來源：證券時(shí)報(bào)

12月1日起，我國將取消對部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策。過往高達(dá)13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化。

受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢。截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報(bào)20560元／噸，較月初高點(diǎn)已下落近6%。

記者近日采訪了解到，以當(dāng)前國內(nèi)原鋁價(jià)格，疊加單噸4000元的加工費(fèi)粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元／噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時(shí)日，短期內(nèi)國內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

不過受訪人士多指出，出口退稅政策取消，也側(cè)面反映出行業(yè)對我國銅鋁材海外需求堅(jiān)挺的信心。長期看來，此番政策調(diào)整，將改善過往我國基礎(chǔ)能源材料低價(jià)出口的狀況，縮減國內(nèi)生產(chǎn)和海外生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)差。政策也大概率會(huì)加速銅鋁行業(yè)洗牌。企業(yè)應(yīng)適應(yīng)國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，提高產(chǎn)品競爭力，減少對政策補(bǔ)貼的依賴。

銅鋁產(chǎn)品出口告別退稅

“對于已簽立合同的出口訂單，目前我們正加快生產(chǎn)履約，搶在11月末完成交付回款。后續(xù)企業(yè)也會(huì)適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)嘗試與海外下游客戶溝通提價(jià)，縮減成本?！闭劶俺隹谕硕愓呒磳⑷∠挠绊懀簧鲜袖X企人士對記者坦言。

在歐美國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期，退稅政策曾被普遍運(yùn)用。我國加入WTO后，為扶持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對部分行業(yè)施行了出口退稅政策，銅、鋁材產(chǎn)品位列其中。

然而今年11月15日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》，取消了對鋁材、銅材等產(chǎn)品出口退稅，自2024年12月1日起實(shí)施。

據(jù)阿拉丁（ALD）分析，此次取消出口退稅的產(chǎn)品清單中，共涉及鋁板帶、鋁箔、鋁管、鋁管附件及部分鋁條桿型材等24個(gè)稅號(hào)。而2023年，涉及本次取消出口退稅的鋁材出口量共計(jì)523.67萬噸，在全部鋁材出口量中的占比高達(dá)99.04%。

眾所周知，通過出口退稅，企業(yè)可以獲得一部分稅款返還，從而降低出口成本，增強(qiáng)在國際市場上的競爭力，同時(shí)也有助于穩(wěn)定企業(yè)的外匯收入，降低出口收匯風(fēng)險(xiǎn)。通過鼓勵(lì)出口，可以帶動(dòng)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。

“而在制造業(yè)升級(jí)期間，出口退稅政策可能不利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，阻礙落后產(chǎn)能的出清?！痹趶V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇看來，我國此番取消和下調(diào)出口退稅基于多方面考慮。我國基礎(chǔ)原材料產(chǎn)能規(guī)模較大，在銅材、鋁材、光伏、電池、部分非金屬礦物制品等方面貢獻(xiàn)了全球絕大多數(shù)供應(yīng)，不僅有先進(jìn)產(chǎn)能，還存在部分落后產(chǎn)能，通過取消或下調(diào)出口關(guān)稅，可以倒逼產(chǎn)能過剩行業(yè)市場化出清。

同時(shí)，我國制造業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，傳統(tǒng)來料加工或進(jìn)料加工的低端模式利潤越來越薄，取消或下調(diào)部分加工產(chǎn)品出口退稅，意味著引導(dǎo)企業(yè)提高產(chǎn)品附加值，從而提高競爭力，減少對政策補(bǔ)貼的依賴。

“2024年1~9月，國內(nèi)商品出口退稅達(dá)到1.57萬億元，同比增長10.4%。出口退稅占出口的比重，從2022年的6.8%，增加到2023年的7.1%，以及2024年前9個(gè)月的8.4%?！敝性谪浻猩治鰩焺⑴嘌蠓治?，此次出口退稅政策調(diào)整不僅可以減輕財(cái)政壓力，而且也是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的一部分。政策調(diào)整將擠出一些低端出口的泡沫，把資源集中到更有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)上，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，增強(qiáng)國際競爭力，使中國可以在全球市場中占據(jù)更有利的位置，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

“具體到鋁行業(yè)，取消出口退稅將有利于改善過往我國基礎(chǔ)能源材料低價(jià)出口的狀況?！鄙鲜鲣X企人士也提出，電解鋁生產(chǎn)過程中，需消耗大量電力，背后即是能源成本。低價(jià)出口鋁材，即等同于低價(jià)出口了能源資源，不利于我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

卓創(chuàng)資訊分析師米延濱認(rèn)為，取消退稅是提高鋁加工產(chǎn)業(yè)收益重要的一步，也將促進(jìn)鋁加工產(chǎn)業(yè)積極向下游延伸，繼續(xù)做強(qiáng)國內(nèi)鋁深加工產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，基于我國已經(jīng)趨近于成熟的鋁工業(yè)循環(huán)體系，出口產(chǎn)品在國際上具有較強(qiáng)競爭力，能夠消化掉出口政策調(diào)整帶來的沖擊。

加工企業(yè)短期盈利縮水

在資本市場上，出口退稅取消，近日來已成為銅、鋁行業(yè)上市公司備受關(guān)注的話題。

北方銅業(yè)近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上就回復(fù)提問稱，公司新建高性能壓延銅帶箔及覆銅板項(xiàng)目主要產(chǎn)品為銅板帶、壓延銅箔，但產(chǎn)品目前僅在國內(nèi)銷售，且銅板帶、壓延銅箔收入占公司整體收入比重較小，取消出口退稅政策目前對公司未產(chǎn)生重大影響。

“今年銅價(jià)獲得顯著上漲。目前礦山的生產(chǎn)利潤水平是最高的，且銅價(jià)上漲有利于礦山生產(chǎn)經(jīng)營。但對于銅冶煉企業(yè)來說，價(jià)格上漲雖有利于企業(yè)經(jīng)營銷售，但考慮到原料價(jià)格較高，實(shí)際生產(chǎn)利潤反而會(huì)出現(xiàn)一定程度倒掛，尤其是中小銅冶煉企業(yè)，生產(chǎn)虧損更為突出。”

對于在當(dāng)前市場價(jià)格形勢下，取消退稅對銅產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)盈利的影響，分析師肖傳康表示，受限于銅價(jià)上漲，今年下游銅加工品行業(yè)資金占用率增加，原料成本和資金使用成本都在提升，實(shí)際利潤明顯收窄。以國內(nèi)最大的銅加工品精銅桿為例，今年的利潤只有去年的30%左右。退稅政策取消主要影響的即是以出口業(yè)務(wù)為主的銅加工企業(yè)。這些企業(yè)未來可能需要重新調(diào)整生產(chǎn)和銷售安排，現(xiàn)有的模式難以實(shí)現(xiàn)盈利。

與銅產(chǎn)業(yè)鏈類似，近月來由于氧化鋁成本持續(xù)上漲，鋁冶煉企業(yè)成本快速提升，已經(jīng)有少量高成本地區(qū)產(chǎn)能開始進(jìn)入虧損區(qū)間。此番出口退稅政策變動(dòng)后，下游加工企業(yè)亦將迎來虧損局面。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2024年中國電解鋁利潤均值為1827.74元／噸，較2023年增加481.47元／噸，增幅35.76%，利潤最高值出現(xiàn)在4月份，利潤均值為3050.2元／噸，最低值出現(xiàn)在2月份，利潤為973.8元／噸。

而據(jù)SMM（上海有色網(wǎng)）測算，國內(nèi)鋁加工企業(yè)疫情后多采用國內(nèi)鋁價(jià)作為基價(jià)和外商簽單，按照單噸加工費(fèi)4000元／噸算，實(shí)際出口價(jià)格為20850（SMM11月15日現(xiàn)貨鋁價(jià)）+4000=24850元／噸，疊加13%退稅為24850/（1+13%）*13%=2859元／噸，企業(yè)實(shí)際收入2859+24850=27709元／噸。

“對于銅鋁加工企業(yè)來說，隨著市場競爭不斷加劇，加工費(fèi)整體呈現(xiàn)下滑趨勢，銅鋁價(jià)格的漲跌對加工費(fèi)沒有直接的影響?！眲⑴嘌笳J(rèn)為，12月1日后，國內(nèi)企業(yè)不再享受退稅的2859元／噸。最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤分別為385元、406元、233元。如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會(huì)出現(xiàn)虧損。因此，國內(nèi)企業(yè)需要與外商重新談判，協(xié)商之前2859元／噸利潤的重新分配。在談判結(jié)果出來前，國內(nèi)鋁材出口規(guī)模勢必受到抑制，從而在短期利空國內(nèi)鋁價(jià)。若滬倫比值修復(fù)后，出口利潤或?qū)⒅匦禄謴?fù)。

采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價(jià)格大幅上漲，對于下游消費(fèi)企業(yè)而言，無疑構(gòu)成了很大的成本傳導(dǎo)壓力。以銅管為例，2024年上半年，銅管加工能力占全國總產(chǎn)能的37%的三家企業(yè)，海亮股份、金田股份和精藝股份，凈利潤同比分別下降27.5%、40.3%和34.5%。鋁加工企業(yè)上半年在鋁價(jià)上漲的情況下，利潤也出現(xiàn)明顯下降，例如豪美新材凈利潤同比下降36.2%。

他認(rèn)為，出口退稅取消或下調(diào)，將給銅鋁產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)帶來多方面變化，短期內(nèi)，出口數(shù)量和利潤會(huì)面臨溫和下降，但因中國供應(yīng)了全球絕大多數(shù)銅材和鋁材，退稅取消后帶來的成本上漲壓力會(huì)轉(zhuǎn)嫁給海外消費(fèi)者，也將縮減國內(nèi)生產(chǎn)和海外生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)差。

行業(yè)面臨加速洗牌

采訪中分析人士多認(rèn)為，短期來看，取消出口退稅將對我國銅鋁加工行業(yè)造成一定沖擊，但長期來看，中國銅鋁加工產(chǎn)業(yè)的國際比較優(yōu)勢仍在，全球銅鋁材供需平衡短時(shí)間內(nèi)難以重塑，中國仍是國際中高端加工市場的主要供應(yīng)者。

“取消出口退稅短期來看或?qū)⒃黾悠髽I(yè)的出口成本，導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)出口競爭力下降，進(jìn)而影響企業(yè)盈利情況，部分依賴出口退稅的加工企業(yè)可能會(huì)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。但長期來看，取消出口退稅將促使企業(yè)調(diào)整出口策略，加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新投入，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，從而增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，為企業(yè)帶來更多的盈利機(jī)會(huì)?！?/p>

分析師王莉表示，出口退稅政策取消后，原先技術(shù)水平較低、生產(chǎn)效率不高、成本控制能力較弱的企業(yè)將面臨更大的生存壓力。隨著競爭的加劇，部分落后企業(yè)將被淘汰出局，整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入加速洗牌階段。也因此，此番政策變化將有助于引導(dǎo)鋁行業(yè)向深加工、高附加值方向發(fā)展，從而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。減少低附加值產(chǎn)品的出口，也有利于優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)。

肖傳康提及，近兩年市場已經(jīng)有洗牌跡象，一些訂單向頭部企業(yè)靠攏，中小企業(yè)停產(chǎn)情況時(shí)有發(fā)生，閑置產(chǎn)能也并不少。雖然行業(yè)調(diào)整速度并不慢，但此番政策調(diào)整后，行業(yè)利潤可能會(huì)再度分配，也勢必會(huì)影響到企業(yè)后續(xù)的出口安排。

“在11月底之前，國內(nèi)或出現(xiàn)集中搶出口的情況。企業(yè)只有做好自身產(chǎn)品質(zhì)量，提升附加值，才能在新形勢下提高市場競爭力?！彼f。

劉培洋也判斷，隨著政策調(diào)整，銅鋁材出口成本增加，出口訂單價(jià)格上漲，將直接減少出口利潤，外貿(mào)訂單流失率增加。預(yù)計(jì)11月份的相關(guān)產(chǎn)品出口數(shù)量將出現(xiàn)翹尾增長，12月的出口數(shù)量大幅回落，明年的出口不確定性增強(qiáng)。經(jīng)過不斷博弈，后期將推動(dòng)國際價(jià)格上漲、國內(nèi)價(jià)格回落，直至市場達(dá)到相對平衡區(qū)間。

這一過程中，對于企業(yè)而言，一要主動(dòng)與海外客戶協(xié)商交流，穩(wěn)定客戶，探討如何承擔(dān)取消退稅帶來的成本增加。二要積極調(diào)整經(jīng)營策略，主動(dòng)轉(zhuǎn)變出口方式，包括銅加工企業(yè)將產(chǎn)品出口調(diào)整為來料加工或者進(jìn)料加工，穩(wěn)定銅鋁產(chǎn)品出口盤面。三要加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，加強(qiáng)原材料和產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，在內(nèi)外比價(jià)下降的情況下，需要做好產(chǎn)品的價(jià)值保值，提高運(yùn)營效率和降低原材料成本，提高市場的核心競爭力。

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