受到多種因素影響，一定時(shí)間段內(nèi)的鋼材價(jià)格行情是存在中位線的，螺紋鋼也是這樣。螺紋鋼的價(jià)格行情中位線，也可以稱(chēng)之為“漲跌榮枯線”。譬如2018年上海螺紋鋼主力合約的“漲跌榮枯線”是3600元/噸，而2019年是3700元/噸,如果不出現(xiàn)大的意外情況，2020年也將是3700元/噸。市場(chǎng)價(jià)格行情將會(huì)以此為“錨”，像鐘擺一樣來(lái)回?cái)[動(dòng)震蕩。

一、螺紋鋼的“漲跌榮枯線”是什么？

所謂“漲跌榮枯線”，其實(shí)是其未來(lái)價(jià)格行情趨勢(shì)走向：由升轉(zhuǎn)跌，或由降轉(zhuǎn)升的分界線。當(dāng)價(jià)位高于這個(gè)榮枯線后，勢(shì)必產(chǎn)生行情向下調(diào)整壓力，高出這個(gè)價(jià)位越多，其向下調(diào)整的壓力亦越大，其后的下跌力度就越強(qiáng)。反之，當(dāng)價(jià)位低于榮枯線后，勢(shì)必產(chǎn)生行情反彈要求，低于這個(gè)中位線越遠(yuǎn)，其反彈要求越強(qiáng)烈，其后的反彈力度也就越強(qiáng)。同時(shí)，因?yàn)閮r(jià)位跨越這個(gè)中位線后，會(huì)產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)行情升溫與降溫兩個(gè)方面的作用，所以也顯示了未來(lái)鋼材市場(chǎng)的繁榮與衰減。

螺紋鋼等鋼材價(jià)格 “榮枯線”(中位線)，是其行情波動(dòng)的“錨”，換言之，是其“定海神針”。無(wú)論價(jià)格行情如何震蕩波動(dòng)，都是以其為中心點(diǎn)。同時(shí)，亦像鐘擺一樣，不管向其一個(gè)方向“蕩”出多遠(yuǎn)，最終還要“擺”回來(lái)，并且是朝著一個(gè)方向蕩的越遠(yuǎn)，其后擺回的力度亦越大。

二、“漲跌榮枯線”會(huì)引發(fā)鋼鐵企業(yè)行為和市場(chǎng)參與者行為重大變化

螺紋鋼的價(jià)格中位線之所以會(huì)成為未來(lái)行情走向的重要分界線，成為未來(lái)市場(chǎng)榮枯與否的重要分界線，主要緣由三個(gè)方面。

首先是當(dāng)價(jià)位低于或高出這個(gè)“榮枯線”后，會(huì)使得鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)水平兩個(gè)方面的相反變化。前者會(huì)使得鋼鐵行業(yè)整體利潤(rùn)水平相應(yīng)衰減，部分高成本企業(yè)因此虧損，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)全行業(yè)虧損,比如螺紋鋼噸價(jià)(以上海螺紋鋼主力合約收盤(pán)價(jià)格為標(biāo)桿，下同)達(dá)到或逼近3000元。在這種情況下，眾多鋼鐵企業(yè)將被迫削減產(chǎn)量，或者是放緩產(chǎn)量增速，致使供求關(guān)系轉(zhuǎn)向平衡，甚至供應(yīng)偏緊，從而提供未來(lái)價(jià)格行情轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)。反之，后者會(huì)使得鋼鐵行業(yè)整體利潤(rùn)水平迅速提高，一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)豐厚，鋼材銷(xiāo)售甚至成為“提款機(jī)”,比如螺紋鋼噸價(jià)達(dá)到或者超過(guò)4000元。在這種情況下，眾多鋼鐵企業(yè)都會(huì)積極增產(chǎn)，不管政策“三令五申”都無(wú)濟(jì)于事。受其影響，供應(yīng)壓力大增，逆反供求關(guān)系，當(dāng)然會(huì)為未來(lái)鋼材跌落留下伏筆。

其次當(dāng)價(jià)位低于或高出這個(gè)“榮枯線”后，會(huì)使得鋼材市場(chǎng)參與者們的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生相反變化。市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，直接影響市場(chǎng)氛圍，影響到其市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)行為，因此亦決定著其價(jià)格行情走向。一般而言，市場(chǎng)參與者們的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，與鋼材市場(chǎng)價(jià)格有著直接關(guān)系。當(dāng)螺紋鋼市場(chǎng)噸價(jià)較高，比如現(xiàn)階段接近或超過(guò)4000元時(shí)，市場(chǎng)參與者們普遍感到“高處不勝寒”，紛紛停止進(jìn)貨而等待觀望，或者是乘機(jī)出貨，或投機(jī)賣(mài)出。因?yàn)樵谶@個(gè)價(jià)格水平之上，價(jià)格的進(jìn)一步揚(yáng)升空間狹窄，而跌落空間卻是更大。因此其價(jià)位之上的繼續(xù)買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，這就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變。屆時(shí)市場(chǎng)指標(biāo)顯示出賣(mài)多買(mǎi)少，供大于求，庫(kù)存增加。

反之，當(dāng)螺紋鋼市場(chǎng)噸價(jià)較低，比如現(xiàn)階段逼近或低于3000元時(shí)，市場(chǎng)參與者們普遍感到“低位恐慌”，紛紛停止出貨而等待觀望，膽子大些的則“賭一把”，投機(jī)買(mǎi)入抄底。因?yàn)樵谶@個(gè)價(jià)格水平，價(jià)格的進(jìn)一步跌落空間收窄，而揚(yáng)升空間卻是很大。所以其價(jià)位之上繼續(xù)賣(mài)出的風(fēng)險(xiǎn)急劇升高，屆時(shí)市場(chǎng)指標(biāo)顯示出買(mǎi)多賣(mài)少。

由此可見(jiàn)，因?yàn)樯鲜鰞煞N情況下的鋼鐵企業(yè)和市場(chǎng)參與者行為的反向變化，所以將會(huì)使后市行情發(fā)生重大變化，之前的價(jià)格漲跌幅度越大，其后的跌落或反彈力度亦越強(qiáng)。從現(xiàn)階段來(lái)看，如果今后螺紋鋼噸價(jià)(主力合約收盤(pán)價(jià)格低于3000元/噸，或者是高出4000元/噸，都會(huì)引發(fā)后市行情強(qiáng)勁反轉(zhuǎn)。

三、螺紋鋼“漲跌榮枯線”的重大影響因素分析

當(dāng)然，因?yàn)橐恍┲卮笠蛩氐挠绊?，螺紋鋼等鋼材價(jià)格的“漲跌榮枯線”也不是一成不變的，本身也在發(fā)生高低變化，因此決定了螺紋鋼等鋼材市場(chǎng)價(jià)格行情水平的不斷變化。

一般而言，螺紋鋼的“漲跌榮枯線”，主要受到生產(chǎn)成本與供求關(guān)系兩方面因素影響?，F(xiàn)將一段時(shí)期內(nèi)的上述重大影響因素逐一分析如下：

第一是生產(chǎn)成本。如上所述，螺紋鋼“漲跌榮枯線”其市場(chǎng)行情之錨，而“漲跌榮枯線”的“錨”則是其生產(chǎn)成本，這里主要是指鐵礦石等冶煉原材料和能源成本。從目前掌握的情況分析，今后一段時(shí)期內(nèi)，進(jìn)口鐵礦石等冶煉材料與能源成本將高位運(yùn)行，雖然其價(jià)格行情也會(huì)出現(xiàn)雙向震蕩，但大幅跌落的可能性不大，大體保持在2019年的價(jià)格水平，并超出2018年的平均價(jià)格水平。

第二是人民幣匯率對(duì)美元匯率。中國(guó)鋼鐵企業(yè)冶煉原料構(gòu)成中，進(jìn)口鐵礦石與能源產(chǎn)品占據(jù)了很大比重；因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元匯率直接影響上述商品的進(jìn)口成本，所以人民幣對(duì)美元匯率直接影響到中國(guó)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)與物流成本，進(jìn)而影響到螺紋鋼等鋼材產(chǎn)品的“漲跌榮枯線”。由于多方面因素的影響，今年以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了一定程度的貶值。又因?yàn)檫@些影響因素繼續(xù)存在，所以未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率依然存在一定的貶值壓力。在這個(gè)大背景之下，今后一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)鐵礦石等冶煉原料及能源進(jìn)口成本，將繼續(xù)高出2018年水平，也會(huì)高出2019年水平。

第三是消費(fèi)需求。不斷升級(jí)的中美貿(mào)易戰(zhàn)，以及越演越烈的全球貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)于中國(guó)鋼材外需而言，肯定不是個(gè)好消息。預(yù)計(jì)今年內(nèi)甚至新一年內(nèi)，中國(guó)鋼材的出口貿(mào)易(含鋼材的間接出口，下同)形勢(shì)將會(huì)更為嚴(yán)峻。在這種情況下，決策部門(mén)勢(shì)必強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，上述兩個(gè)方面力量對(duì)沖，可以保障中國(guó)社會(huì)總需求繼續(xù)增長(zhǎng)，避免經(jīng)濟(jì)失速。因此今年內(nèi)以及2020年內(nèi)，中國(guó)鋼材需求態(tài)勢(shì)繼續(xù)外弱內(nèi)強(qiáng)，總量需求也會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而不會(huì)出現(xiàn)絕對(duì)數(shù)量的下降。

第四是產(chǎn)量供應(yīng)壓力。連續(xù)數(shù)年來(lái)，中國(guó)鋼鐵統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量一直以較大幅度增長(zhǎng)，與筆者之前的產(chǎn)量增速“強(qiáng)弩之末”的觀點(diǎn)有較大出入。應(yīng)該說(shuō)，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間的先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)與釋放，加之對(duì)比基數(shù)的不斷提高，今后中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度也應(yīng)該出現(xiàn)回落了，恐怕真的出現(xiàn)“強(qiáng)弩之末”局面。如果出現(xiàn)這種情況，未來(lái)鋼材市場(chǎng)的供應(yīng)壓力勢(shì)必相應(yīng)減輕。

綜上所述，初步預(yù)計(jì)今年內(nèi)乃至新一年內(nèi)，中國(guó)螺紋鋼行情(上海螺紋鋼主力合約收盤(pán)價(jià))的“漲跌榮枯線”，將會(huì)保持在3700元/噸左右。市場(chǎng)行情將繼續(xù)圍繞這個(gè)“中位線”，而雙向?qū)挿鹗?strong style="BOX-SIZING: border-box !important; PADDING-BOTTOM: 0px; LIST-STYLE-TYPE: none; MARGIN: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-RIGHT: 0px; MAX-WIDTH: 100%; WORD-WRAP: break-word !important; PADDING-TOP: 0px">。(蘭格專(zhuān)家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)

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