鎳市邏輯：

現(xiàn)貨市場(chǎng)：3月5日，俄鎳較無(wú)錫1903升水100-150元/噸。金川鎳較無(wú)錫1903合約升水700-800元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口繼續(xù)虧損，但幅度收窄；上期所鎳倉(cāng)單延續(xù)下降，LME庫(kù)存繼續(xù)回落，預(yù)期下降格局不變；鎳中長(zhǎng)期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)環(huán)比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：當(dāng)前最終端需求市場(chǎng)依然偏向低迷，不銹鋼市場(chǎng)較為分化，熱軋受到庫(kù)存較低的支撐，但冷軋較弱，下游企業(yè)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁原料成本上漲壓力；原料方面，鎳鐵現(xiàn)貨偏緊格局不變，但利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)預(yù)期的格局不變，不過(guò)由于新增鎳鐵產(chǎn)能有不銹鋼產(chǎn)量配套，高利潤(rùn)局面延續(xù)；精煉鎳方面，庫(kù)存繼續(xù)下降，并且短期看不到增量力量，預(yù)期未來(lái)精煉鎳和鎳鐵價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)較明顯的分化，短期鎳價(jià)格預(yù)期高位震蕩。

走勢(shì)分析：

5日，進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳貼水上調(diào)至700元/噸，進(jìn)口鎳對(duì)電子盤升水上調(diào)至150元/噸，金川鎳升水提升至750元/噸。

5日鎳倉(cāng)單小幅回升54噸，倉(cāng)單量總量至0.924萬(wàn)噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)日成交活躍，不過(guò)，隨后鎳價(jià)格拉漲之后，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，下游企業(yè)逢低補(bǔ)貨的意愿仍較強(qiáng)。

5日，現(xiàn)貨精煉鎳進(jìn)口虧損幅度較前一個(gè)交易日擴(kuò)大，主要是降稅基本確定，因此當(dāng)前稅率下進(jìn)口虧損擴(kuò)大明顯。

5日，LME庫(kù)存下降132噸，總量下降至19.64萬(wàn)噸，整體上， LME去庫(kù)存方向延續(xù)不變。

鎳鐵鎳礦方面，5日，鎳礦CIF報(bào)價(jià)持平，鎳鐵價(jià)格5日平穩(wěn)，另外，據(jù)機(jī)構(gòu)初步數(shù)據(jù)，2月份主流鎳鐵企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比小幅提升，但由于不銹鋼產(chǎn)能增加預(yù)期，整體鎳鐵仍然偏緊。

不銹鋼市場(chǎng)方面，5日不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍上調(diào)50-100元/噸，不銹鋼價(jià)格仍然受到原料驅(qū)動(dòng)，另外，未來(lái)不銹鋼新增產(chǎn)能仍在，不銹鋼仍然處于產(chǎn)業(yè)鏈被擠壓狀態(tài)。 

產(chǎn)業(yè)鏈上，當(dāng)前最終端需求市場(chǎng)依然偏向低迷，不銹鋼市場(chǎng)較為分化，熱軋受到庫(kù)存較低的支撐，但冷軋較弱，下游企業(yè)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁原料成本上漲壓力；原料方面，鎳鐵現(xiàn)貨偏緊格局不變，但利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)預(yù)期的格局不變，不過(guò)由于新增鎳鐵產(chǎn)能有不銹鋼產(chǎn)量配套，高利潤(rùn)局面延續(xù)；精煉鎳方面，庫(kù)存繼續(xù)下降，并且短期看不到增量力量，預(yù)期未來(lái)精煉鎳和鎳鐵價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)較明顯的分化，短期鎳價(jià)格預(yù)期高位震蕩。

來(lái)源：華泰期貨 新鎳網(wǎng)資訊

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