供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其實施路徑

當(dāng)前，在經(jīng)濟全球化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展越來越明顯背景下，企業(yè)核心競爭已由個體上升至供應(yīng)鏈乃至整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的競爭，共建健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)已成全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的共識，同時也得到了各個國家的高度認(rèn)同。

中國甚至提出了打造全球供應(yīng)鏈“第一梯隊”的宏偉目標(biāo)，利好政策更是接踵而至，這其中金融則成了主要抓手，也是中國當(dāng)下發(fā)展供應(yīng)鏈，再造國際貿(mào)易中心優(yōu)勢，推動中國企業(yè)更深、更廣融入全球供應(yīng)鏈體系的中堅力量。

供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展。對于發(fā)達(dá)國家供應(yīng)鏈，金融既是產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展最強動能，也是打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游最好通路。美國供應(yīng)鏈在工業(yè)領(lǐng)域起步就注重背后金融力量的推動，目前供應(yīng)鏈金融已從銀行主導(dǎo)逐漸發(fā)展到產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)主導(dǎo)階段，而參照美國經(jīng)驗，供應(yīng)鏈金融在中國的未來空間，無論是在產(chǎn)業(yè)鏈改革的需求，還是在金融科技創(chuàng)新發(fā)展方面都將遠(yuǎn)大于美國。

國內(nèi)供給則改革深入推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫切與金融壓抑、金融短板突出的博弈進(jìn)程中，供應(yīng)鏈金融無疑擁有著廣闊的前景，潛力巨大，供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，不僅僅體現(xiàn)在企業(yè)融資方面，更重要的是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，產(chǎn)生協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，增強產(chǎn)業(yè)的整體實力，這既與經(jīng)濟全球化發(fā)展一脈相承，也是供應(yīng)鏈發(fā)展到成熟形態(tài)后的自然衍生產(chǎn)物。  

毋庸置疑，未來產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)展必須實現(xiàn)“商流”、“資金流”、“信息流”等的多流合一，而供應(yīng)鏈金融是實現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳途徑。

供應(yīng)鏈金融通過核心企業(yè)資金、資源優(yōu)勢，解決了產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)“資金流”問題，增強了企業(yè)發(fā)展核心動能。其次，這種跨界融合和協(xié)同發(fā)展服務(wù)模式，重塑了市場經(jīng)濟血脈和神經(jīng)，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的“商流”、“物流”以及信息流，實現(xiàn)了產(chǎn)品從設(shè)計到生產(chǎn)、以及銷售服務(wù)的全過程高效協(xié)同生態(tài)。

以產(chǎn)業(yè)鏈管理服務(wù)、現(xiàn)代金融創(chuàng)新為依托，打造出具有現(xiàn)代化市場競爭力的高端產(chǎn)業(yè)集群體系，是提升中國國際話語權(quán)的重要任務(wù)。

供應(yīng)鏈金融的興起在于其能快速、有效的解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的產(chǎn)融分離以及融資問題。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中，上下游的中小企業(yè)特別是經(jīng)銷商，經(jīng)常面臨資金周轉(zhuǎn)難、貸款難等問題，這極大限制了其進(jìn)一步擴大市場的能力。而作為產(chǎn)業(yè)鏈核心的大型企業(yè)集團，市場、品牌、資源、資金優(yōu)勢明顯，為產(chǎn)業(yè)鏈中小游企業(yè)提供亟需的金融服務(wù)，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，共同做大產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龅案狻?/p>

巨頭齊聚供應(yīng)鏈金融。去年以來，巨頭在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)力日漸明顯。前不久，阿里發(fā)布“碼商成長計劃”，全面賦能個體工商戶極小微群體，其中供應(yīng)鏈金融服務(wù)（賒購貸款、循環(huán)信用貸等）是重中之重。

騰訊旗下微眾銀行著力打造基于稅務(wù)數(shù)據(jù)和社交數(shù)據(jù)的小微信貸產(chǎn)品“微業(yè)貸”，試圖將其培育成繼“微粒貸”之后下一個現(xiàn)象級爆款互金產(chǎn)品。

建設(shè)銀行(8.370, 0.12, 1.45%)全面踐行“雙小”普惠金融戰(zhàn)略，建成了能適應(yīng)小微金融場景的“小微快貸”產(chǎn)品體系，因此董事長田國立的最近表態(tài)才能如此高調(diào)：“發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)不是靠良好的愿望，而是要靠能力?！?/p>

此外，瑞通供應(yīng)鏈金融與科技巨頭齊頭并進(jìn),深耕自身生態(tài)的供應(yīng)鏈金融體系，實現(xiàn)線上供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)交易，線上風(fēng)控，為企業(yè)打造快速便捷的融資服務(wù)。由此可見，精確瞄準(zhǔn)解決小微企業(yè)金融痛點和難點幾乎成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的共同主題和共通戰(zhàn)略。

風(fēng)控科技化。當(dāng)前中國供應(yīng)鏈金融已經(jīng)全面進(jìn)入智慧供應(yīng)鏈金融新時代，其標(biāo)志就是金融科技對于供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系的全面賦能。

當(dāng)前最重要的金融科技包括五項：ABCD+I，即AI人工智能、BLOCK-CHAIN區(qū)塊鏈、CloudComputing云計算、Big-Data 大數(shù)據(jù)、IOT物聯(lián)網(wǎng)。其賦能要點如下：

一是云計算是基礎(chǔ)。

云計算技術(shù)可以大幅降低各種市場主體的數(shù)據(jù)化運營成本，方便云端平臺收集聚合數(shù)據(jù)，這是大數(shù)據(jù)技術(shù)的前提。

二是大數(shù)據(jù)技術(shù)是關(guān)鍵。

在供應(yīng)鏈金融場景中，基于大數(shù)據(jù)的分析審核核心企業(yè)的資質(zhì)和評估還款能力，從而提高放款融資的速度并達(dá)到供應(yīng)鏈體系內(nèi)的風(fēng)險平衡。

三是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是數(shù)據(jù)源的有益補充。

例如，通過傳感、導(dǎo)航、定位等技術(shù)方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來控制交易過程，提高終端交易的真實性通過物聯(lián)網(wǎng)平臺，打通資金融通、資源需求，實現(xiàn)現(xiàn)代物流與現(xiàn)在信息系統(tǒng)的高度融合，形成信息共享。

四是人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用。

未來在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，可利用人工智能、機器學(xué)習(xí)、深層分析，并加載傳感器等物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步豐富動態(tài)數(shù)據(jù)湖，定期自動更新客戶畫像，主動給優(yōu)質(zhì)客戶提升授信額度。

五是區(qū)塊鏈技術(shù)的深度嵌入。

供應(yīng)鏈金融需要多方合作，數(shù)據(jù)也來源于多方面，可以利用區(qū)塊鏈來搭建場景。利用區(qū)塊鏈具有分布式存儲、數(shù)據(jù)公開透明、不可篡改、身份安全等特征，創(chuàng)造信任環(huán)境。

供應(yīng)鏈金融的結(jié)構(gòu)中最要的是三大主體：平臺服務(wù)商、風(fēng)險管理者以及流動性提供者。而金融的核心永遠(yuǎn)是識別風(fēng)險并做風(fēng)險定價，因此誰能成為核心的風(fēng)險管理者誰就能主導(dǎo)智慧供應(yīng)鏈金融體系。

在未來，誰能率先搭建起融合上述五大金融科技的智慧風(fēng)控體系，誰就能在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域占領(lǐng)先機。

我們先來看看供應(yīng)鏈金融一些基礎(chǔ)模式。

模式是為場景服務(wù)的，模式是為場景服務(wù)的。

有什么樣的場景，就有什么樣的模式。

場景從參與者身份而言，可以分為三個大類：賣方場景、買方場景、物流運輸場景。

前文我們從原理上，對供應(yīng)鏈金融做了梳理，這個是原理圖非常清晰地展示了三個場景在供應(yīng)鏈金融里的位置：

第一：賣方場景

買方相對比較強勢，或者賣方貨物急需出手，交易通過賒銷進(jìn)行。賣方的是各類票據(jù)或者應(yīng)收賬款。票據(jù)，常見的有銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票。

賣方需要流動性（需要融資），可以通過持有的各類票據(jù)貼現(xiàn)，或者應(yīng)收賬款保理，這樣的模式就是一個最基礎(chǔ)的票據(jù)融資模式。

第二：買方場景

賣方相對比較強勢，買方無錢進(jìn)貨，需要賒賬，賒購的方式很多，比如比較常見的方式有保兌倉、預(yù)付款融資、訂單融資、回購擔(dān)保融資，都屬于最基礎(chǔ)的保兌倉類的買方融資模式。

這類融資，依賴的是整個供應(yīng)鏈的自償性，進(jìn)貨后加工出售后，償付之前的借款，這是貿(mào)易（交易）自身的信用。

第三：物流金融

不論是買方還是賣方，只要手中有存貨，就可以通過質(zhì)押獲得現(xiàn)金。

這樣的模式依賴的是物品的實物信用，即這個質(zhì)押品是足值的，可變現(xiàn)可流通的，權(quán)屬是清晰的，這樣的模式就是物流金融模式。

三種最基礎(chǔ)的模式，都是依賴整個共贏鏈條順暢，具備市場、可正常交易流通，整個供應(yīng)鏈條上具備一個信用良好的核心企業(yè)，無論是核心企業(yè)的上游還是下游，都可以通過供應(yīng)鏈金融，根據(jù)自己身份、交易場景，獲得相應(yīng)的資金支持。

三個基礎(chǔ)模式，看似十分簡單，但若能保證整個鏈條順暢運行，所有參與者，都能獲得期望收益，還需要滿足幾個重要基礎(chǔ)條件。

這個圖，是三個基礎(chǔ)模式運行順暢的前提條件原理圖。

第一、保證交易是真實的交易：

真實交易，才具備自償性，才能保證風(fēng)險控制在供應(yīng)鏈本身所能承受的風(fēng)險范圍。

如何保證交易真實？

1、需要核心企業(yè)的背書，需要提交真實的、與核心企業(yè)的交易合同。

2、同時，合同合法有效，價格市場公允，履約環(huán)節(jié)清晰，無其他附帶條款、陰陽合同。

3、同時，確保所提供的各類票據(jù)也是真實有效的。

真實性，通常包括兩個方面，一個是過程真實，一個是結(jié)果真實，只要能保證其中一個，基本上就可以確認(rèn)整個事件的真實性概率是合理的。

真實性問題，不同的機構(gòu)，根據(jù)自己的優(yōu)勢，采取了不同的策略，按照不同的邏輯路徑，建立了自己的商業(yè)模式。比如，中倉單就是走“結(jié)果真實”路徑，只要而很多B2B平臺，嚴(yán)密監(jiān)控流程，走“過程真實”路徑。

第二，交易流程控制：

供應(yīng)鏈交易過程中的每個環(huán)節(jié)，通過平臺系統(tǒng)，能夠有效控制，以保證整個過程的真實性。

現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融，之所以能夠獲得迅猛發(fā)展，很大程度上，還是依賴這些系統(tǒng)平臺對整個流程的監(jiān)控。不同的平臺企業(yè)，根據(jù)自己自身的特質(zhì)，會在不同的領(lǐng)域有所側(cè)重，但究其原理，本質(zhì)是相通的。

銀行（金融機構(gòu)）通過與平臺系統(tǒng)數(shù)據(jù)信息的對接，全流程監(jiān)控，保證資金流的閉環(huán)，在風(fēng)險可控的前提下，會不斷加大資金支持力度，為中小企業(yè)提供資金支持。

哪些公司正在提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)？

供應(yīng)鏈金融行業(yè)的參與主體囊括了銀行、行業(yè)龍頭、供應(yīng)鏈公司或外貿(mào)綜合服務(wù)平臺、B2B平臺、物流公司、金融信息服務(wù)平臺、金融科技公司等各類企業(yè)。

其中，供應(yīng)鏈公司/外貿(mào)綜合服務(wù)平臺、B2B平臺類數(shù)量約占45%。B2B平臺：在本次調(diào)研結(jié)果中B2B電商平臺占18%。

B2B平臺主要體現(xiàn)為兩種服務(wù)模式：

一種是從交易端切入的B2B平臺，提供在線交易，鼓勵并促成客戶的在線交易，使交易數(shù)據(jù)沉淀在平臺上，可以通過數(shù)據(jù)模型為企業(yè)提供更好的資信支持。

另一種是從服務(wù)端切入的B2B，為客戶提供從尋源，倉儲，物流，信息管理等一系列的服務(wù)。無論哪一種模式對供應(yīng)鏈金融的開展都提供了良好的環(huán)境。

B2B平臺通過構(gòu)建生態(tài)圈將供應(yīng)鏈金融的各方主體吸引過來，包括資金供應(yīng)方，擔(dān)保機構(gòu)，保險公司，倉儲公司，物流公司等等。

通過平臺的交易，服務(wù)，物流，風(fēng)控等來保障，幫助資產(chǎn)方客戶得到相對便宜的資金，幫助資金方更全面更精準(zhǔn)地控制風(fēng)險，相比較而言B2B平臺比較容易做出規(guī)模。

金融科技公司：

在金融科技日新月異的今天，數(shù)據(jù)金融公司大行其道，自有技術(shù)及研發(fā)能力使得金融科技公司能夠搭建平臺，連接前端多個融資需求平臺，后方連接多層級的資金平臺，融資需求平臺大多是 心企業(yè)，B2C平臺，B2B平臺，資金端涵蓋了銀行，保理，小貸，信托等等多層次金融提供方。金融科技公司則負(fù)責(zé)內(nèi)外部數(shù)據(jù)歸集、處理、傳輸、分析，協(xié)助風(fēng)險識別與控制。

此外，行業(yè)龍頭企業(yè)，物流公司，銀行及非銀金融機構(gòu)也是供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的重要參與者。

供應(yīng)鏈金融服務(wù)的對象集中在哪些行業(yè)？

隨著各類主體的摸索實踐，供應(yīng)鏈金融的垂直化趨勢愈發(fā)明顯，供應(yīng)鏈金融的垂直化發(fā)展進(jìn)一步提升了產(chǎn)融結(jié)合的深度與廣度。我國供應(yīng)鏈金融服務(wù)對象集中在計算機通信、電力設(shè)備、汽車、化工、煤炭、鋼鐵、醫(yī)藥、有色金屬業(yè)等應(yīng)收賬款累計較高的行業(yè)。

但從調(diào)研結(jié)果顯示，未來供應(yīng)鏈金融將作為加速企業(yè)活力的重要保障因素，在更為廣泛的垂直領(lǐng)域深耕細(xì)作，在更多的商業(yè)場景得到應(yīng)用。

從本次調(diào)研結(jié)果來看，涉足物流企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)公司相對數(shù)量較多，其次為大宗商品，包括鋼鐵，有色及農(nóng)產(chǎn)品(7.720, 0.01, 0.13%)等，第三位零售業(yè)，第四、第五是供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域：汽車及電子電器。

從市場發(fā)展的角度來看，我們認(rèn)為部分行業(yè)的供應(yīng)鏈融資潛在需求尚未被挖掘，某些垂直領(lǐng)域可能存在較大機會。包括：物流行業(yè)，農(nóng)業(yè)，零售業(yè)，化工行業(yè)，餐飲業(yè)等等。以下是對這些潛力行業(yè)的供應(yīng)鏈金融市場優(yōu)勢分析。

物流行業(yè)：

中國社會物流總費用已從2015年的7.10萬億增長到2016年的10.80萬億，增速8.8%。

其中，公路運輸?shù)囊?guī)模接近5萬億，有近70萬企業(yè)提供不同形式的物流服務(wù)，而專線物流服務(wù)領(lǐng)域的市場不低于萬億，排名前10的專線物流企業(yè)占整體市場的份額不足1%，更大的市場份額在幾十萬家專線中小企業(yè)手中。

物流運輸企業(yè)向貨主承運貨物時需要向貨主繳納保證金，而且即使是信用好的貨主，其支付結(jié)算也有60-90天賬期；而對個體承運方或者車隊，一般都要先付一部分運費，等運輸完成，憑回單完成剩余部分的支付。

巨額的運輸費用和較長的資金缺口期使物流企業(yè)面臨運營資金短缺，這些60-90天高質(zhì)量的應(yīng)收賬款為供應(yīng)鏈金融帶來巨大的想象空間。

農(nóng)業(yè)：

供應(yīng)鏈金融正在成為農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展方向，這種趨勢主要在畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，在飼料企業(yè)居于產(chǎn)業(yè)鏈的強勢地位。

而養(yǎng)殖業(yè)資金回籠需要較長時間，資金壓力大，一些上游龍頭企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融滿足下游養(yǎng)殖業(yè)客戶的資金需求，同時也進(jìn)一步促進(jìn)了自身主業(yè)的發(fā)展。

零售業(yè)：

對于零售行業(yè)，專業(yè)市場最為受益，因為專業(yè)市場掌握著大量商戶資源。一方面，因為互聯(lián)網(wǎng)對線下零售業(yè)的沖擊以及實體經(jīng)濟的疲軟，商戶的資金壓力越來越大，除了少數(shù)商戶可以通過銀行獲得貸款，大部分商戶只能通過小貸公司、民間融資來籌集資金，而供應(yīng)鏈金融則立足于產(chǎn)融結(jié)合，為小B類商戶提供了新的融資渠道。

另一方面，供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵在于風(fēng)險控制，專業(yè)市場掌握商戶的經(jīng)營信息，并且具有商鋪租金、承租權(quán)費等抵押手段，能更有效地控制風(fēng)險。因此，專業(yè)市場發(fā)展供應(yīng)鏈金融有其內(nèi)在的優(yōu)勢。

化工行業(yè)：

塑料行業(yè)是最適合做供應(yīng)鏈金融的化工品種，因為其具有1.6-1.8萬億級的市場空間，產(chǎn)品具備易運輸、易儲存的特點，市場交易活躍，下游分散且多為中小企業(yè)。中小企業(yè)利潤空間薄，融資需求大。

而塑料行業(yè)B2B平臺在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中充當(dāng)著越來越重要的角色。一些B2B平臺也已初具規(guī)模。

餐飲行業(yè)：

目前國內(nèi)市場有250萬家餐飲企業(yè)，420萬家餐飲門店，1100萬家食品分銷商，整個餐飲行業(yè)有3萬億營收，其中1萬億用于食材采購。餐飲行業(yè)的供應(yīng)鏈金融還處于起步階段。

餐飲業(yè)的供應(yīng)鏈具有環(huán)節(jié)多、供應(yīng)鏈運作波動大、效率低的特點。大量餐飲類中小企業(yè)/個體戶資金鏈緊張。

銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)無法滿足大部分中小企業(yè)的融資需求。筷來財?shù)纫恍┕?yīng)鏈金融服務(wù)平臺利用先進(jìn)的風(fēng)控模型和強大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)對金融風(fēng)險進(jìn)行控制，進(jìn)而滿足餐飲類中小企業(yè)的融資需求。

供應(yīng)鏈金融企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模集中在什么層級？

供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的信貸規(guī)模差異較大，這與供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的資源優(yōu)勢的不同有很大關(guān)系，各類服務(wù)商的年信貸投放規(guī)模從千萬級到百億級不等，規(guī)模差異較大。

調(diào)研結(jié)果顯示，放貸規(guī)模在1億元以下的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商約占21%，此類機構(gòu)通常處于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)起步或轉(zhuǎn)型階段。這類企業(yè)占比并不小，表明供應(yīng)鏈金融行業(yè)目前仍有處于起步階段。

放貸規(guī)模在1-10億之間的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商數(shù)量占比約39%。該類供應(yīng)鏈金融服務(wù)商已初具規(guī)模，業(yè)務(wù)模式相對成熟，具有明確的市場定位，具有較強的客戶開發(fā)能力和資金供應(yīng)能力。

其中小部分專注于垂直領(lǐng)域和細(xì)分市場的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的放貸規(guī)模已漸趨穩(wěn)定。

放貸規(guī)模在10-100億之間的服務(wù)商數(shù)量占比約26%，表明市場中已有一部分供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)具有一定規(guī)模。

說了這么多，那我們企業(yè)在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的時候?qū)嵤┞窂绞鞘裁茨兀?/p>

供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是“加速”與“放大”，是供應(yīng)鏈金融提供者對供應(yīng)鏈運作過程中企業(yè)形成的存貨、應(yīng)收、預(yù)付等各項流動資產(chǎn)中流動性較差的資產(chǎn)進(jìn)行流動加速與財經(jīng)能力放大。

供應(yīng)鏈金融提供者通過“加速”與“放大”最終提升了供應(yīng)鏈成員資金周轉(zhuǎn)效率，具體操作方式是以確定性的未來現(xiàn)金流為直接還款來源，以加速和放大不同供應(yīng)鏈成員間金融資源的流動性為主要方法，以“自償”閉合性資金運作模式為主要風(fēng)險控制手段，通過量身定制化的解決方案在為供應(yīng)鏈成員提供融資的同時，間接提升了供應(yīng)鏈的協(xié)同效率，降低了供應(yīng)鏈整體運作成本。

由此，形成了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的幾種基本類型:

(1) 針對有一定存貨周期且有良好自償性的存貨開展的短期存貨融資類產(chǎn)品；

(2) 針對有一定應(yīng)收周期且有良好自償性的應(yīng)收賬款開展的短期應(yīng)收賬款融資類產(chǎn)品；

(3) 針對有一定預(yù)付周期且有良好自償性的預(yù)付款開展的短期預(yù)付款融資類產(chǎn)品；

(4) 針對有良好信用的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略伙伴、基于實際發(fā)生的業(yè)務(wù)開展的短期信用融資類產(chǎn)品。

當(dāng)然，供應(yīng)鏈金融平臺也可提供結(jié)算、支付、保稅等綜合化的供應(yīng)鏈金融衍生服務(wù)。

通常針對供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)的短期融資利率都在年化 10%以上，有的高達(dá) 20%，中國在供應(yīng)鏈金融方面的市場規(guī)模達(dá) 10 萬億級別。利益可謂驚人，可這么大蛋糕，銀行等為什么就沒吃下去?

這必須得回到供應(yīng)鏈金融實施的基本條件來看，包括:

(1) 供應(yīng)鏈中存在有一定流轉(zhuǎn)周期且有自償性的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)；

(2) 供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者能夠以較低的資金成本獲取資金;

(3) 供應(yīng)鏈金融的執(zhí)行主體信用必須好;

(4) 供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者熟悉供應(yīng)鏈具體的業(yè)務(wù)運作，對業(yè)務(wù)風(fēng)險具有識別能力，有能力做“最后的信用出清者”。

對于銀行等金融機構(gòu)來說，難就難在第四條，這是靠銀行自身不可逾越的障礙。供應(yīng)鏈金融基于供應(yīng)鏈中實際發(fā)生的每一筆業(yè)務(wù)而生，而業(yè)務(wù)本身的運作和風(fēng)險識別需要產(chǎn)業(yè)技術(shù)與業(yè)務(wù)能力做支撐。為此，銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，通常需要產(chǎn)業(yè)內(nèi)的信用較好的骨干企業(yè)做供應(yīng)鏈金融信用信息的提供者，由于銀行本身的風(fēng)險偏好，銀行還常常要求企業(yè)做最后的信用出清者。

另一方面，在中國的經(jīng)濟與金融環(huán)境下，開展供應(yīng)鏈金融的主體往往是產(chǎn)業(yè)內(nèi)的大型國有企業(yè)，這是因為在中國具備低資金成本的往往是大型國有企業(yè)，借貸的往往是融資難的廣大中小企業(yè)。所以，這部分企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實質(zhì)是“體制信用紅利資源變現(xiàn)”，即通過“國企的產(chǎn)業(yè)內(nèi)的信譽擔(dān)保+銀行對國企的較低的信貸資金成本”的組合條件，利用體制內(nèi)和體制外的紅利剪刀差套利，而無法獲得低成本資金的廣大中小民營企業(yè)一般不具備開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基本條件。

總之，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者（一方或多方聯(lián)合體），必須具備以下四大技術(shù)要件:

(1) 供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品方案設(shè)計技術(shù);

(2) 風(fēng)險精算與管理技術(shù);

(3) 評估標(biāo)的物的產(chǎn)業(yè)運作技術(shù);

(4) 標(biāo)的物產(chǎn)權(quán)控制技術(shù)（如以倉儲和管理信息系統(tǒng)為重要支撐的貨控技術(shù)，信用評估技術(shù)）。

相應(yīng)的，運作起來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，除了產(chǎn)品本身的設(shè)計外，還需要以下四大支撐:

(1) 產(chǎn)權(quán)控制系統(tǒng)；

(2) 資金支持與結(jié)算系統(tǒng);

(3) 交易流程支持系統(tǒng);

(4) 風(fēng)險管理系統(tǒng)。

而要設(shè)計供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)通常需要以下六大步驟:

第一步:識別并定義供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場景;

第二步:供應(yīng)鏈模式優(yōu)化設(shè)計;

第三步:供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計;

第四步:供應(yīng)鏈金融支撐系統(tǒng)設(shè)計;

第五步:供應(yīng)鏈金融平臺運營系統(tǒng)設(shè)計;

第六步:供應(yīng)鏈金融全面風(fēng)險管理系統(tǒng)設(shè)計。

此前，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，簡稱“84 號文”，意見指出“鼓勵供應(yīng)鏈核心企業(yè)、金融機構(gòu)與人民銀行征信中心建設(shè)的應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺對接，發(fā)展線上應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融模式。”通過供應(yīng)鏈金融促進(jìn)金融與實體經(jīng)濟的深度融合，這是大勢所趨，市場前景廣闊，為產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)拓展新型金融業(yè)務(wù)提供了廣闊的舞臺。

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)各類風(fēng)險解析

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險事件頻發(fā)，給行業(yè)造成巨大震蕩。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展中存在的邏輯困境和信息困境，導(dǎo)致金融風(fēng)險潛滋暗長，同時由于各類參與主體主觀性的責(zé)任缺失，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險防不勝防。從商業(yè)銀行角度出發(fā)，對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險來源與綜合性管理架構(gòu)有以下思考。

01 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險類型

供應(yīng)鏈金融作為一種場景化的融資模式，其發(fā)展尚處于摸索階段，特別是在風(fēng)險管理和控制方面，還存在一些亟待解決的核心問題。尤其是近年來，供應(yīng)鏈金融詐騙案層出不窮，造假行為之惡劣，造假手段之低劣，對專業(yè)無所敬畏，對規(guī)則無所遵從，可謂刷新了行業(yè)“三觀”?？偟膩碚f，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要集中在質(zhì)押、貿(mào)易合同簽訂、擔(dān)保、交易等環(huán)節(jié)，最典型的是“虛假交易”“重復(fù)或虛假倉單”或“一女多嫁”“自保自融”以及“三套行為”等。

（一）虛假交易

是指雙方或多方簽訂虛假貿(mào)易合同，構(gòu)造虛假貿(mào)易背景騙取金融機構(gòu)資金，這類詐騙在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中屢見不鮮。

（二）重復(fù)或虛假倉單

指的是借款人與倉儲機構(gòu)合謀就同一批貨物開立虛假倉單或重復(fù)開立，用以向多家商業(yè)銀行融資。

（三）一女多嫁

指的是用以融資的質(zhì)權(quán)或貨權(quán)被拿來向多家商業(yè)銀行重復(fù)融資，如應(yīng)收賬款的重復(fù)質(zhì)押。“自保自融”主要表現(xiàn)為關(guān)聯(lián)交易，即借款人、擔(dān)保人、交易對手等最終為同一控制主體。

（四）三套行為

指的是利用大量授信或虛構(gòu)交易流水從商業(yè)銀行獲取資金后充當(dāng)“二銀行”角色進(jìn)行套利，資金被挪用，多流向“錢生錢”的金融傳銷領(lǐng)域。

回顧各類供應(yīng)鏈金融風(fēng)險事件可以發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險類型并非單一出現(xiàn)，有時候這些風(fēng)險在同一供應(yīng)鏈金融融資活動中集中爆發(fā)，風(fēng)險類型交叉糅合，風(fēng)險事件一環(huán)套著一環(huán)，典型的如“廣東紙漿案”“青島港(8.610, -0.14, -1.60%)騙貸案”“貴州杭乾通信騙貸案”等。

復(fù)合風(fēng)險事件中，存在著大量的關(guān)聯(lián)交易、虛假合同、合謀騙貸等行為，造假行為環(huán)環(huán)相扣，造假材料真?zhèn)坞y辨，造假成本極其低廉，讓人防不勝防。有效防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，成為致力于在此領(lǐng)域有所布局的商業(yè)銀行等金融機構(gòu)亟待解決的重要問題。

02 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的兩大困境

（一）供應(yīng)鏈金融運行的邏輯困境

供應(yīng)鏈金融是化解中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，由于較一般傳統(tǒng)的銀行信貸增添了場景屬性，使得各個主體之間能夠守望相助、休戚與共，因此更有助于把控風(fēng)險。

即，商業(yè)銀行能夠在特定的交易背景下對融資主體進(jìn)行綜合評估，明確知道“錢去了哪里”和“錢用來干什么”，既符合監(jiān)管政策導(dǎo)向，助力化解中小微融資困境，也符合銀行自身預(yù)期收益需求。

理論上，供應(yīng)鏈金融得以真正發(fā)揮效應(yīng)是建立在該運行機制有效增進(jìn)了商業(yè)銀行對參與主體的了解程度基礎(chǔ)之上，即信息不對稱所帶來的潛在收益損失能夠以鏈上各主體利益捆綁的形式進(jìn)行消解和分?jǐn)?，雖然未能根本上解決信息不對稱矛盾，但卻能實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)化和處置。

然而實踐中發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融中的商業(yè)銀行、核心企業(yè)和融資主體三者之間很難找到一個利益平衡點以維持三者之間和諧良好的競合關(guān)系。這是因為，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程中存在明顯的邏輯困境。

從供應(yīng)鏈金融主導(dǎo)者的角度展開來說，具體表現(xiàn)在：

1、核心企業(yè)主導(dǎo)模式下

核心企業(yè)往往對商業(yè)銀行嚴(yán)苛的要求不予配合，例如不愿意確權(quán)，或確權(quán)法律效力存在瑕疵等。而且，在核心企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式中，核心企業(yè)的主導(dǎo)作用會產(chǎn)生依賴性壟斷，推動風(fēng)險的發(fā)生，導(dǎo)致中小企業(yè)融資中屢屢出現(xiàn)欺詐和套取現(xiàn)金等不良行為。這類案件可謂屢見不鮮，核心企業(yè)合謀造假更令商業(yè)銀行防不勝防，風(fēng)險控制難度顯著加大。

2、商業(yè)銀行主導(dǎo)模式下

則容易出現(xiàn)商業(yè)銀行過多侵蝕核心企業(yè)利益的情況，核心企業(yè)可能淪為“陪跑”角色，自身得不到實際利益，因此其配合意愿大打折扣。而且，銀行習(xí)慣性先入為主，對一些“芝麻”“綠豆”類的業(yè)務(wù)“橫挑鼻子豎挑眼”，愛搭不理的行業(yè)態(tài)度也給眾多企業(yè)留下了負(fù)面印象，再加之一些制度、流程上的低效率和價格上的過度“宰殺”，想要核心企業(yè)深度配合確實存在困難。

綜上所述，無論是核心企業(yè)主導(dǎo)還是商業(yè)銀行主導(dǎo)，真正需要被“輸血”的中小微企業(yè)卻成了“人為刀俎我為魚肉”，要么是被核心企業(yè)“刮一層皮”，要么是被商業(yè)銀行狠狠地“割一刀”。

因此可以想見，調(diào)和三者之間的利益可謂困難重重，使得一個原本能夠在邏輯上實現(xiàn)三方合作共贏的理想融資模式淪為商業(yè)銀行和核心企業(yè)兩方博弈的較量場，供應(yīng)鏈金融的普惠屬性蕩然無存。

（二）供應(yīng)鏈金融運行的信息困境

綜合國內(nèi)供應(yīng)鏈金融實踐的基本現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融難以全面深化開展的癥結(jié)多集中于商業(yè)銀行一端，對供應(yīng)鏈金融實踐失敗的主體歸因也大多集中在商業(yè)銀行一端。

但問題在于，商業(yè)銀行守好自己的“一畝三分地”也是無奈之舉。銀行既是出資方，同時也是風(fēng)險承受方，嚴(yán)控風(fēng)險、拔高要求，這是商業(yè)銀行的本能反應(yīng)；既要承擔(dān)扶持實體經(jīng)濟發(fā)展的社會責(zé)任，又要按照市場經(jīng)濟運行法則盈虧自負(fù)。

在這種雙重需求下，在沒有一個穩(wěn)妥的解決方案的情況下，對于不確定性因素過多的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)自然而然會選擇保守策略。具體來說，由于存在著三對主體之間的信息不對稱矛盾而使得供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理困難重重：

1、商業(yè)銀行與融資主體之間的信息不對稱

即商業(yè)銀行無法全面獲悉融資企業(yè)的信用信息，供應(yīng)鏈金融所服務(wù)的主體多以中小微企業(yè)為主，信息資源匱乏問題十分普遍。中小企業(yè)本身信息要素少，信息價值低，難以采用既有的信用風(fēng)險分析模型進(jìn)行評估，基于過往經(jīng)驗進(jìn)行主觀判斷或許更為可行，但實際效果卻不佳。

2、商業(yè)銀行與核心企業(yè)之間的信息不對稱

盡管核心企業(yè)規(guī)模大、實力強，但其承擔(dān)的風(fēng)險有限，因此向商業(yè)銀行提供的有效信息有限，過度依賴核心企業(yè)的信用同樣也存在風(fēng)險，主體責(zé)任落空的情況隨處可見。而且，不乏一些核心企業(yè)參與聯(lián)合造假，更是直接加重了商業(yè)銀行信用風(fēng)險審核的難度。

3、商業(yè)銀行同業(yè)機構(gòu)之間的信息不對稱

現(xiàn)有的信用信息共享機制也僅限于央行的征信管理系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)公開信息及部分人際關(guān)系信息，企業(yè)與銀行之間的交易信息多數(shù)情況下僅存于有限的信息圈層內(nèi)，無法向外圍傳遞，由此造成了商業(yè)銀行在應(yīng)對供應(yīng)鏈金融中一些應(yīng)收賬款質(zhì)押或存貨質(zhì)押類的融資業(yè)務(wù)時，容易陷入各自為政的境地，信息壁壘無法及時破除。

正是基于這三類信息不對稱矛盾，商業(yè)銀行的風(fēng)險防范本能需求使得融資要求過度拔高，造成了典型的融資難問題；為覆蓋潛在的融資風(fēng)險，則以提高資金價格為手段，造成了融資貴的問題。

因而整體上，供應(yīng)鏈金融越來越走向了傳統(tǒng)貿(mào)易融資的領(lǐng)域，盡管在鏈上，但本質(zhì)上各主體依舊是割裂的，供應(yīng)鏈金融有名無實。

03 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險來源主體剖析

供應(yīng)鏈金融作為一種普惠金融模式，可謂是中小微企業(yè)融資的福音，但從實踐效果來看，供應(yīng)鏈金融發(fā)展雷聲大、雨點小，各大商業(yè)銀行，尤其是中小銀行，紛紛發(fā)力供應(yīng)鏈金融但折戟甚多。

究其原因，供應(yīng)鏈金融參與主體角色定位及責(zé)任缺失是一個重要層面的原因，具體表現(xiàn)在以下幾點：

（一）融資申請人道德風(fēng)險問題

融資申請人道德風(fēng)險問題隨處可見，“一個蘿卜章+兩個臨時工+一間臨時辦公室”就能完成造假全部手續(xù)，造假成本之低、造假手續(xù)之簡單，實屬業(yè)界不宣之秘。

（二）核心企業(yè)不配合或合謀問題

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)得以開展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)在核心企業(yè)，特別是在上游采購環(huán)節(jié)，供應(yīng)商與核心企業(yè)之間的貿(mào)易關(guān)系以及核心企業(yè)的確權(quán)至關(guān)重要。然而，確權(quán)不配合或存在瑕疵，甚至是合謀造假，使得供應(yīng)鏈金融風(fēng)險案件頻發(fā)。

（三）商業(yè)銀行管理失職問題

融資申請人虛構(gòu)貿(mào)易合同，簽署虛假的交易合同形成應(yīng)收賬款并進(jìn)行質(zhì)押，而商業(yè)銀行對其未加核實也實屬業(yè)界傳奇，可謂匪夷所思。

04 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險綜合性管理思考

（一）場景化思維

金融機構(gòu)游離在產(chǎn)業(yè)之外是典型的資金空轉(zhuǎn)行為，脫離產(chǎn)業(yè)發(fā)展空談供應(yīng)鏈金融就僅僅是一種純粹的金融活動，與企業(yè)融資無關(guān)。

供應(yīng)鏈金融落地難，困擾了業(yè)內(nèi)人士，盡管各類觀點認(rèn)同了信息不對稱因素的影響，但信息不對稱在所有的貿(mào)易合作關(guān)系中都存在，實際上信息不對稱并不是供應(yīng)鏈金融難以推廣的根本原因。

供應(yīng)鏈金融之難，其根本就在于將一個放之四海而皆準(zhǔn)的供應(yīng)鏈金融框架模式視為產(chǎn)品本身，脫離場景而強行推廣，空談業(yè)務(wù)模式而無落地基礎(chǔ)。換言之，場景不同則供應(yīng)鏈金融具體運行模式不同，盡管業(yè)務(wù)本質(zhì)一樣，但俗話說“不是一個世界不要硬闖”，即場景A的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品注定不能在場景B中應(yīng)用。

實踐中會發(fā)現(xiàn)，各類生搬硬套、強行嫁接的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品比比皆是，到了具體獲客、審批、放款及貸后環(huán)節(jié)會出現(xiàn)各種細(xì)節(jié)性問題，經(jīng)常因一個細(xì)節(jié)問題導(dǎo)致整個業(yè)務(wù)停滯，最終導(dǎo)致一款融資產(chǎn)品淪為紙面文件，難以產(chǎn)生規(guī)模收益。

（二）系統(tǒng)性思維

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品移植需有一個可拼接、模塊化的操作系統(tǒng)以提供支撐。現(xiàn)階段，市場中還未形成供應(yīng)鏈金融底層標(biāo)準(zhǔn)化的操作系統(tǒng)，不同企業(yè)所開發(fā)的業(yè)務(wù)運營系統(tǒng)或運行邏輯無法對外移植，企業(yè)與商業(yè)銀行之間的溝通橋梁并未徹底打通，導(dǎo)致模塊化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案無法進(jìn)行嫁接。

實踐過程中，為特定場景設(shè)計的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品在該行業(yè)陷入下行周期時，面臨著被淘汰的風(fēng)險。那么，針對新的市場需求就得尋找新的場景，意味著以往的產(chǎn)品開發(fā)步驟需要重新來過，這就造成成本的重復(fù)支出。

如果存在底層支撐系統(tǒng)，只需根據(jù)具體場景嫁接產(chǎn)品，便可不斷迭代和創(chuàng)新，一次性成本付出可不斷植入多種場景，創(chuàng)造更多利潤。因此在未來很長一段時間，供應(yīng)鏈金融得以全面開展的基本前提就是實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融操作系統(tǒng)的搭建，為不同產(chǎn)業(yè)鏈場景下的個性化融資產(chǎn)品提供生長的系統(tǒng)環(huán)境。

（三）產(chǎn)業(yè)鏈思維

加強供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管控另一個重要思維是對產(chǎn)業(yè)鏈思維的培養(yǎng)，即從產(chǎn)業(yè)鏈全局出發(fā)以理清各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險點所在，實現(xiàn)從信用孤立到信用穿透的嬗變。產(chǎn)業(yè)鏈思維要求深入產(chǎn)業(yè)鏈條，梳理清楚上中下游的貿(mào)易背景關(guān)系，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律出發(fā)，摸清楚各供應(yīng)環(huán)節(jié)的風(fēng)險點，進(jìn)而有針對性設(shè)計產(chǎn)品和管控風(fēng)險。

如果割裂鏈條貿(mào)易關(guān)系，供應(yīng)鏈金融就回歸到傳統(tǒng)流貸，有的甚至異化成了抵質(zhì)押擔(dān)保貸款，與此同時相應(yīng)的風(fēng)險管理思維也會回歸到傳統(tǒng)貿(mào)易型融資范疇內(nèi)。

以傳統(tǒng)信貸模式審查供應(yīng)鏈金融類業(yè)務(wù)，不僅沒有起到提高效率、降低成本的作用，反而由于增加了過多審核流程而降低了效率，并在無形中增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。因此，注重供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)業(yè)鏈思維培養(yǎng)，深入產(chǎn)業(yè)發(fā)展之中，促進(jìn)商業(yè)銀行角色轉(zhuǎn)換，才能有效推動供應(yīng)鏈金融實現(xiàn)規(guī)?；?、效率化落地。

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