jié)規(guī)律。

降印花稅、個(gè)稅優(yōu)化、房地產(chǎn)政策優(yōu)化，8月以來政策組合拳不斷出手，央行一次降準(zhǔn)，兩次降息，部分宏觀指標(biāo)迎來邊際改善的積極變化，“8月份政策密集出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心，貸款增速總體平穩(wěn)、邊際回暖，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度持續(xù)加力?！睒I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱。

值得關(guān)注，近期，政策對(duì)民營企業(yè)支持力度不斷加大，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，接近監(jiān)管人士透露，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持總量是夠的，未來結(jié)構(gòu)性工具既要考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出的結(jié)構(gòu)性矛盾，又要權(quán)衡金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力，解決不敢貸不愿貸不能貸的問題。

對(duì)于未來趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著政策的持續(xù)發(fā)力，未來積極效果還會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。

央行兩次逆勢(shì)降息 金融讓利推動(dòng)儲(chǔ)蓄向消費(fèi)、投資轉(zhuǎn)化

今年以來主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體快速大幅加息，8月下旬中美10年期國債收益率一度倒掛近180個(gè)基點(diǎn)。在國外加息背景下，為了支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，央行以穩(wěn)定國內(nèi)需求和就業(yè)為首要考慮，在6月、8月兩次下調(diào)政策利率，下調(diào)力度也在加大。

接近監(jiān)管人士指出，今年以來央行頂住內(nèi)外部壓力，兩次調(diào)降政策利率，目的是引導(dǎo)社會(huì)融資成本下行，優(yōu)先確保國內(nèi)發(fā)展。實(shí)際上，今年年初公布的2022年四季度貨政報(bào)告就有專欄明確指出這一政策意圖。

據(jù)銀行業(yè)人士透露，當(dāng)前存款競(jìng)爭(zhēng)壓力激烈，客戶對(duì)存款利率調(diào)整敏感，金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本下行難度較高，約束貸款下行空間。但銀行在6月、9月先后兩次下調(diào)存款利率，存款成本下行也打開了利率下行空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，各期限利率大體下行了0.15到0.40個(gè)百分點(diǎn)。

而貸款端利率下行力度更大，在近兩年持續(xù)下行基礎(chǔ)上，貸款利率今年以來仍在走低。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計(jì)以來歷史低位，其中，今年1到8月為3.93%，同比下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款利率為4.14%，同比大幅下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，融資成本下降有利支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，信貸需求被有效激發(fā)，數(shù)據(jù)顯示，8月新增貸款超過上年同期，好于預(yù)期；儲(chǔ)蓄也有利于向消費(fèi)、投資有效轉(zhuǎn)化。存貸款利率不同步下行，收窄了銀行息差空間，實(shí)現(xiàn)了金融向?qū)嶓w的讓利，支持了宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好。

貨幣信貸政策效能有效發(fā)揮 信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

對(duì)民營小微企業(yè)幫扶力度在不斷加大。根據(jù)相關(guān)梳理，央行持續(xù)推動(dòng)小微企業(yè)首貸戶以及無還本續(xù)貸、隨借隨還業(yè)務(wù)，今年還推動(dòng)普惠小微貸款支持工具、支農(nóng)支小再貸款等落地生效，助力民營小微企業(yè)紓困解難。8月，央行等有部門專門召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會(huì)，為民營企業(yè)排憂解難。

穩(wěn)市場(chǎng)主體外，政策也在推動(dòng)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能。據(jù)介紹，適應(yīng)科技創(chuàng)新、綠色低碳、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展需要，支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，央行推出創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融債、科創(chuàng)票據(jù)等債務(wù)融資工具支持科技企業(yè)和制造業(yè)龍頭企業(yè)，明確科技創(chuàng)新再貸款存量資金可展期發(fā)揮作用。此外，碳減排支持工具也擴(kuò)圍至部分外資銀行、地方法人銀行。

金融服務(wù)助力高質(zhì)量發(fā)展成效明顯，數(shù)據(jù)顯示，今年1到7月民企貸款新增5.9萬億元，同比多增1.8萬億元。普惠小微貸款、科技型中小企業(yè)貸款同比增速分別連續(xù)4年高于20%、連續(xù)3年高于25%。綠色貸款中投向具有碳減排效益項(xiàng)目的貸款占2/3。

業(yè)內(nèi)人士表示，總量增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化一體兩面，今年7月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用。央行既穩(wěn)住了貨幣信貸總量，又引導(dǎo)資源流向更有需求、更有活力的實(shí)體領(lǐng)域。

接近監(jiān)管人士表示，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持總量是夠的，未來結(jié)構(gòu)性工具運(yùn)用既要考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出的結(jié)構(gòu)性矛盾，又要權(quán)衡金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力，解決好不敢貸不愿貸不能貸問題。

連串政策組合拳出招 業(yè)內(nèi)預(yù)期積極效果將體現(xiàn)

7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，疫情疤痕效應(yīng)仍然存在，外部環(huán)境持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，因此市場(chǎng)急切盼望政策提供有力支撐，對(duì)組合拳政策出臺(tái)有呼吁，有期待，也有預(yù)期。

宏觀政策組合拳不斷出手，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。8月以來，先后有印花稅、個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策出臺(tái)，政策利率繼續(xù)下行，房地產(chǎn)政策也迎來重大調(diào)整優(yōu)化，多部委多措并舉有效發(fā)揮政策合力，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

業(yè)內(nèi)人士表示，最近一連串組合拳用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向、注重固本培元，涉及財(cái)稅、房地產(chǎn)、貨幣政策等諸多領(lǐng)域，受惠面廣、可持續(xù)性強(qiáng)、能直接見效、市場(chǎng)認(rèn)可度高，有效直達(dá)實(shí)體，幫助企業(yè)居民減輕負(fù)擔(dān)、增加收入。

央行在助力穩(wěn)增長方面發(fā)力不斷，今年以來，央行先后進(jìn)行一次降準(zhǔn)，兩次降息，三招發(fā)力房地產(chǎn)金融政策（降低首付比、二套房利率、存量房貸利率），力度越來越大。業(yè)內(nèi)人士表示，政策出臺(tái)走在市場(chǎng)曲線前面，逆周期調(diào)節(jié)力度加大，金融數(shù)據(jù)明顯領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

在一連串政策組合拳下，部分宏觀指標(biāo)有邊際改善的積極變化。數(shù)據(jù)顯示，8月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，進(jìn)出口降幅明顯收斂，旅游出行消費(fèi)加速釋放。此外，業(yè)內(nèi)對(duì)9月新房銷售和“金九銀十”預(yù)期明顯改善，主要股指也較8月25日政策實(shí)施前上漲。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著政策的持續(xù)發(fā)力，未來積極效果還會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。

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