但事實上鋼鐵板塊自去年12月25日上一輪回調結束后便開啟了一輪新的行情,即便是在2018年1月市場連續(xù)暴跌,鋼鐵板塊依然是市場當中最快恢復的品種之一。對于一季度行情,基于政策引領、業(yè)績驅動、鋼價推動三大邏輯,筆者認為鋼鐵板塊仍存在較大投資吸引力。
        2017年12月31日,《鋼鐵行業(yè)產能置換實施辦法》由工信部正式印發(fā)。《實施辦法》指出,要求列入鋼鐵去產能任務的產能、享受獎補資金和政策支持的退出產能、“地條鋼”產能等不得用于置換。位于國家規(guī)定的環(huán)境敏感地區(qū),鋼鐵產能每建設1噸須關停退出1.25噸產能。《實施辦法》的印發(fā)表明國家嚴控鋼鐵行業(yè)新增產能的態(tài)度,雖然供給側改革取得一定成效,但是整體的嚴格監(jiān)管依然不會放松,這對持續(xù)改善供需結構促進行業(yè)轉型升級,提升龍頭鋼企競爭力,增強其業(yè)績彈性無疑是具有積極意義的。
       本輪鋼鐵板塊上漲還有一個最大的支撐因素就是業(yè)績。我們都知道由于供需持續(xù)改善,鋼鐵價格在去年大幅上漲,這給鋼企帶來了豐厚的利潤,眾多鋼企翻倍甚至數(shù)十倍的利潤增長可謂十分亮眼。去年四季度,由于是傳統(tǒng)需求淡季,鋼價有一定回落,但是整體依舊維持高位運行。與此同時,由于環(huán)保限產影響,上游原材料價格也出現(xiàn)了一定回落。兩相疊加,鋼企盈利空間實際不斷擴大,螺紋鋼、熱軋卷板、冷軋卷板等噸鋼毛利較去年三季度均有較大增長,環(huán)比增長分別達到18.4%、27.3%和41.1%,在需求依舊保持的背景之下,上市鋼企去年四季度盈利環(huán)比平均增長約30%,板塊存在較大的業(yè)績修復空間。
        另一方面,冬季采暖限產也對鋼鐵供需形成了明顯影響。雖然南方鋼企不受影響,但是北方鋼企出現(xiàn)了較大程度的供給收縮,因此整體供給是明顯收縮的。由于今年春季生產開工旺季即將到來,即便后續(xù)冬季采暖限產結束,預計行業(yè)仍將存在一段時間的供需缺口,隨之而來的則將是鋼價仍有望再次上漲,春節(jié)后鋼材期貨持續(xù)上漲正是反映了上述預期。因此,鋼企今年一季度業(yè)績仍有望保持較高增長,鋼鐵行業(yè)業(yè)績延續(xù)性將得到確認。
       總之,在行業(yè)供給側改革以及經濟復蘇的大背景之下,鋼鐵行業(yè)供需結構已經出現(xiàn)了可持續(xù)的改善,這種改善將會對產品價格以及原材料成本形成積極影響,從而提升鋼鐵行業(yè)盈利水平。在當前市場整體偏好有業(yè)績支撐的品種的大背景下,鋼鐵板塊將是比較穩(wěn)健的投資標的。具體而言,可以重點關注不受采暖限產影響,業(yè)績以及估值更具優(yōu)勢的南方鋼企,如*ST華菱、方大特鋼、寶鋼股份、三鋼閩光、韶鋼松山等。采暖限產結束之后也可積極關注供需更為緊張的北方鋼企,如凌鋼股份、鞍鋼股份。

       來源：網絡

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