新年伊始，國(guó)家150項(xiàng)重大水利項(xiàng)目之一的貴州遵義觀音水庫(kù)工程施工現(xiàn)場(chǎng)熱火朝天、機(jī)械轟鳴。無懼凜冽寒冬，全國(guó)各地?fù)屪ザ匏包S金期”，不斷刷新重大水利工程建設(shè)“進(jìn)度條”。

重大項(xiàng)目是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”。2025年開年以來，多地宣布全年第一批重大項(xiàng)目開工，以期助推經(jīng)濟(jì)“開門穩(wěn)”。多項(xiàng)先行指標(biāo)同樣反映出2025年初的重大項(xiàng)目開工熱。更加積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力，地方政府債券年初即“開閘”，在資金端支持基建投資。地方化債的持續(xù)推進(jìn)，還將推動(dòng)釋放更多政府資源支持基建。受訪專家學(xué)者認(rèn)為，專項(xiàng)債券管理制度等基建配套措施的完善，也將助推項(xiàng)目資金高效落地。多方積極因素助推下，一季度基建投資有望保持較大力度。

一季度開工重大項(xiàng)目總投資已超4萬億元

開年以來，全國(guó)多地掀起重大項(xiàng)目“開工潮”。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有至少14個(gè)地區(qū)公布一季度開工項(xiàng)目超8000個(gè)，總投資額據(jù)估算不低于4萬億元。

看首批開工的重大項(xiàng)目，項(xiàng)目質(zhì)量結(jié)構(gòu)更優(yōu)、新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目占比較高。在安徽，新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目占比55.3%，高技術(shù)項(xiàng)目占比40%，涵蓋新能源汽車、高端裝備制造、人工智能等產(chǎn)業(yè)。放眼全年，江蘇今年共安排戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目225個(gè)，增幅21%，占制造業(yè)比重超過六成，一批能夠有效補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、解決“卡脖子”問題的項(xiàng)目納入清單。

“中標(biāo)”是項(xiàng)目落地的第一步。作為反映投資熱度的先導(dǎo)指標(biāo)，國(guó)家信息中心監(jiān)測(cè)的“工程項(xiàng)目中標(biāo)熱度指數(shù)”在2024年四季度快速上行，同比增長(zhǎng)10.3%，其中12月份同比增速為30.5%，增幅較11月份擴(kuò)大16.8個(gè)百分點(diǎn)。

被視為工程機(jī)械行業(yè)“晴雨表”的挖掘機(jī)銷量在2024年12月表現(xiàn)不俗，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月銷售各類挖掘機(jī)19369臺(tái)，同比增長(zhǎng)16%。其中，國(guó)內(nèi)銷量9312臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.1%。從過往經(jīng)驗(yàn)看，挖掘機(jī)銷量的提升往往預(yù)示基建施工、投資的加快。

“‘十四五’收官和加快構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系要求下，2025年一大批重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目將會(huì)陸續(xù)開工建設(shè)，基建項(xiàng)目新增資金需求仍然較高?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、地下管網(wǎng)建設(shè)、城市更新等領(lǐng)域?qū)?gòu)成新的投資項(xiàng)目來源。

專項(xiàng)債靠前發(fā)行穩(wěn)投資

1月13日，地方政府開始發(fā)行2025年地方政府債券，“開閘”時(shí)間早于去年。截至1月15日，包括江蘇、山東、重慶、安徽、遼寧在內(nèi)的20個(gè)省份已披露2025年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，規(guī)模合計(jì)近1.2萬億元，其中新增專項(xiàng)債券3581.13億元。

“財(cái)政政策靠前發(fā)力將為基建投資提供資金保障?！必?cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債券資金將主要用于基建項(xiàng)目建設(shè)，并對(duì)銀行信貸等配套資金形成較強(qiáng)帶動(dòng)。

今年，財(cái)政部將擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模?！拔覀儗才鸥笠?guī)模的政府債券，為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。”財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷近日表示，財(cái)政部將增加新增地方政府專項(xiàng)債券限額，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金的范圍，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資，支持強(qiáng)基礎(chǔ)、補(bǔ)弱項(xiàng)、促發(fā)展。

隨著新一輪發(fā)行地方政府債券置換存量隱性債務(wù)政策落地，隱性債務(wù)對(duì)基建資金的擠兌影響也有望減弱，推動(dòng)地方拿出更多資源支持基建投資。財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡近日指出，置換政策的實(shí)施給地方騰挪出更多支持內(nèi)需的空間，地方資金鏈條進(jìn)一步暢通，可以更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等。

伍超明認(rèn)為，新一輪置換債券的發(fā)行，將有效緩解部分基建企業(yè)的短期流動(dòng)性壓力，并改善其資產(chǎn)負(fù)債表，相關(guān)企業(yè)自身的投資能力和意愿有望增強(qiáng)。

制度創(chuàng)新 提高資金配置效率

2024年末，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》，提出實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理、開展專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)、所有省份在建續(xù)發(fā)項(xiàng)目實(shí)行“綠色通道”等舉措。專家學(xué)者普遍認(rèn)為，相關(guān)舉措將助推今年專項(xiàng)債券發(fā)放提速。

據(jù)王建凡介紹，專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”，就是要“賦予地方更多的靈活性和自主性，提高債券資金發(fā)行使用進(jìn)度和配置效率”。在執(zhí)行層面，相關(guān)試點(diǎn)地區(qū)的專項(xiàng)債券項(xiàng)目不再報(bào)國(guó)家部委審核，而是由省級(jí)人民政府批準(zhǔn)以后就可以安排發(fā)行。

“項(xiàng)目審核周期偏長(zhǎng)是影響專項(xiàng)債發(fā)行和使用的掣肘之一。”溫彬表示，“自審自發(fā)”試點(diǎn)、續(xù)建項(xiàng)目“綠色通道”等措施將大幅縮短項(xiàng)目審核周期。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員代志新向記者表示，由于地方政府更了解本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求和項(xiàng)目情況，“自審自發(fā)”試點(diǎn)下地方政府能夠更精準(zhǔn)篩選出與本地實(shí)際相匹配的重大項(xiàng)目，并根據(jù)需要靈活安排專項(xiàng)債資金的使用節(jié)奏，進(jìn)而提高資金配置效率。

伍超明預(yù)計(jì)，在各地積極推動(dòng)重大項(xiàng)目開工，財(cái)政政策靠前發(fā)力，專項(xiàng)債券“自審自發(fā)”試點(diǎn)以及置換政策緩解地方政府流動(dòng)性壓力與城投平臺(tái)債務(wù)負(fù)擔(dān)等一系列積極因素支撐下，一季度廣義基建投資增速有望回升至10%左右，助力經(jīng)濟(jì)“開門穩(wěn)”。（證券時(shí)報(bào)）

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