來源：中國上市公司協(xié)會

近兩年來，資本市場的熱點通常在AI、新能源、半導體等領(lǐng)域，傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司 受到的關(guān)注度較低，主要原因是其成長性想象空間不大、缺乏炒作題材。盡管友發(fā)集團  (601686)的焊接鋼管連續(xù)18年產(chǎn)銷量全國第一，憑借龐大營收規(guī)模入選《財富》中國500 強，是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，但在資本市場仍缺少知名度，遇到了與其他眾多傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司一樣的難題：股票市值背離了公司的實際投資價值。

友發(fā)集團的管理層并未就此躺平。經(jīng)與第三方專業(yè)機構(gòu)的共同深入研究，一致認為公司在資本市場上有頗多價值亮點，體現(xiàn)在：1、行業(yè)雖然傳統(tǒng)，但不是“夕陽行業(yè)”，產(chǎn)品屬于剛需，每年鋼管用量基本穩(wěn)定，且隨著國家提振經(jīng)濟力度的加大，行業(yè)未來面臨的政策紅利多于利空。2、行業(yè)集中度日趨提高，規(guī)模、區(qū)位布局、環(huán)保、資金、品牌及銷售渠 道均構(gòu)成壁壘，此種競爭格局利好友發(fā)集團這樣的龍頭企業(yè)。3、公司的商業(yè)模式?jīng)Q定其盈 利確定性強，以創(chuàng)業(yè)團隊為主的核心管理層深耕行業(yè)多年，發(fā)生虧損的概率很低，這在宏觀環(huán)境變數(shù)較多的當下，易受到穩(wěn)健型投資者的青睞。4、公司毛利率不高，但運營效率在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，同時戰(zhàn)略規(guī)劃清晰明確、穩(wěn)步推進，現(xiàn)金流充裕，未來業(yè)績提升的杠桿效應較大。5、公司分紅較慷慨，對應當下股價的股息率高，是十分理想的價值投資標的。

這些投資價值亮點梳理清晰之后，公司在資本市場的品牌定位便躍然紙上。接下來就是如何引導投資者認識和認同這個定位、從而對公司的未來產(chǎn)生信心的問題了，這就需要 通過做好投資者關(guān)系管理來解決。具體來說，公司做了以下五方面的努力：

一是“量”、“質(zhì)”并舉，既積極創(chuàng)造與投資者交流的機會，又努力提升溝通實效。 每逢年報、中報、三季報發(fā)布后，公司均舉辦業(yè)績說明會，每年3場早已成慣例。此外，公司還積極參加各種形式的投資者交流活動，例如，2023年8月18日，公司集中接待中信建投證券基金、摩根士丹利、博時基金、銀華基金等27家知名公私募基金的調(diào)研；2023年9月6日，公司參加2022年度天津轄區(qū)上市公司半年度業(yè)績說明會與網(wǎng)上集體接待日活動。在 “質(zhì)”方面，公司更是狠抓落實，會把與投資者的每一次交流都作為一件大事來抓，分為 “事前”、“事中”、“事后”進行工作部署?！笆虑啊惫ぷ髦饕w現(xiàn)在認真、充分的準備：在內(nèi)部，反復、多維度地與各業(yè)務部門提取和核對相關(guān)數(shù)據(jù)，確保能夠快速、準確、完整地向投資者提供其關(guān)注的數(shù)據(jù)；在外部，通過公開渠道提前征集投資者提問，了解投資者關(guān)注的側(cè)重點以便提前準備，而且還請第三方咨詢機構(gòu)的專家，從投資者的角度來提一些專業(yè)性問題，公司模擬作答，目的是為了使每次交流都能讓投資者更清晰、更客觀地 看待公司的投資價值，提升交流實效。“事中”體現(xiàn)在每次投資者交流，公司董事長、總經(jīng)理、董秘、財務總監(jiān)等高管均確保出席，認真回復每位投資者問題，而且對于投資者提 出的建議和意見，會進行詳細的記錄。“事后”體現(xiàn)在對投資者交流活動的詳細復盤，董 辦人員會將交流內(nèi)容進行整理分析，除了發(fā)布《投資者關(guān)系活動記錄表》外，還將投資者 對公司的改善建議和意見反饋至公司相關(guān)部門，形成督辦意見，要求限期回復；對投資者提問頻率較高的內(nèi)容，編入“投資者關(guān)注知識庫”，并注重此類問題相關(guān)日常數(shù)據(jù)的收集和更新，形成一定積累之后，定期發(fā)送給投資者。公司管理層認為，投資者交流不應打無準備的仗，交流活動舉辦完也不是投關(guān)活動的終點，而是起點。

二是多形式引導和改變投資者的固有觀念。對于重型制造業(yè)企業(yè)，投資者的傳統(tǒng)印象往往是“高能耗、重污染”。為了讓投資者更好地了解友發(fā)集團先進的環(huán)保理念和現(xiàn)代化的管理水平， 公司將第一分公司的廠區(qū)建成了“友發(fā)鋼管創(chuàng)意園”，還被評為“國家AAA級旅游景區(qū)”。每逢機構(gòu)調(diào)研、媒體參訪、中小投資者接待， 公司都會帶領(lǐng)大家參觀該創(chuàng)意園，以此加深對友發(fā)集團企業(yè)文化、品牌影響、發(fā)展規(guī)劃的了解。參觀者無不對友發(fā)集團的股份合作機制、律己利他的企業(yè)精神、堅持綠色發(fā)展的理念和巨額投入，產(chǎn)生 深刻的印象，回去之后會以不同的方式向其他人傳遞這方面的信息。此舉改變了投資者對于制造業(yè)的刻板印象，有效增強投資者對于中國制造工業(yè)水平日趨先進的理解和信心，也有助于友發(fā)集團投資價值的發(fā)現(xiàn)。

三是認真對待投資者的提問，在回復中形成預期引導。公司日常在交易所互動平臺上回復投資者提問時，非常注意避免流于形式，不光是要做到“有問必答”，更要做到主動傳遞公司的資本市場品牌。例如，當投資者在上證e互動上問到“城中村改造政策對公司是不是重大利好”時，公司進行了多角度的闡述，分別從公司產(chǎn)品的應用領(lǐng)域和市占率、歷史業(yè)績增長情況、核心競爭優(yōu)勢等方面進行了介紹，從而得出結(jié)論，“總體長期來看，相關(guān)政策對公司產(chǎn)品的銷售和業(yè)績提升會有正面影響”。這樣的回復，既有理有據(jù)，又能借此展現(xiàn)公司的投資價值亮點，增進投資者對公司的了解，從而對公司的未來產(chǎn)生客觀、理性的預期。當然，預期引導的時候，尤應注重合規(guī)，避免觸碰“蹭熱點”、誤導投資者的高壓線，這需要從長期實踐中積累經(jīng)驗，有時還需要借助專業(yè)的指導意見。

四是重視產(chǎn)業(yè)市場和資本市場的信息連通，需要將產(chǎn)業(yè)市場上取得的成績及時同步至資本市場。例如，2023年的10月16日，焊接鋼管行業(yè)推行國家標準，由權(quán)威認證機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《執(zhí)行GB/T 3091國家標準合規(guī)企業(yè)名錄》，首批14家合規(guī)企業(yè)名錄中，友發(fā)集團旗下全部5家生產(chǎn)鍍鋅圓管的企業(yè)均順利入選。雖然這是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域方面的事情，但公司管理層認為，投資者若能及時知悉，會有助于他們?nèi)娴乩斫庥寻l(fā)集團在業(yè)內(nèi)的龍頭地位，形成對公司未來發(fā)展的良好預期，增強投資信心。于是公司主動聯(lián)絡主流財經(jīng)媒體，并將該信息及時同步到資本市場，新華網(wǎng)、《上海證券報》、新浪財經(jīng)、同花順財經(jīng)、東方財富網(wǎng)等多家媒體和平臺均予以報道。

五是切實踐行“以投資者為本”的理念。引導投資者預期固然重要，但最后一步，是預期的兌現(xiàn)。如果投資者對公司的預期不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，那就變成公司在開“空頭支票”，“畫大餅”。只有預期兌現(xiàn)，才能取信于投資者，并產(chǎn)生新的預期，由此進入良性循環(huán)，公司良好的資本市場品牌也正是在此過程中得到不斷地錘鍛。預期的兌現(xiàn)則體現(xiàn)在 兩個方面：一方面，要努力持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)秀的業(yè)績，另一方面，要注重分紅，讓投資者共享企業(yè)成長的紅利，且適時進行回購，提振投資者信心。以分紅為例，友發(fā)集團2020年度現(xiàn)金分紅共計63,520.05萬元，2021年度現(xiàn)金分紅共計21,584.35萬元， 2022年度現(xiàn)金分紅共計21,407.00萬元，2023年度已發(fā)放現(xiàn)金分紅共計42,174.24萬元。以回購為例，2022年公司通過集中競價方式共計回購12,557.72萬元的股票，2023年公司通過集中競價方式共計回 購13,728.23萬元的股票。證監(jiān)會主席吳清今年3月6日在記者會上提出“鼓勵上市公司春 前分紅，讓大家歡歡喜喜過年”，而事實上，友發(fā)集團多年來的慣例，就是在每年三季報業(yè)績出爐而非全年業(yè)績公布后，提出利潤分配預案，保證股東在春節(jié)前收到分紅款。這并非是友發(fā)集團“預判”了監(jiān)管部門的政策導向，而是公司長期“以投資者為本”的思維習慣使然。

通過上述努力，友發(fā)集團在資本市場的認識度和認同度有了明顯的提升。關(guān)注公司的 投資者明顯增多，媒體的正面報道日漸增加，機構(gòu)調(diào)研、分析師研報覆蓋的頻率也在逐步 提升。因此，友發(fā)集團的經(jīng)驗表明：對于傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司來說，“冷門”并不代表毫 無機會，關(guān)鍵是要分析出公司的差異化優(yōu)勢，從而找準自身在資本市場的定位，進而通過 多措并舉的投資者關(guān)系管理，來向市場充分傳遞公司的投資價值。對于友發(fā)集團而言， “做好投資者關(guān)系管理”從來不是理論和概念，而是實實在在的方法和步驟。

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