周二盤中，焦煤期貨從高點(diǎn)跳水接近4%，焦炭期貨跳水接近3%，是什么原因?qū)е码p焦在盤中大跳水？

“周二雙焦期貨大幅上漲后，出現(xiàn)一定回落，基本也是符合市場(chǎng)的預(yù)期，盤面受消息面以及基本面上漲情緒影響，上午表現(xiàn)出相對(duì)較強(qiáng)走勢(shì)。但現(xiàn)貨終端鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)暫時(shí)沒(méi)有強(qiáng)力的好轉(zhuǎn)支持，整體成材的需求預(yù)期依然偏弱，導(dǎo)致盤面上漲后再度回調(diào)?！币坏缕谪浐谏聵I(yè)部高級(jí)分析師張?jiān)凑f(shuō)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，焦煤近期表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，從基本面的角度來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格目前有一定的上漲意愿，市場(chǎng)預(yù)計(jì)漲價(jià)幅度在100元/噸左右，本周內(nèi)焦企將陸續(xù)提出。上漲的動(dòng)力主要來(lái)自于近期焦煤價(jià)格的上調(diào)。本周焦煤目前的漲幅在50—100元/噸，對(duì)焦炭的生產(chǎn)成本形成比較明顯的影響，漲后主產(chǎn)區(qū)焦化企業(yè)面臨虧損壓力。

“目前鋼廠采購(gòu)意愿尚可，焦企庫(kù)存不高，支撐上漲情緒。不過(guò)鋼廠尚未回復(fù)，華北地區(qū)部分鋼廠認(rèn)為目前補(bǔ)庫(kù)基本進(jìn)入尾聲，后期采購(gòu)意愿可能減弱，觀望情緒為主。倉(cāng)單成本方面，價(jià)格上漲前產(chǎn)地焦炭運(yùn)至港口的倉(cāng)單大約在3000元/噸附近，港口焦炭?jī)r(jià)格更低，倉(cāng)單成本大約在2850元/噸附近。”張?jiān)凑f(shuō)。

中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的反彈后，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下的供需狀況重新進(jìn)行評(píng)估，部分區(qū)域焦企開(kāi)始嘗試提漲。一方面，高爐日均鐵水產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)多日走高，并有繼續(xù)走高的可能性，需求端為焦炭的漲價(jià)提供了支撐。另一方面，鋼廠焦炭庫(kù)存絕對(duì)值處于歷史低位，疊加高爐開(kāi)工升高，焦炭日耗增加，鋼廠焦炭的相對(duì)庫(kù)存也到達(dá)歷史低位，低庫(kù)存鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，都在一定程度推動(dòng)焦價(jià)上行。不過(guò)，在高需求被證偽后，建材價(jià)格一路下行，基本重回啟漲位置，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，河北地區(qū)螺紋噸鋼毛利潤(rùn)僅79元/噸，同時(shí)，全國(guó)焦企噸焦平均盈利19元/噸，上下游均有小幅盈利，達(dá)到了微弱的平衡。因此，在部分焦企提出漲價(jià)后，并沒(méi)有大范圍的焦企進(jìn)行附和，更多是保持了沉默。在目前的局面下，焦價(jià)將繼續(xù)維持穩(wěn)定。

河北地區(qū)某焦炭貿(mào)易商介紹，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格整體波動(dòng)并不大，9月初焦炭市場(chǎng)出現(xiàn)一輪下跌，幅度在100元/噸左右，盡管鋼廠方面到上周為止仍有提降意愿，但鋼廠復(fù)產(chǎn)整體速度較快，鐵水供應(yīng)量已經(jīng)超過(guò)238萬(wàn)噸/日，疊加鋼廠相對(duì)偏低的原料庫(kù)存水平，煤焦整體需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，價(jià)格下跌難度有所增加。

對(duì)此，杜鵬也認(rèn)為，在宏觀需求轉(zhuǎn)弱之后，焦價(jià)的波動(dòng)已沒(méi)有之前那么大，價(jià)格不僅在整體的波動(dòng)幅度上有所減少，同時(shí)單次的調(diào)價(jià)幅度也相應(yīng)降低。南方雨季過(guò)去之后，疊加宏觀上相應(yīng)的政策刺激，強(qiáng)預(yù)期再次主導(dǎo)市場(chǎng)，焦價(jià)連續(xù)上漲兩輪，累計(jì)上漲400元/噸。之后，市場(chǎng)需求并沒(méi)有如期而至，焦價(jià)被動(dòng)跟跌，不過(guò)僅有一次，幅度也僅有100元/噸。

當(dāng)前雙焦的供需情況如何？市場(chǎng)的主要矛盾是什么？

張?jiān)凑J(rèn)為，從供需平衡的角度來(lái)看，焦煤及焦炭目前供需情況較前期略有好轉(zhuǎn)。焦炭統(tǒng)計(jì)庫(kù)存已連續(xù)幾周累庫(kù)，但幅度有所縮小，而焦煤自8月中旬以來(lái)保持持續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。焦煤價(jià)格上漲的原因還是由于供應(yīng)缺口繼續(xù)擴(kuò)大的預(yù)期導(dǎo)致的。當(dāng)前鋼廠鐵水日均產(chǎn)量在238萬(wàn)噸以上，而從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，鋼廠正在復(fù)產(chǎn)過(guò)程中。本周或國(guó)慶節(jié)前鋼廠鐵水日均產(chǎn)量有望突破240萬(wàn)噸。從平衡表的角度看，焦煤供應(yīng)量能夠滿足230萬(wàn)噸左右的鐵水需求。8月中旬以來(lái)焦煤就已經(jīng)出現(xiàn)了相對(duì)緊平衡的狀態(tài)，這一點(diǎn)也在庫(kù)存中得以體現(xiàn)。目前來(lái)看，蒙煤中的焦煤進(jìn)口量反而有所減少，未來(lái)一段時(shí)間，無(wú)論是國(guó)內(nèi)的焦煤還是進(jìn)口焦煤，供應(yīng)均將出現(xiàn)一定程度的下滑，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)焦煤供應(yīng)缺口擴(kuò)大的預(yù)期。

實(shí)際上，目前，在焦企微弱的利潤(rùn)下，只能夠用規(guī)模擴(kuò)張利潤(rùn)，獨(dú)立焦企的產(chǎn)能利用率較之前有很大提升。焦企的焦炭庫(kù)存也有一定積累，銷售壓力在逐步增加。同時(shí)，焦企也在持續(xù)補(bǔ)充焦煤庫(kù)存。

“微弱的平衡是當(dāng)下黑色系市場(chǎng)的主要特點(diǎn)。如果需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，煤焦行情將逐步走高；如果需求仍沒(méi)有起色，成材價(jià)格進(jìn)一步走低，鋼廠利潤(rùn)惡化，鋼廠開(kāi)工降低，原料消耗下降，鋼廠壓價(jià)原料，煤焦價(jià)格將會(huì)走低。因此，在疫情零星發(fā)生和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，當(dāng)下的供需局面大概率會(huì)延續(xù)。”杜鵬說(shuō)。

對(duì)于后市，張?jiān)凑J(rèn)為，在鐵水產(chǎn)量沒(méi)有明顯回落的背景下，焦煤及焦炭仍是黑色產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)偏強(qiáng)的品種。當(dāng)前焦煤有供應(yīng)減量預(yù)期，焦企在成本壓力下，繼續(xù)增產(chǎn)難度也隨之加大，煤焦整體支撐相對(duì)較強(qiáng)。中期來(lái)看，供應(yīng)方面的變化空間不大，后期的矛盾核心再次轉(zhuǎn)移至鋼廠高爐鐵水供應(yīng)上。市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)前鐵水供應(yīng)超過(guò)240萬(wàn)噸/日的可能性依然較高。另外，需要關(guān)注鋼廠盈利情況，若產(chǎn)量提升過(guò)程中出現(xiàn)持續(xù)虧損導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)，那么原料端也有負(fù)反饋出現(xiàn)的可能。

返回列表