供應(yīng)鏈金融風(fēng)險點解讀！

2021-09-23 09:46:28來源：作者：

追本溯源看，供應(yīng)鏈金融并不是一個新生事物，從最早的貿(mào)易融資，到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，到企業(yè)數(shù)字化，再到現(xiàn)在的供應(yīng)鏈金融，只是隨著時代的演變用不同的時髦詞來命名而已，要知道中國人創(chuàng)造新名詞的能力要遠遠大于創(chuàng)新的能力。所以我們要追究的不是這個事物叫什么名字，而是這個事物的內(nèi)涵及外延是什么。

談供應(yīng)鏈金融就不得不談供應(yīng)鏈，這個顯而易見，供應(yīng)鏈是隨著全球化分工而產(chǎn)生的，當(dāng)一個企業(yè)的產(chǎn)供銷能力需要分散到一個鏈條來承接后，就會導(dǎo)致生產(chǎn)效率的提高及溝通成本的增加兩個顯象。之前的生產(chǎn)是縱向一體化，能自己做的都自己做，典型的例子是福特造汽車，從最上游的鐵礦石開采到最終端的汽車銷售全由自己搞定，而現(xiàn)在的供應(yīng)鏈是將這個流程切分成N個環(huán)節(jié)，由各個環(huán)節(jié)完成自己的部分，而其中一家企業(yè)由于掌握了品牌及核心技術(shù)，就成為了這個鏈條上的核心企業(yè)。

所以從這一點上我們可以看出，供應(yīng)鏈的本質(zhì)是“鏈”，要把鏈條當(dāng)成一個整體來看，也就是所謂的基本面。

（一）最根本的風(fēng)控手段是對鏈條基本面的判斷

所以，供應(yīng)鏈金融最根本的風(fēng)險控制手段就是對鏈條基本面的判斷，或者說對產(chǎn)品競爭力的判斷。沒有終端產(chǎn)品的持續(xù)盈利能力，整個鏈條就會失去造血功能。而金融與產(chǎn)業(yè)是零和游戲，如果整個鏈條創(chuàng)造的利潤不足以支撐利息，最終就是一個崩盤的結(jié)局。做出（根本的風(fēng)控手段是對基本面的判斷）這個結(jié)論的隱含前提是我們站在一個很長的時間軸上來看。當(dāng)然，在崩盤之前是會有階段性機會的，只是對你的觀察力與判斷力提出了更高的要求，但這只是權(quán)宜之計，不是我所提倡的。

（二）最重要的風(fēng)控手段是找到真正的核心企業(yè)

重點說一下核心企業(yè)，我認為一個鏈條上真正具有核心企業(yè)身份的企業(yè)不會多，如果你的產(chǎn)品在銷售端沒有一定的競爭力，說自己是核心企業(yè)有點勉為其難。很多人將核心企業(yè)的概念和規(guī)模企業(yè)的概念混淆了，認為規(guī)模大就是核心，我并不這樣認為。前面說過了，只有在鏈條上掌握品牌及核心技術(shù)才具備當(dāng)核心企業(yè)的資格，而掌握品牌及核心技術(shù)的直接體現(xiàn)就是產(chǎn)品競爭力，規(guī)模大并不是考核維度之一。而如果只是因為國內(nèi)大部分產(chǎn)品處于買方市場，而使規(guī)模企業(yè)在采購時體現(xiàn)出的強勢地位就認為他是核心企業(yè)，會陷入一葉障目的困境。只有你找到真正的核心企業(yè)，發(fā)現(xiàn)它的需求，服務(wù)好它，才有將它的信用轉(zhuǎn)移到鏈條其他環(huán)節(jié)的底氣。

（三）最終的風(fēng)控手段都落在操作環(huán)節(jié)

在判斷鏈條基本面不出問題的大前提下，才會有后續(xù)的具體風(fēng)控手段，即如何防控鏈條各個環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險、法律風(fēng)險及操作風(fēng)險等。談到鏈條各個環(huán)節(jié)，我覺得供應(yīng)鏈金融就是圍繞著從交易到結(jié)算的各個環(huán)節(jié)，通過盤活某個或某幾個環(huán)節(jié)上的沉淀信用來進行融資的一個活動，所以掌握這三個關(guān)鍵詞：交易、結(jié)算、融資，便掌握了供應(yīng)鏈金融的精髓，任何供應(yīng)鏈金融活動都是這三個關(guān)鍵詞之間排列組合的結(jié)果。

而既然是盤活沉淀信用，無非是幾種方式：1）轉(zhuǎn)移核心企業(yè)的信用；2）借用貨物的信用；3）通過高頻交易數(shù)據(jù)創(chuàng)設(shè)信用，而無論是哪種方式，都涉及大量的法律安排及人工操作，尤其是保理業(yè)務(wù)，典型的以大量操作來實現(xiàn)信用從核心企業(yè)向上下游的轉(zhuǎn)移，從而建立防火墻。雖然現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)提高了操作效率，但并不能保證操作質(zhì)量。模式設(shè)定后，正確的做一次很容易，千遍萬遍不走樣才是見功力的地方，而細節(jié)中藏著魔鬼，也是我們最容易掉以輕心的。

（四）最容易被忽視的風(fēng)控手段是要抑制住企業(yè)的融資沖動

正常經(jīng)營中的企業(yè)，死于產(chǎn)品失敗的少，死于沖動融資而導(dǎo)致的現(xiàn)金流斷裂的多。抑制住企業(yè)的融資沖動，就控制住了一半風(fēng)險。尤其是供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)，由于其自身盤子小，形成的資金池就小，一旦出現(xiàn)異常情況閃轉(zhuǎn)騰挪的余地不大，特別容易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂的情況。當(dāng)企業(yè)在行業(yè)周期好的時候，錯誤的評估自己的能力，抑制不住自己的融資沖動而盲目擴大生產(chǎn)或進行其他投資，更容易讓自己走入絕境。供應(yīng)鏈金融建立在企業(yè)的真實交易基礎(chǔ)上，實行資金閉環(huán)，能夠控制企業(yè)挪用資金的沖動，也一定程度能讓其更加專心于主業(yè)，練好內(nèi)功。

供應(yīng)鏈金融是個宏大命題，我上面說的幾點也只是淺嘗輒止的聊一聊面上的東西。當(dāng)然理論是一方面，實踐又是另一方面，世上既沒有絕對的真理，也沒有一招吃遍天下的實踐經(jīng)驗，因人而異、因地而異、因時而異，我們要做的就是敢于否定自己，永遠保持學(xué)習(xí)心態(tài)，深度思考，刻意練習(xí)，或可在詭譎變幻的未來博得一絲先機，接下來我們來看看供應(yīng)鏈金融的各項風(fēng)險以及控制手段。

一、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險環(huán)節(jié)

供應(yīng)鏈金融在較完善的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中可通過緊密的合作關(guān)系解決各環(huán)節(jié)資金問題，較大的縮短現(xiàn)金流量周期并降低企業(yè)運營成本，但如同一把“雙刃劍”，在增加供應(yīng)鏈企業(yè)運營效率的同時也對其經(jīng)營產(chǎn)生一定的風(fēng)險因素。

我們從兩方面對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險進行闡述：

一方面，供應(yīng)鏈企業(yè)提供金融類服務(wù)時（如保理、貸款等），將面臨不同的外生風(fēng)險性，或?qū)?jīng)營產(chǎn)生影響；

另一方面，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)嵌入至企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)（應(yīng)收賬款融資、庫存融資以及預(yù)付款項融資模式）中或?qū)е陆?jīng)營及財務(wù)狀況存在一定的內(nèi)生風(fēng)險。

1、供應(yīng)鏈金融外生風(fēng)險

一般指外部經(jīng)濟周期、金融環(huán)境及產(chǎn)生政策發(fā)生變化，對供應(yīng)鏈金融造成影響，我們主要從宏觀經(jīng)濟周期、政策監(jiān)管環(huán)境以及市場金融環(huán)境三方面來分析。

（1）宏觀經(jīng)濟周期

供應(yīng)鏈金融在一定的經(jīng)濟環(huán)境中運行，金融活動涉及不同產(chǎn)業(yè)、融資平臺以及流動性服務(wù)商，相較于單環(huán)節(jié)運行的傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù)，涉及范圍較廣，一旦經(jīng)濟狀況出現(xiàn)波動，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融模式中的環(huán)節(jié)主體面臨較大的風(fēng)險，從而導(dǎo)致整體供應(yīng)鏈資金風(fēng)險加劇。

尤其在經(jīng)濟出現(xiàn)下行或衰退時，市場需求疲軟，供應(yīng)鏈中企業(yè)面臨生存經(jīng)營困難、甚至破產(chǎn)等問題，最終造成金融活動喪失良好的信用擔(dān)保。

（2）政策監(jiān)管環(huán)境

傳統(tǒng)金融活動主要由商業(yè)銀行等金融機構(gòu)主導(dǎo)，隨著市場的快速發(fā)展以及企業(yè)的迫切擴張，為滿足市場業(yè)務(wù)發(fā)展需求，金融工具得到不斷創(chuàng)新，同時在政策監(jiān)管的允許下，非金融類企業(yè)在取得相應(yīng)資質(zhì)后可經(jīng)營金融類業(yè)務(wù)，并收到相關(guān)法律及監(jiān)管條例約束，例如供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)可從事保理、貸款及融資租賃業(yè)務(wù)。

一旦政策監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，或?qū)?yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)提供的金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度提高或約束范圍擴大，將對供應(yīng)鏈金融活動產(chǎn)生不利影響。

（3）金融環(huán)境

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要盈利來源于息差收入，當(dāng)供應(yīng)鏈企業(yè)獲取的融資成本遠小于其從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)所獲得的利息收入時，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤空間較大。一旦市場流動性偏緊，金融環(huán)境惡化導(dǎo)致資金成本上漲，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)融資費用增加，尤其在市場利率出現(xiàn)較大波動的情況下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤收縮，甚至造成供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)資金緊張，融資款項無法收回。

2、供應(yīng)鏈金融內(nèi)生風(fēng)險

供應(yīng)鏈企業(yè)在經(jīng)營過程中結(jié)合具體業(yè)務(wù)模式，在采購、庫存以及銷售階段提供不同的融資模式，將資金風(fēng)險轉(zhuǎn)移到自身，并獲取毛利率高的資金收益，我們具體從經(jīng)營以及財務(wù)兩方面來進行分析。

（1）經(jīng)營風(fēng)險

供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)度風(fēng)險。

較為完善的供應(yīng)鏈體系整合度較高，資金流轉(zhuǎn)在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中形成閉環(huán)，供應(yīng)鏈企業(yè)可通過對各環(huán)節(jié)的跟蹤管理來控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，同時要求供應(yīng)鏈采購、生產(chǎn)、銷售、倉儲及配送等各環(huán)節(jié)在涉及的貿(mào)易業(yè)務(wù)領(lǐng)域上具有較高的關(guān)聯(lián)度，可對同一領(lǐng)域業(yè)務(wù)形成緊密、配合順暢的合作關(guān)系，而一旦供應(yīng)鏈企業(yè)關(guān)聯(lián)度低，融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺口造成風(fēng)險不可控，或?qū)?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)參與企業(yè)經(jīng)營造成損失。

供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用風(fēng)險。

供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用狀況在一定程度上反映出其償債意愿以及償債能力，良好的資信狀況為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的前提，中小企業(yè)通常資信狀況相對于大型企業(yè)較差，加之我國征信體系尚不健全導(dǎo)致違約成本不高，易出現(xiàn)債務(wù)償還延緩或回收困難，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險加大。

供應(yīng)鏈貿(mào)易背景風(fēng)險。

在虛假的供應(yīng)鏈貿(mào)易融資背景中，通過提供虛假的業(yè)務(wù)單據(jù)和貨物憑證來取得融資借款，而資金則被轉(zhuǎn)移至其他投機或投資業(yè)務(wù)，導(dǎo)致供應(yīng)鏈企業(yè)所提供的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大資金損失。

供應(yīng)鏈管理及運營風(fēng)險。

從供應(yīng)鏈管理角度，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的有效整合管理是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的基本前提，供應(yīng)鏈企業(yè)通過其專業(yè)的管理能力促使各環(huán)節(jié)主體的緊密配合以及協(xié)調(diào)統(tǒng)一，同時也對供應(yīng)鏈企業(yè)專業(yè)水平提出了更高的要求，一旦供應(yīng)鏈企業(yè)運營過程中出現(xiàn)管理機制問題或?qū)⒁鸸?yīng)鏈風(fēng)險失控，將對供應(yīng)鏈經(jīng)營造成一定沖擊；從供應(yīng)鏈上企業(yè)運營角度，供應(yīng)鏈上下游各環(huán)節(jié)企業(yè)自身運營狀況決定了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的正常運作，一旦某個企業(yè)經(jīng)營惡化，造成商流、物流及信息流的不連貫性，觸發(fā)資金流的斷裂，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)鏈隨之崩塌。

（2）財務(wù)風(fēng)險

資產(chǎn)流動性風(fēng)險。

供應(yīng)鏈企業(yè)通過賒銷和墊付的模式為鏈條上中小企業(yè)提供融資服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)較大規(guī)模的預(yù)付款項和應(yīng)收賬款，資金的提前支出與延遲回收降低企業(yè)資金效率并易造成企業(yè)階段性的經(jīng)營資金壓力，當(dāng)大規(guī)模的預(yù)付和應(yīng)收類款項出現(xiàn)問題或?qū)⒊霈F(xiàn)流動性問題時，不利于企業(yè)業(yè)務(wù)拓展。

債務(wù)融資風(fēng)險。

供應(yīng)鏈企業(yè)在提供金融服務(wù)的同時，自身對外部資金需求較大，通過債務(wù)融資的滾動維持金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

具體過程中，企業(yè)依托自身良好的資信情況以及整體供應(yīng)鏈為潛在的擔(dān)?；A(chǔ)，向銀行等機構(gòu)獲取借款，再通供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)或金融業(yè)務(wù)將資金放貸至其他中小企業(yè)來獲得資金套利.

因此，供應(yīng)鏈企業(yè)債務(wù)負擔(dān)較重，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，杠桿水平持續(xù)增高，或?qū)罄m(xù)的再融資業(yè)務(wù)形成限制，高杠桿、重債務(wù)的經(jīng)營模式將加劇供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的暴露。

現(xiàn)金流風(fēng)險。

大量的墊資和賒銷業(yè)務(wù)導(dǎo)致企業(yè)資金出現(xiàn)較大幅度的流出，且回收期限延緩，不利于流動性的積累。經(jīng)營性現(xiàn)金流對企業(yè)債務(wù)覆蓋能力較差，企業(yè)經(jīng)營及債務(wù)償還資金依賴于外部融資，造成較大的籌資壓力，一旦出現(xiàn)外部融資渠道受阻，供應(yīng)鏈企業(yè)將面臨資金斷裂風(fēng)險。

綜上，供應(yīng)鏈金融以資金運作為經(jīng)營方式，通過套利獲取收益，本身為一種投機行為，在經(jīng)濟市場及金融環(huán)境波動的形勢下，可持續(xù)發(fā)展性不強，其面臨的風(fēng)險因素較多。

二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管控手法

1、創(chuàng)建獨立的風(fēng)險管理體系

健全的風(fēng)險管理組織體系是實現(xiàn)全方位、全過程風(fēng)險管理的組織保障，也是完備的風(fēng)險管理制度和科學(xué)的風(fēng)險管理流程的基礎(chǔ)載體。

因為供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)具有與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)不同的風(fēng)險特征，所以在對其進行風(fēng)險管理時，要創(chuàng)建獨立的風(fēng)險管理體系。把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理系統(tǒng)獨立出來，可以使風(fēng)險管理系統(tǒng)的整體運行更有效率。不要用傳統(tǒng)的財務(wù)指標來約束供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，要引入新的企業(yè)背景與交易實質(zhì)共同作為評判因素的風(fēng)險管理系統(tǒng)。

2、審慎選擇擬授信的供應(yīng)鏈群

供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風(fēng)險管理的主線，優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護良好的供應(yīng)鏈合作關(guān)系的前提，也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的重要前提。

銀行應(yīng)事先選擇允許開展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品,將貸前的市場準入為控制供應(yīng)鏈信用風(fēng)險作為第一道防線。

3、建立快速的市場商品信息收集和反饋體系

買方市場時代，產(chǎn)品的質(zhì)量、更新?lián)Q代速度、正負面信息的披露等，都直接影響著質(zhì)押商品的變現(xiàn)價值和銷售。因此，物流企業(yè)和銀行應(yīng)根據(jù)市場行情正確選擇質(zhì)押物，并設(shè)定合理的質(zhì)押率。

一般來講，選取銷售趨勢好、市場占有率高、實力強、知名度高的產(chǎn)品作為質(zhì)押商品，并對其建立銷售情況、價格變化趨勢的監(jiān)控機制，及時獲得真實的資料避免由信息不對稱引起對質(zhì)押貨物的評估失真，控制市場風(fēng)險。

4、強化內(nèi)部控制防止操作風(fēng)險

操作風(fēng)險主要源于內(nèi)部控制及公司治理機制的失效。因為貸后管理是供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)中重要的一步，所以發(fā)生操作風(fēng)險的概率比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高，這就要求銀行成立專門部門負責(zé)貸后跟蹤與對質(zhì)押物的管理。

質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉儲公司負責(zé)，銀行要加強與這些企業(yè)的聯(lián)系，注意對其資格的審查，并且隨時進行抽查。

具體地說，就是要督促物流企業(yè)不斷提高倉庫管理水平和倉管信息化水平，并制訂完善的辦理質(zhì)物人庫、發(fā)貨的風(fēng)險控制方案,加強對質(zhì)物的監(jiān)管能力。有針對性地制定嚴格的操作規(guī)范和監(jiān)管程序，杜絕因內(nèi)部管理漏洞和不規(guī)范而產(chǎn)生的風(fēng)險。

5、明確各方的權(quán)利義務(wù)，降低法律風(fēng)險

因為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及多方主體，質(zhì)物的所有權(quán)在各主體間進行流動，很可能產(chǎn)生所有權(quán)糾紛加之該業(yè)務(wù)開展時間較短，目前還沒有相關(guān)的法律條款可以遵循，也沒有行業(yè)性指導(dǎo)文件可以依據(jù)。

因此，在業(yè)務(wù)開展過程中，各方主體應(yīng)盡可能地完善相關(guān)的法律合同文本，明確各方的權(quán)利義務(wù)，將法律風(fēng)險降低到最小。

由于動產(chǎn)的流動性強以及我國法律對抵質(zhì)押擔(dān)保生效條件的規(guī)定，銀行在抵、質(zhì)押物的物流跟蹤、倉儲監(jiān)管、抵質(zhì)押手續(xù)辦理、價格監(jiān)控乃至變現(xiàn)清償?shù)确矫娑济媾R著巨大挑戰(zhàn)，這一矛盾曾一度限制了銀行此類業(yè)務(wù)的開展。

因此，在盡量避免對“物”的流動性損害的前提下，對流動性的“物”實施有效監(jiān)控，將是供應(yīng)鏈金融服務(wù)設(shè)計的核心思想。

第三方物流企業(yè)在動產(chǎn)抵質(zhì)押物監(jiān)管及價值保全、資產(chǎn)變現(xiàn)、和貨運代理等方面具備優(yōu)勢，在與了對貸款后的抵、質(zhì)押物提供全面的監(jiān)管服務(wù)外，還將為銀行提供一系列面向提高抵質(zhì)押物的授信擔(dān)保效率的增值服務(wù)。包括對授信對象所在行業(yè)的發(fā)展前景及抵質(zhì)押物的價格走勢分析，對抵質(zhì)押物的價值評估，銀行不良資產(chǎn)項下抵質(zhì)押物的處置變現(xiàn)等。

這些專業(yè)化的服務(wù)有利于降低銀行抵質(zhì)押擔(dān)保授信業(yè)務(wù)的交易成本，為銀行的供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供風(fēng)險防火墻，拓寬了銀行的授信范圍，也為供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)提供了更加便捷的融資機會。

6、逐步構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估模型

在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時，也要注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累。當(dāng)今銀行風(fēng)險控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化、模型化，供應(yīng)鏈金融作為一項新的信貸業(yè)務(wù)，風(fēng)險評估模型更是不可或缺，而構(gòu)建完善模型的基礎(chǔ)就是具有代表性數(shù)據(jù)的收集。所以銀行要注意投入物力人力開發(fā)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的評估模型，使此業(yè)務(wù)今后的風(fēng)險管理成本減少、更有效率。

7、組建專業(yè)的供應(yīng)鏈融資操作隊伍

開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不僅需要掌握傳統(tǒng)融資的方法與技巧，更需要具備創(chuàng)新型融資的知識與技能，以及深層次的從業(yè)經(jīng)驗。從事供應(yīng)鏈融資，需要對產(chǎn)品特性的深入了解，也需要有卓越的風(fēng)險分析能力與交易控管能力，以使銀行能夠掌控供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險。

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供應(yīng)鏈金融風(fēng)險點解讀！

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