國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國(guó)際（Fitch）對(duì)該項(xiàng)目的優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)作出了“A ”的國(guó)際評(píng)級(jí)，這是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首次對(duì)境內(nèi)金融科技類(lèi)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)。匯豐銀行擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)，并與渣打銀行共同擔(dān)任承銷(xiāo)商，募集金額10億元。該項(xiàng)目的順利發(fā)行，意味著國(guó)內(nèi)金融科技類(lèi)資產(chǎn)首次成功引入國(guó)際投資機(jī)構(gòu)資金，體現(xiàn)了國(guó)際投資人和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于京東白條資產(chǎn)質(zhì)量以及京東金融資產(chǎn)服務(wù)能力的充分認(rèn)可。

“債券通ABN的成功發(fā)行不僅是國(guó)際市場(chǎng)，包括投資人及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)于京東整體品牌、京東金融資產(chǎn)服務(wù)能力與金融科技能力的極大認(rèn)可，而且對(duì)于未來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)引進(jìn)境外資金及境外評(píng)級(jí)將起到很好的示范作用。”京東金融金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人郝延山表示，作為首單引進(jìn)國(guó)際評(píng)級(jí)的ABN項(xiàng)目，白條ABN的成功發(fā)行，對(duì)于行業(yè)也有著積極意義。

基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)

本期項(xiàng)目的發(fā)起機(jī)構(gòu)京東世紀(jì)貿(mào)易資產(chǎn)規(guī)模較大，是中國(guó)最大的自營(yíng)B2C電商企業(yè)，B2C市場(chǎng)第二大運(yùn)營(yíng)商，京東網(wǎng)上商城具有顯著的品牌優(yōu)勢(shì)，商品業(yè)態(tài)較為豐富，物流配套齊全，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富。

京東白條是國(guó)內(nèi)首款互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品，于2014年2月上線，為用戶(hù)在購(gòu)物時(shí)提供“先消費(fèi)，后付款”的服務(wù)。2015年，白條開(kāi)始走出京東，以開(kāi)放合作的姿態(tài)融入更多場(chǎng)景，目前與中信銀行、光大銀行等數(shù)十家銀行發(fā)行白條聯(lián)名信用卡。并與第三方商戶(hù)合作提供打“白條”分期租房、裝修、購(gòu)車(chē)、教育等服務(wù)。隨著白條業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額上升勢(shì)頭良好，每年受“6.18”店慶和“雙十一”和的影響，白條資產(chǎn)增幅較大。根據(jù)目前京東逐月新增合格資產(chǎn)的情況，合格資產(chǎn)生成速度能夠較好地支持本期票據(jù)及之前多期專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃未來(lái)的循環(huán)購(gòu)買(mǎi)。

隨著白條應(yīng)收賬款余額的增長(zhǎng)，逾期和不良資產(chǎn)在全部白條應(yīng)收賬款余額中的占比仍保持穩(wěn)定。截至2017年6月，京東白條不良率為 0.52%，逾期率為1.04%。

本次交易基礎(chǔ)資產(chǎn)為京東世紀(jì)貿(mào)易將其持有的京東白條應(yīng)收賬款資產(chǎn)信托給平安信托，設(shè)立“北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司2018年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)信托”。平安信托以該信托財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行固定利率的4檔產(chǎn)品。

模擬資產(chǎn)池應(yīng)收賬款未償本金余額為100,000.02萬(wàn)元，筆數(shù)為2,486,767筆，用戶(hù)數(shù)量為1,491,413戶(hù)，單筆借款最大未償本金余額為15,593.00元，最小未償本金余額為0.91元，平均為402.13元。

              備注：表7-1為模擬資產(chǎn)池信息

足可見(jiàn)資產(chǎn)池涉及用戶(hù)數(shù)量眾多，單筆應(yīng)收賬款金額較小，分散度極高，這對(duì)資產(chǎn)服務(wù)方提出了極高的要求。作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的京東金融，憑借多年來(lái)在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)上積累的資產(chǎn)服務(wù)能力與大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)建立了全流程分析、管理、運(yùn)算體系，實(shí)現(xiàn)了對(duì)底層資產(chǎn)的穿透式管理。

“一方面，國(guó)內(nèi)眾多的金融科技公司使用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)將數(shù)字轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的能力已經(jīng)領(lǐng)先世界，這一部分市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)了快速擴(kuò)張期；另一方面，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常認(rèn)可資產(chǎn)證券化對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用，但包括互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融在內(nèi)的很多金融科技類(lèi)資產(chǎn)在現(xiàn)階段被證券化的程度仍然相對(duì)較低，存在很大的想象空間，國(guó)內(nèi)外的投資機(jī)構(gòu)可以在制定資產(chǎn)配置策略時(shí)考慮增加這類(lèi)資產(chǎn)的配置比重，分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)，獲得更高投資收益。”京東金融金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人郝延山表示。

作為本次交易的重要參與機(jī)構(gòu)之一，匯豐銀行中國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主管張佳文表示，　資產(chǎn)證券化的要旨在于基礎(chǔ)資產(chǎn)的分散度，而分散性高的資產(chǎn)涉及到的數(shù)據(jù)量極大，這就需要金融科技來(lái)支持交易的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)。本單京東白條ABN充分體現(xiàn)了京東金融在業(yè)務(wù)和科技平臺(tái)兩方面的出眾實(shí)力，是資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)展的一個(gè)里程碑。

國(guó)際資本追捧

本期資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行規(guī)模合計(jì)10億元，共分4檔發(fā)行，分別是7.5億元優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)、1.5億元優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)、0.5億元中間級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)和0.5億元次級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)。除次級(jí)檔證券外各檔資產(chǎn)支持票據(jù)均在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售，同時(shí)發(fā)起機(jī)構(gòu)將持有各檔資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行規(guī)模的5%。

在傳統(tǒng)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)基礎(chǔ)上，本期資產(chǎn)支持票據(jù)引入國(guó)際評(píng)級(jí)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國(guó)際（Fitch）對(duì)該項(xiàng)目的優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)作出了“A ”的評(píng)級(jí)結(jié)果，這是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首次對(duì)境內(nèi)金融科技類(lèi)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)由中誠(chéng)信國(guó)際提供，優(yōu)先A級(jí)為AAA，優(yōu)先B級(jí)為AA，中間級(jí)為BBB-。

優(yōu)先級(jí)票據(jù)受到了來(lái)自國(guó)內(nèi)及國(guó)際投資者的追捧，獲得超額認(rèn)購(gòu)。此次交易最終發(fā)行利率為優(yōu)先A級(jí)票據(jù)4.8%，優(yōu)先B級(jí)票據(jù)4.9%，中間級(jí)票據(jù)7.15%。渣打中國(guó)積極參與了本期票據(jù)申購(gòu)，渣打銀行（香港）有限公司也通過(guò)“債券通（北向通）”作為境外投資者投資了本期票據(jù)。

渣打中國(guó)金融市場(chǎng)部總經(jīng)理?xiàng)罹┍硎荆?ldquo;我們很榮幸?guī)椭〇|發(fā)行銀行間市場(chǎng)的首單具有國(guó)際評(píng)級(jí)的資產(chǎn)支持票據(jù)，國(guó)際評(píng)級(jí)為本期項(xiàng)目帶來(lái)了更多的認(rèn)可度，從而更有效地吸引了國(guó)際投資者。

 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

返回列表