從2013年興起到現(xiàn)在,鋼鐵電商登上舞臺不過十幾個月。從剛剛興起時的迷惑,到各自以自身的模式發(fā)展壯大,再到“燒錢”和“血拼”,鋼鐵電商這個新興事物引起的不僅僅是鋼鐵這個傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)注,更引來了資本市場的追逐。

    資本的進(jìn)入將引發(fā)鋼鐵電商新一輪的繁榮,持續(xù)發(fā)展中的在線供應(yīng)鏈金融又在累積著新的風(fēng)險(xiǎn)。如何在風(fēng)險(xiǎn)中保持理性、健康的發(fā)展,是鋼鐵電商在方興未艾之際要作出的抉擇。

    資本進(jìn)入:鋼鐵電商競爭加速

    “當(dāng)前,資本市場最關(guān)注的就是包括鋼鐵電商在內(nèi)的大宗商品B2B電商的概念。”一位鋼鐵行業(yè)資深證券分析師表示,“概念新、體量大、有發(fā)展空間,資本市場關(guān)注的就是這些。”

    資本市場對鋼鐵電商的興趣顯而易見。今年初,某鋼鐵電商完成了數(shù)千萬美元的融資,市場估值已經(jīng)超過2億美元。其背后是風(fēng)投界的巨頭紅杉中國和雄牛資本,前者曾經(jīng)成功投資新浪、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè),后者投資京東的成功案例更是得到了數(shù)十倍的回報(bào)。

    “資本市場更加關(guān)心有巨大潛力的領(lǐng)域。”一位基金公司的研究主管表示,“如果鋼鐵電商能夠從鋼貿(mào)這個傳統(tǒng)領(lǐng)域中分出一小部分市場份額,其體量和增長空間都是巨大的,能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模和體量的擴(kuò)張,這也是資本市場對大宗商品電商感興趣的原因。”

    而另一家涉足鋼鐵電商領(lǐng)域的深A(yù)創(chuàng)業(yè)板上市公司上海鋼聯(lián),其總市值已經(jīng)達(dá)到50億元,從去年6月份起已經(jīng)增長了2倍以上。而這個時間點(diǎn)正是上海鋼聯(lián)旗下鋼鐵電商平臺“鋼銀”上海鋼銀電子商務(wù)有限公司快速增長的時點(diǎn)。

    由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題,資本市場感興趣的往往是以民營資本為主的鋼鐵電商,而對有國資背景的鋼鐵電商并不感興趣。同時,風(fēng)投資金的進(jìn)入也讓有國資背景的鋼鐵電商感覺到壓力。在第二屆大宗商品電子商務(wù)與現(xiàn)代化物流發(fā)展論壇期間,有國資背景的鋼鐵電商表示:“現(xiàn)在各種模式、各種企業(yè)、各種資本就像開閘的洪水一樣涌入鋼鐵電商這個領(lǐng)域。雖然它剛剛誕生沒有多長時間,也就是1年多的時間,但是已經(jīng)有出現(xiàn)‘泡沫’的風(fēng)險(xiǎn)了。”

    資本市場的進(jìn)入,給鋼鐵電商帶來的最大影響在于,其加速了競爭格局的發(fā)展。一些資金基礎(chǔ)并不雄厚的電商企業(yè)在吸引了風(fēng)投之后,獲得了巨量的資金支持,這有可能改變未來的競爭態(tài)勢。“雖然目前鋼鐵電商的融資規(guī)模并不大,只有幾千萬美元,但是本輪融資的背后是紅杉、雄牛等風(fēng)投巨頭,這將使鋼鐵電商獲得可觀的后續(xù)資金支持。”上述基金公司的研究主管表示,“鋼鐵電商的競爭將提前加速。”

    在去年,大多數(shù)鋼鐵電商平臺都認(rèn)為各自模式的發(fā)展和壯大還需要兩三年的時間,在此之前,鋼鐵電商不會進(jìn)入激烈競爭的階段。但如今,市場的拼殺聲已經(jīng)就在耳邊。

    借助于資本市場的資金注入,“免費(fèi)經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)開始在鋼鐵電商領(lǐng)域出現(xiàn)。部分鋼鐵電商不僅對于撮合交易不收取手續(xù)費(fèi),甚至還會給買賣雙方一定的銷售返利。與此同時,對于交易員的獎勵也在不斷提高,過去一般在1元/噸,而在上海鋼銀最新的招聘廣告中,給予杭州地區(qū)交易員的提成已經(jīng)達(dá)到2元/噸。

    互聯(lián)網(wǎng)思維提出了免費(fèi)經(jīng)濟(jì)的問題。但這個世界上不可能有免費(fèi)的午餐,今天的免費(fèi)是為了明天的收費(fèi)。如果鋼鐵電商走到必須以免費(fèi)交易吸引用戶的地步,會沖擊鋼鐵行業(yè)對于電商的認(rèn)識。風(fēng)投進(jìn)入鋼鐵電商領(lǐng)域帶有很強(qiáng)的目的性,更多地是站在自身資本增值的角度。目前來看,誰也無法對鋼鐵電商依靠“燒錢”能否獲得成功輕易下定論。

    “過去1年,鋼鐵電商的發(fā)展基本上是理智的,但風(fēng)投資本的涌入,意味著鋼鐵電商將開始‘燒錢’。尤其是當(dāng)燒的不是自己的錢的時候,市場就有可能出現(xiàn)一些不理智的行為。”上述基金公司研究主管表示。

    資金潛力:能撐起多大的盤子?

    有了錢的鋼鐵電商,會把錢投向哪里呢?

    被資本市場所關(guān)注的鋼鐵電商,其最主要的目標(biāo)是擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。隨著各大電商平臺成交量的不斷增長,其對資金的需求也在不斷增長。除了之前所述的由銷售返利和提成構(gòu)成的交易成本之外,還有另一種類型的交易對資金的需求量非常巨大,就是托盤交易。

    早在2012年10月份,上海鋼聯(lián)就因剛剛成立的鋼銀電商平臺所開展的鋼材現(xiàn)貨交易服務(wù)“在只收取少量履約保證金的情況下,預(yù)付大量采購款”而被上海市證監(jiān)局提示了資金風(fēng)險(xiǎn),而這正是托盤業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)。時至今日,鋼銀電商的交易模式并沒有發(fā)生根本性變化。今年第一季度,上海鋼銀的營業(yè)收入同比增長37.33%,營業(yè)成本同比增長43.15%。該公司對此給出的解釋為:報(bào)告期內(nèi)鋼銀電商平臺擴(kuò)大了鋼材交易服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)模,顯示出其對資金需求的大幅增長。

    上海鋼聯(lián)公布的財(cái)報(bào)顯示,其第一季度營業(yè)總收入達(dá)到3.6億元,但凈利潤僅有6.75萬元,現(xiàn)金流量凈額大幅下降。同時,該公司提示,鋼銀電商平臺作為創(chuàng)新型項(xiàng)目,由于目前尚無成熟的模式可以借鑒,可能存在流程制度不完善、交易監(jiān)控不當(dāng)、工作人員違規(guī)等風(fēng)險(xiǎn)。

    上述證券分析師表示,資本市場對鋼鐵電商的興趣主要在于其迅速擴(kuò)大的交易規(guī)模,因此,融資成功的鋼鐵電商會優(yōu)先把資金用于增加交易量。

    此外,鋼鐵電商的另一項(xiàng)資金需求來自于物流整合。

    對于鋼鐵電商來說,現(xiàn)在的物流建設(shè)并不是物流基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),而是對于物流資源的整合。如果完全靠自身投資在某地建設(shè)一個鋼材倉庫以及相配套的物流設(shè)施,大概需要3億~5億元;如果要建設(shè)起一個能夠覆蓋全國的物流網(wǎng)絡(luò)體系,其投入必然是天文數(shù)字。“這樣的巨資哪家企業(yè)都‘燒’不起。因此,鋼鐵電商發(fā)展物流體系,一定與京東的自建物流體系不同,是依靠整合社會資源來完成的。”上述基金公司研究主管表示。

    目前,全國物流體系的倉儲能力已經(jīng)出現(xiàn)過剩,倉庫的閑置率較高。在這種條件下,通過管理輸出、運(yùn)營合作等方式進(jìn)行物流整合的投入要低一些,見效也會更快一點(diǎn)。“相比之下,以交割庫的方式進(jìn)行物流整合,成本要高一些;而以物流園的方式進(jìn)行物流整合,成本相對低一些。”

    在線供應(yīng)鏈金融:新的風(fēng)險(xiǎn)來自何處?

    所謂供應(yīng)鏈金融,就是運(yùn)用供應(yīng)鏈管理的理念和方法,為相關(guān)聯(lián)的企業(yè)提供金融服務(wù)。

    從電商的發(fā)展來看,金融和物流都是交易的中介,都要融入電子商務(wù)的平臺。幾乎所有的電商企業(yè)在提供交易平臺的同時,都提供了融資平臺。據(jù)中國物資儲運(yùn)協(xié)會會長姜超峰介紹,該協(xié)會統(tǒng)計(jì)的89家電商企業(yè)的商業(yè)模式,均提供在線融資服務(wù)。網(wǎng)上交易、網(wǎng)上融資、網(wǎng)下交付,是大宗商品電子商務(wù)的主要業(yè)態(tài)。

    “如果說去年是大宗商品電商的元年,那么今年就是在線供應(yīng)鏈金融的元年。”姜超峰說,“在線供應(yīng)鏈金融,就是供應(yīng)鏈金融的線上化。不改變供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì),但改變業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)。”

    近兩年來的鋼貿(mào)商信貸危機(jī)以及正在演化中的青島港融資騙貸事件,都是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理缺失的具體體現(xiàn)。其風(fēng)險(xiǎn)主要來自于關(guān)聯(lián)企業(yè)串通以及聯(lián)保的欺騙性。

    西安交通大學(xué)馮耕中博士表示,動產(chǎn)質(zhì)押是物流金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ),所有的物流金融業(yè)務(wù)都是圍繞動產(chǎn)質(zhì)押進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展的,而在鋼貿(mào)商信貸危機(jī)中大量出現(xiàn)的“聯(lián)保貸款”由于脫離了動產(chǎn)質(zhì)押這一核心,從一開始就為鋼貿(mào)融資埋下了巨大的隱患。“事實(shí)證明,誠信在危及生死存亡時很不靠譜。”

    如今,電商平臺的融資服務(wù)是建立在動產(chǎn)質(zhì)押和全流程監(jiān)管基礎(chǔ)上的在線供應(yīng)鏈融資。不管什么平臺,就像東方鋼鐵建立的動產(chǎn)質(zhì)押信息平臺,都致力于彌補(bǔ)過去供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

    但是,新的風(fēng)險(xiǎn)同樣也在聚集。姜超峰指出:“一家電商的注冊資金往往只有1億元~2億元,但能夠吸引幾千億元的資金在其平臺上流動,電商的信用從何而來?”

    “未來供應(yīng)鏈金融的趨勢將是向信用擔(dān)保和實(shí)物擔(dān)保結(jié)合的方向發(fā)展。電商、金融、物流作為電子商務(wù)的支撐,應(yīng)該合建平臺,從而確保交易資源真實(shí)可靠、貿(mào)易行為真實(shí)可靠、擔(dān)保物變現(xiàn)渠道暢通、擔(dān)保物價(jià)格波動監(jiān)控實(shí)時。”姜超峰說。

    除此之外,對于鋼鐵電商來說,還有一個風(fēng)險(xiǎn)正在日漸加劇,就是由鋼鐵行業(yè)的困難形勢引發(fā)的鋼廠破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。今年初以來,隨著海鑫危機(jī)的持續(xù)沉淀、發(fā)酵,過去大家認(rèn)為不太可能出現(xiàn)的鋼廠倒閉現(xiàn)象已經(jīng)有所顯現(xiàn)。鋼廠一旦破產(chǎn)倒閉,與其相關(guān)的產(chǎn)品、品牌、物流、資金等一系列“生態(tài)系統(tǒng)”都會受到嚴(yán)重的打擊,從而將這種風(fēng)險(xiǎn)傳遞到電商平臺中去。這將成為未來鋼鐵電商需要防范的一大風(fēng)險(xiǎn)。

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