鎳不銹鋼品種：

電解鎳：近期國(guó)內(nèi)俄鎳現(xiàn)貨對(duì)無(wú)錫盤(pán)近月升水小幅回落，進(jìn)口貨源逐漸流入市場(chǎng)，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)俄鎳現(xiàn)貨資源依然不寬裕。近期俄鎳進(jìn)口窗口連續(xù)開(kāi)啟，后期或有更多俄鎳流入打壓升水。LME鎳庫(kù)存維持下降態(tài)勢(shì)，滬鎳倉(cāng)單持穩(wěn)為主，全球鎳板顯性庫(kù)存偏低。

鎳礦鎳鐵：近期中鎳礦價(jià)格持續(xù)下降，鎳鐵價(jià)格跌幅擴(kuò)大，鎳板對(duì)高鎳鐵升水走強(qiáng)，或不利于鎳板消費(fèi)。鎳鐵二季度預(yù)期供應(yīng)壓力依然較大，即期原料計(jì)算鎳鐵利潤(rùn)豐厚。國(guó)內(nèi)鎳鐵新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度加快，鑫海也是超預(yù)期。近期印尼鎳鐵投產(chǎn)進(jìn)度符合預(yù)期，印尼鎳鐵新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)時(shí)間或在二季度。內(nèi)蒙古奈曼經(jīng)安新增鎳鐵產(chǎn)能可能提前至2019年7月份投產(chǎn)。中線鎳鐵供應(yīng)壓力依然巨大，2019年中國(guó)與印尼鎳鐵產(chǎn)能增幅可能高達(dá)20萬(wàn)鎳噸/年。

鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價(jià)格持續(xù)回落，鉻礦港口庫(kù)存小幅下滑。因限電政策調(diào)整后對(duì)高鉻工廠生產(chǎn)影響不大，內(nèi)蒙古地區(qū)開(kāi)工率處于高位，高碳鉻鐵市場(chǎng)供應(yīng)增加，高碳鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)偏弱。太鋼不銹5月高碳鉻鐵采購(gòu)價(jià)環(huán)比下跌50元/50基噸。

不銹鋼：近日部分鋼廠減產(chǎn)與封盤(pán)消息支撐價(jià)格，加之下游節(jié)前適量備貨，不銹鋼價(jià)格有所企穩(wěn)反彈，但目前供應(yīng)并無(wú)明顯下降，市場(chǎng)整體成交依然表現(xiàn)一般，因現(xiàn)貨資源供應(yīng)充裕，鋼廠遠(yuǎn)期訂單接單情況較差。當(dāng)前即期外購(gòu)原料計(jì)算304不銹鋼廠處于虧幅收窄，201不銹鋼利潤(rùn)率明顯好于304不銹鋼。據(jù)不銹鋼網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周不銹鋼庫(kù)存略有下降，其中200系與300系微降，400系上升。300系庫(kù)存細(xì)分來(lái)看，無(wú)錫庫(kù)存處于歷史高位且繼續(xù)攀升，佛山庫(kù)存開(kāi)始高位回落，冷軋庫(kù)存回落，熱軋庫(kù)存繼續(xù)上升，表明冷軋供應(yīng)壓力向上游熱軋傳導(dǎo)。整體來(lái)看300系不銹鋼庫(kù)存表現(xiàn)為佛山與無(wú)錫市場(chǎng)分化、熱軋與冷軋分化，但庫(kù)存總量依然較高。3月份中國(guó)不銹鋼進(jìn)口量同比增13.48%，環(huán)比增93.66%，其中自印尼進(jìn)口量同比增18.1%，環(huán)比增加98.55%，自印尼進(jìn)口量基本上重回反傾銷調(diào)查之前的高位，此次進(jìn)口量大增主要因三月底反傾銷方案落地之前集中進(jìn)口（3月23日開(kāi)始征收保證金），后期進(jìn)口量繼續(xù)維持高位或存在困難。

鎳觀點(diǎn)：鎳中線供需依然偏空，隨著中國(guó)與印尼鎳鐵新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，鎳鐵供應(yīng)增量較大，而上半年300系不銹鋼產(chǎn)能并無(wú)增量，且300系不銹鋼高庫(kù)存、低利潤(rùn)與平淡需求最終可能拖累鎳消費(fèi)，中線鎳價(jià)偏空。短期俄鎳現(xiàn)貨資源偏緊，但隨著進(jìn)口貨源補(bǔ)充市場(chǎng)可能導(dǎo)致鎳現(xiàn)貨升水下降，且鎳鐵供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)，若需求端仍無(wú)起色，則在中線供應(yīng)壓力下鎳價(jià)弱勢(shì)難改。

不銹鋼觀點(diǎn)：近期304不銹鋼利潤(rùn)處于低位，部分不銹鋼廠挺價(jià)支撐價(jià)格，但后期供應(yīng)壓力不減、需求仍無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，原料端鎳鐵價(jià)格走弱則成本支撐力度逐漸下降，若后期300系不銹鋼產(chǎn)量維持高位，則304不銹鋼價(jià)格可能仍難有起色。

策略：鎳價(jià)看空，不銹鋼價(jià)格短期中性、中線偏空。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀利好導(dǎo)致不銹鋼需求好轉(zhuǎn)、庫(kù)存回落；鎳鐵供應(yīng)壓力遲遲未能兌現(xiàn)。

來(lái)源：新鎳網(wǎng)資訊

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