盡管鎳庫(kù)存時(shí)有反復(fù)，但是2018年的現(xiàn)實(shí)情況再度驗(yàn)證，從2016年以來(lái)的庫(kù)存下降主要是供需作用的結(jié)果，轉(zhuǎn)成隱性的庫(kù)存比較有限，目前只有保稅區(qū)的庫(kù)存相對(duì)可以流動(dòng)，但是隨著國(guó)內(nèi)鎳倉(cāng)單的降低，精煉鎳自身緊張的邏輯越來(lái)越強(qiáng)烈。

　　自7月中旬以來(lái)，鎳板現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口時(shí)常打開(kāi)，這對(duì)進(jìn)口會(huì)有一定刺激作用，但是作為國(guó)外鎳板的主導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)俄鎳二季度產(chǎn)量同比并沒(méi)有增量，而國(guó)外顯性鎳板庫(kù)存并不多，因此進(jìn)口的彈性有限。

　　2018年7月以來(lái)，鎳礦港口庫(kù)存連續(xù)回升，三季度正處于菲律賓鎳礦供應(yīng)的季節(jié)高峰，另外，繼菲律賓環(huán)保政策放松之后，菲律賓再度取消針對(duì)批準(zhǔn)采礦勘探許可的兩年暫停期，這意味著菲律賓境內(nèi)勘探和采礦的政策再度放松，這對(duì)鎳礦供應(yīng)的潛力釋放較大，因?yàn)檎矫鞯?00萬(wàn)公頃高儲(chǔ)量地區(qū)僅有3%得到開(kāi)采。這種狀況之下，鎳礦供應(yīng)將長(zhǎng)期處于充沛狀態(tài)。

　　終端電動(dòng)車(chē)?yán)^續(xù)維持同比較高的增速，但是增速暫時(shí)已經(jīng)沒(méi)有繼續(xù)大幅度提升，這意味著需求同比的增量已經(jīng)相對(duì)固定，短期的需求動(dòng)力暫時(shí)不是很充分。另外一方面，國(guó)內(nèi)硫酸鎳主要的生產(chǎn)工藝仍然是以氫氧化鎳為原料，暫時(shí)鎳豆工藝?yán)麧?rùn)較差，硫酸鎳需求的體量尚不足成為主導(dǎo)。

　　目前不銹鋼終端需求偏弱，終端管材企業(yè)銷(xiāo)售相對(duì)困難；而對(duì)于未來(lái)不銹鋼需求展望，影響因素比較多。一方面，7月份商務(wù)部對(duì)不銹鋼進(jìn)口展開(kāi)反傾銷(xiāo)調(diào)查，不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)在印尼建設(shè)的不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，可以通過(guò)方坯等形式規(guī)避，因此，影響主要體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)新增產(chǎn)能的風(fēng)險(xiǎn)威懾上。另外一方面，美國(guó)方面對(duì)不銹鋼需求形成一定的不確定性；此外，雖然國(guó)內(nèi)基建對(duì)沖預(yù)期，但基建和不銹鋼需求關(guān)聯(lián)度緊密程度有限，拉動(dòng)力量不足，因此，不銹鋼暫時(shí)看不到特別大的變化。

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