核心觀點(diǎn)：短期內(nèi)由于稅率變化的原因，需求提前釋放，導(dǎo)致需求減少以及期現(xiàn)資源的解套，加上螺紋產(chǎn)量比去年同期高，加大了有效供給，這樣使4月份的螺紋鋼市場價(jià)格呈現(xiàn)“三月底至四月初先調(diào)整”，后期由于安全大檢查和環(huán)保限產(chǎn)影響供應(yīng)而需求保持一定的韌性使得價(jià)格“后反彈”的運(yùn)行態(tài)勢。
    1、稅點(diǎn)下降帶跌報(bào)盤
    3月底，由于制造業(yè)等稅收下調(diào)因素，對4月份的鋼材庫存成本因稅點(diǎn)估計(jì)下降100元/噸左右，部分企業(yè)從3月21日開始按稅率13%調(diào)整銷售價(jià)格，大部分企業(yè)從3月25日起，將鋼材的銷售價(jià)格按照13%的稅點(diǎn)進(jìn)行報(bào)價(jià)。而在3月下旬，市場報(bào)價(jià)由于稅點(diǎn)的不同，其鋼材銷售價(jià)格有按16%和有按13%計(jì)算報(bào)價(jià)銷售，稅點(diǎn)13％比16％報(bào)價(jià)低70一100元/噸，到4月1日起，都將統(tǒng)一到13%的稅點(diǎn)進(jìn)行報(bào)價(jià)。
    2、期現(xiàn)套利資源解套
    由于稅點(diǎn)的下降帶來庫存成本下降，以及期現(xiàn)基差的擴(kuò)大，使得春節(jié)之前的期現(xiàn)套保資源可以獲得解套，可以在市場進(jìn)行資源拋售，因此這段時(shí)間的有效供給資源增大，導(dǎo)致價(jià)格下調(diào)。
    3、終端用戶提前采購
    下游終端用戶為了增加稅的抵扣進(jìn)項(xiàng)，提前在4月1日前幾周預(yù)先采購鋼材，導(dǎo)致實(shí)際需求提前透支，使得短期需求強(qiáng)度減弱。四是螺紋產(chǎn)量高于去年同期加上宏觀對遠(yuǎn)期需求預(yù)期減弱使得期貨遠(yuǎn)期深貼水，導(dǎo)致一些期現(xiàn)公司超賣拋售。
    那么......
    是什么促使4月份螺紋鋼價(jià)格“后反彈”？
    1、供給不及預(yù)期
    進(jìn)入4月份，理應(yīng)環(huán)比3月份的鋼材產(chǎn)量有所上升，但實(shí)際情況如何關(guān)鍵看屆時(shí)環(huán)保限停產(chǎn)因素，環(huán)保限停產(chǎn)的力度和持續(xù)時(shí)間會(huì)使供應(yīng)增減幅度產(chǎn)生較大變化。目前河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)的力度加大，當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門對環(huán)保整治和監(jiān)管比采暖季及全國“兩會(huì)”期間還要嚴(yán)。
    2、環(huán)保間歇性加強(qiáng)
    4月下旬，第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京舉辦。這是今年中國最重要的主場外交，也將是又一次全球矚目的國際盛會(huì)。期間的環(huán)保整治力度將會(huì)進(jìn)一步加大，部分地區(qū)的鋼鐵企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)而遏制產(chǎn)能釋放，對后期鋼材市場供給產(chǎn)生一定的影響。
    今年的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)中，環(huán)保是重要的一項(xiàng)，全國“兩會(huì)”結(jié)束后生態(tài)環(huán)境部在全國范圍內(nèi)的第二輪環(huán)保督查即將開始，同時(shí)，將對第一輪中央環(huán)保督察整改情況開展“回頭看”工作。鋼鐵企業(yè)的環(huán)保是督查的主要對象，而且十分嚴(yán)格。近日，生態(tài)環(huán)境部通報(bào)2018-2019年藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化監(jiān)督情況，有5家鋼企因相關(guān)環(huán)保問題被點(diǎn)名通報(bào)，這對鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能釋放也將產(chǎn)生一定的影響。
    3、電爐產(chǎn)量變化
    按照目前的鋼材市場價(jià)格，大部分地區(qū)的電爐鋼均有利潤，因而，電爐鋼產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步增加，達(dá)到一個(gè)新的峰值。再有，擁有長流程工藝的鋼企，目前的鋼材毛利較好，那些不受環(huán)保限產(chǎn)影響的鋼鐵企業(yè)都在開足馬力，滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)量增長是一個(gè)大概率。
    結(jié)論
    若不考慮環(huán)保限產(chǎn)因素4月份包括螺紋鋼在內(nèi)的鋼材市場供給應(yīng)該會(huì)高于3月份。
    4月份全國總需求環(huán)比3月份略有增加，預(yù)估今年表觀消費(fèi)的最高點(diǎn)在4月份。因?yàn)?月份是全國天氣狀況最適合于建筑工程的施工，無論是東北和西北地區(qū)，將進(jìn)入建筑工程施工的最佳時(shí)期。
    但今年4月份的需求爆發(fā)力比去年同期低，因?yàn)槿ツ?月份，由于采暖季與全國“兩會(huì)”期間，華北地區(qū)工程施工基本處于暫停狀態(tài)，這就導(dǎo)致去年4月份工程施工爆發(fā)力很強(qiáng)。而今年由于房地產(chǎn)在建規(guī)模仍然較大，房地產(chǎn)業(yè)對鋼材的需求具有一定的韌性。預(yù)見房地產(chǎn)業(yè)對螺紋鋼的總需求在4、5月份達(dá)到今年的峰值。之后，由于新開工的建筑工程逐漸減少，對鋼材的需求亦逐漸遞減。但后期基建規(guī)模的上升會(huì)補(bǔ)缺部分房地產(chǎn)對需求的減弱。
    再來談一談螺紋鋼......
    1、裝配式建筑工程增多
    今年的螺紋鋼需求狀況有一個(gè)特點(diǎn)，那就是裝配式建筑工程項(xiàng)目越來越多，發(fā)展勢頭很迅猛。時(shí)下，國家和地方都要求加快發(fā)展裝配式建筑，全國大部分地區(qū)到明年裝配式工程的占比達(dá)到30%以上，上海要求達(dá)到50%，雄安新區(qū)甚至更高。裝配式建筑的快速發(fā)展，平抑或遏制了季節(jié)性對螺紋鋼需求的波動(dòng)，加快了工程施工進(jìn)度，提高了同一時(shí)期的用鋼量。
    2、《建筑結(jié)構(gòu)可靠性設(shè)計(jì)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)》4月實(shí)施
    新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施增強(qiáng)工程的質(zhì)量和安全系數(shù)。這是通過增加鋼筋用量來提高結(jié)構(gòu)承載力，從而增強(qiáng)工程結(jié)構(gòu)的安全系數(shù)。屆時(shí)，梁、柱、墻、樓板以及獨(dú)基的配筋結(jié)果可能比現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)都有不同程度的增大，建筑的結(jié)構(gòu)構(gòu)件可靠性會(huì)提高。據(jù)經(jīng)結(jié)構(gòu)專業(yè)人士測算：普通住宅鋼筋含量將增加3一5%；地下車庫鋼筋含量將增加7一10%。那么，按照新標(biāo)準(zhǔn)年鋼筋需求量將增加1000萬噸左右。新標(biāo)準(zhǔn)中第3.2.1、3.3.2條為強(qiáng)制性條文，必須嚴(yán)格執(zhí)行。目前國內(nèi)一些著名的房地產(chǎn)開發(fā)商已經(jīng)在貫徹實(shí)施，其從設(shè)計(jì)到施工甚至可以在一個(gè)月內(nèi)完成，加大了相同建筑面積有用鋼量。
    后期螺紋市場必須關(guān)注的點(diǎn)......
    1、供需狀況
    “金三銀四”是建筑鋼材需求的旺季，但還要看供給與需求如何匹配，而環(huán)保因素是影響4月份供給變化的關(guān)鍵性因素，要密切關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)對實(shí)際供給的影響，尤其是“一帶一路”會(huì)議前后一段期間環(huán)保限產(chǎn)程度。
    2、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)
    如果期現(xiàn)基差擴(kuò)大，是期現(xiàn)套利資源出清的時(shí)機(jī)，這部分資源將是影響近期有效供應(yīng)因素之一。另外短期調(diào)整后期現(xiàn)套利企業(yè)春節(jié)前預(yù)售的今年四五月合同需要補(bǔ)庫，這些因素對市場供需擾動(dòng)需要關(guān)注和重視。
    3、各地區(qū)供需差異及需求節(jié)奏變化
    目前全國各地區(qū)之間市場價(jià)格差是歷史上最小的時(shí)期，使得區(qū)域間資源流動(dòng)性減弱。這樣，由于每個(gè)地區(qū)各自的供需狀況不同導(dǎo)致各地區(qū)價(jià)格波動(dòng)幅度的差異較大。預(yù)計(jì)四五月份資源需要導(dǎo)入的地區(qū)資源相對偏緊，特別是華東地區(qū)。今年國內(nèi)鋼材市場的特點(diǎn)是價(jià)格波動(dòng)頻繁，幅度小，轉(zhuǎn)折快。隨著鋼價(jià)的波動(dòng)，工程需求和市場需求，特別是市場需求具有脈沖性，體現(xiàn)在終端用戶在不同時(shí)段集中采購和延緩采購，這些變化都會(huì)對市場價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生一定的影響。

來源：富寶鋼鐵

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