原文：“對國企的融資性貿(mào)易，或者貿(mào)易性融資的界定早已不是新鮮話題，肖亞慶主任今年3月12日的講話，“去杠桿，降低債務(wù)是央企今后一段時間重點關(guān)注的問題?！毙啈c認為，“目前來看，無論是中央企業(yè)發(fā)的債券，還是銀行借貸規(guī)模，都在比較合理和正常的水平。”

肖亞慶強調(diào)，第一，降低負債率的根本是企業(yè)要增加效率，盈利水平高了，會逐漸把負債降下來。第二，嚴格控制盲目投資。單純?yōu)榱藬U大規(guī)模，特別是融資性貿(mào)易，是要嚴格禁止的；若是為了發(fā)展生產(chǎn)，為了創(chuàng)更多的效益，這樣的負債則是可行的。第三，企業(yè)的發(fā)展一定要和市場的大規(guī)律相結(jié)合。”

原文只截取了肖亞慶主任講話部分內(nèi)容，肖主任本意是強調(diào)央企降負債和降杠桿，但被片面解讀為禁止國企開展貿(mào)易性融資，雖然為了博眼球的效果達到了，原文閱讀量幾乎10萬＋，這樣的闡述方式是有失偏頗的。本文也對融資性貿(mào)易和供應(yīng)鏈金融發(fā)表一些淺見。

01

何謂融資性貿(mào)易？

原文：“所謂融資性貿(mào)易，指企業(yè)缺乏足夠資信，無法從銀行獲得資金時，通過第三方，以第三方名義與貿(mào)易相對人簽訂貿(mào)易合同，從第三方處取得融資，企業(yè)銷售貨物后返還本金和一定手續(xù)費給第三方的融資方式?！?/span>

簡單理解，融資性貿(mào)易是一種融資方式，表現(xiàn)為通過貿(mào)易的形式來融資。

融資性貿(mào)易和供應(yīng)鏈金融有何關(guān)系？

融資性貿(mào)易也是基于貨物供應(yīng)鏈產(chǎn)生的，這和供應(yīng)鏈金融有何相同又有哪些區(qū)別？

“原文中將貿(mào)易性融資分為：

買賣型融資性貿(mào)易，含托盤、循環(huán)貿(mào)易、委托采購和銷售。

及增信型融資性貿(mào)易，含質(zhì)押監(jiān)管、倉儲保管、保兌倉、保理。

這兩者區(qū)別在于資金方（國企主體或外部資金）是否直接放款。”

供應(yīng)鏈金融（Supply Chain Finance）指銀行（金融機構(gòu)）向客戶（核心企業(yè)）提供融資服務(wù)，同時向這些客戶的供應(yīng)商提供貸款，或者向其分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)。

貿(mào)易性融資更多的強調(diào)融資主體和融資企業(yè)間的之間關(guān)系，而供應(yīng)鏈金融是核心企業(yè)與其上下游間達成的，一種面向供應(yīng)鏈所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排。

02

融資性貿(mào)易的實質(zhì)

原文：“在企業(yè)貿(mào)易經(jīng)營過程中，銀行根據(jù)企業(yè)真實貿(mào)易背景和上下游客戶資信實力，以單筆或額度授信方式，提供銀行短期金融產(chǎn)品和封閉貸款，以企業(yè)銷售收入或貿(mào)易所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源的融資業(yè)務(wù)，稱為自償性貿(mào)易融資。

在現(xiàn)實情況中，由于一些貿(mào)易企業(yè)缺乏足夠的資信，很難從銀行通過自償性的貿(mào)易融資解決流動性資金不足的問題。為解決自身資金需求，其中一個辦法便是通過與擁有良好銀行信用的國企合作，讓國企加入貿(mào)易鏈中，以國企名義與客戶簽訂貿(mào)易合同，取得銀行融資，銷售貨物后返還一定手續(xù)費給相關(guān)國企。”

銀行作為資金端，雖然資金成本最低，但由于對貿(mào)易，對“物”的不熟悉及缺乏有效評估及監(jiān)控手段，更多的還是會通過授信的方式圍繞核心企業(yè)來開展金融借貸業(yè)務(wù)。銀行作為最專業(yè)的金融機構(gòu)， 需要的是合理有效的供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系以助其開展金融借貸業(yè)務(wù)。

銀行直接做供應(yīng)鏈金融，尤其是托盤類貿(mào)易融資，在2012年鋼貿(mào)商大規(guī)模崩盤事件后，基本已經(jīng)很少發(fā)生?；谑谛朋w系的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，本質(zhì)上還是借用或者放大了融資企業(yè)的銀行授信比例。

而國企融資性貿(mào)易的核心本質(zhì)是，通過利用國企的融資成本優(yōu)勢，將相對較低成本的資金，輸出給資金成本較高的民營企業(yè)。

03

央企之所以做貿(mào)易融資

一、民營和中小企業(yè)的融資渠道和融資成本是比較高的，而國企的融資條件優(yōu)勢相對大很多。而企業(yè)間借貸不受法律認同的，需要通過貿(mào)易的形式來達成金融輸出之實質(zhì)。這是現(xiàn)有金融格局下天然形成的金融勢能差，金融總是從高勢能流向低勢能。

二、國企的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，壟斷性的貿(mào)易成分很難做出增量，而在市場化的業(yè)務(wù)中，國企的體制又不占優(yōu)勢，只能往貿(mào)易服務(wù)方向發(fā)展。而資金服務(wù)又是貿(mào)易服務(wù)中最重要的一環(huán)。

三、貿(mào)易融資的確可以在短期內(nèi)做出較大的銷售額，央企合并整合大趨勢下，主要看的就是銷售額數(shù)字，小的被大的并，誰不想當(dāng)老大？

四、混合所有制改制下的央企，對經(jīng)營利潤也有高的追求。貿(mào)易融資操作得當(dāng)，是可以代理豐厚利潤的，這是個資金的生意吶。

04

融資性貿(mào)易的風(fēng)險

原文：“禁止融資性貿(mào)易的原因在于國企承受了巨大風(fēng)險。”國資委研究中心副研究員周麗莎對上證報記者表示：“融資性貿(mào)易以融資為目的，當(dāng)企業(yè)缺乏足夠的資信，無法從銀行獲得資金時，通過與第三方聯(lián)合，借用第三方的良好銀行信用，憑借與目標客戶簽訂貿(mào)易合同，取得銀行融資，獲得融資后再與第三方分成?！?/span>

“這種合作以融資為目的，一旦實際貿(mào)易出現(xiàn)問題，資金鏈斷裂，國企則成為最后支付人，承受巨大損失。而且在這樣的貿(mào)易過程中，由于上下游客戶都由他人控制，存在極大的資金風(fēng)險、法律風(fēng)險以及虛開增值稅發(fā)票等風(fēng)險。”周麗莎告訴記者。

融資性貿(mào)易的風(fēng)險在實際操作中，的確遇到了很多問題和風(fēng)險發(fā)生。由于法律對企業(yè)間融資的判例支持在不同地區(qū)和領(lǐng)域各有不同，融資性貿(mào)易長期處于相對灰色的地帶。

而融資性貿(mào)易核心的問題往往發(fā)生在：

一虛假貿(mào)易，沒有真實貨物流轉(zhuǎn)的貿(mào)易空單

二市場波動，大宗原料價格跌去90%都有可能

三道德欺詐，欺詐，詐騙，監(jiān)守自盜

四行業(yè)趨勢，委托客戶及其上下游倒閉

五行業(yè)潛規(guī)則，貿(mào)易流通中多數(shù)是強關(guān)系，融資性貿(mào)易強力插入，能否適應(yīng)行業(yè)潛規(guī)則要打個問號

真正的把融資性貿(mào)易和供應(yīng)鏈金融結(jié)合較好的央企國企，其實很少。供應(yīng)鏈金融真正圍繞真實產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上下游的金融體系建設(shè)，大多數(shù)央企只學(xué)了其形，未得其意，沒把握住實質(zhì)，加上央企國企的體制原因，的確產(chǎn)生了很多的風(fēng)險案例。

貿(mào)易性融資的實質(zhì)是金融，金融的核心是風(fēng)控。國企在做融資性貿(mào)易時，往往選擇標的物較大，而又受限于供應(yīng)鏈金融的專業(yè)水準和實際業(yè)務(wù)的沖突，難以形成有效的風(fēng)控體系，做決策時往往處于兩難的境地。

這就導(dǎo)致國企的要么把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)做成了仿照銀行的擔(dān)保、抵押邏輯，要求融資方提供各類擔(dān)保抵押，而這類提供擔(dān)保抵押的業(yè)務(wù)卻是銀行篩下來的次級業(yè)務(wù)，風(fēng)險較高。

要么國企需要企業(yè)負責(zé)人對貿(mào)易融資業(yè)務(wù)做全權(quán)裁定，而這個裁定只能是基于負責(zé)人對行業(yè)趨勢的理解，對業(yè)務(wù)的理解。如果不是國企長期經(jīng)營熟悉的品種，或是周期性很強的產(chǎn)品，往往會產(chǎn)生各種潛在風(fēng)險。

05

央企該不該做融資性貿(mào)易？不做又該做什么？

原文將貿(mào)易性融資分的兩類型

買賣型融資性貿(mào)易：托盤、循環(huán)貿(mào)易、委托采購和銷售

增信型融資性貿(mào)易：質(zhì)押監(jiān)管、倉儲保管、保兌倉、保理

單純?yōu)榱俗非髷U大銷售額而做的融資性貿(mào)易，是應(yīng)堅決予以否定的。僅憑著紙面合同而開展的融資性貿(mào)易的確風(fēng)險極大，且作為“影子銀行”的一環(huán)，是我國當(dāng)前金融降杠桿，金融避虛入實的巨大阻礙。

但央企的業(yè)務(wù)中，是有大量可以發(fā)展真實供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)類型，這些類型，則不應(yīng)該全盤否定。而應(yīng)該客觀全面的去看待。

1、貿(mào)易服務(wù)型：同樣是做信貸輸出，要基于真實對貨物貿(mào)易流通。

無論是傳統(tǒng)的，信用證，代理進出口業(yè)務(wù)，票據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，還是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的賒銷 預(yù)付貨款 托盤三大類業(yè)務(wù)，只要是基于長期服務(wù)真實貿(mào)易而做的，而不是為了融資而做的融資性貿(mào)易，就應(yīng)該給予支持。

2、供應(yīng)鏈渠道型：做好自營進出口、內(nèi)貿(mào)的業(yè)務(wù)，做好深度渠道建設(shè)，做好國內(nèi)外招投標，建立貿(mào)易壁壘，深挖終端用戶，扮演好渠道分銷商和貿(mào)易的角色。

通過分銷和集采的形式，做好新型供應(yīng)鏈渠道商的角色。

減少商品價格博弈，盡量規(guī)避價格波動風(fēng)險。

3、對外投資：增加對貿(mào)易供應(yīng)鏈上的主動或被動投資，做扎實倉儲物流等重資產(chǎn)行業(yè)的投資，做好境內(nèi)外資產(chǎn)投資及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資。

4、體制建設(shè)：通過合理的體制機制改革，促進組織活力，嘗試新形式的貿(mào)易及貿(mào)易服務(wù)形式。隨著產(chǎn)業(yè)集中化，和消費多樣化這兩個趨勢，針對行業(yè)特點探索貿(mào)易新模式、新方法。

06

該如何做好供應(yīng)鏈金融？

供應(yīng)鏈金融作為金融借貸體系中的一種，最難做的還是風(fēng)控。如何能建立一個有效的供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系。

信貸征信數(shù)據(jù)的挖掘和供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控挖掘是兩個不同的方向。征信注重信貸數(shù)據(jù)，范圍很窄，大數(shù)據(jù)看多個維度，范圍很寬，是不存在“大數(shù)據(jù)征信”這么個命題的。

先有供應(yīng)鏈才有供應(yīng)鏈金融，而不能為了金融而做貿(mào)易性金融。而無論是何種形式的供應(yīng)鏈金融公司，如何能真正的抓住供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)，是其核心要點。

返回列表