螺紋鋼主力合約今日收跌2.9%。在今天前的15個交易日中，螺紋鋼主力合約僅有1個交易日以陰線收尾，累計漲幅逾20%。焦煤周四站上近三個月新高點，熱卷主力也創(chuàng)下今年3月以來新高。

6、7月份是傳統(tǒng)的鋼材淡季行情，高溫天氣會使得工地方面的需求減少，但今年淡季的市場表現(xiàn)卻讓人意外。

有分析認為，螺紋鋼此輪反彈是由于政策導致的供給收縮，刺激螺紋鋼現(xiàn)貨價格反彈，進而引發(fā)螺紋鋼期貨的貼水修復行情。

今年4月以來，各地清理地條鋼(指以廢鋼鐵為原料,經(jīng)過感應爐等熔化,不能有效地進行成分和質(zhì)量控制生產(chǎn)的鋼及以其為原料軋制的鋼材)引發(fā)了供給收縮。據(jù)中鋼鐵協(xié)4月發(fā)布的消息，全國已清理出“地條鋼”企業(yè)共500多家，涉及產(chǎn)能1.19億噸。2015年粗鋼產(chǎn)能為12億噸，按此計算，清理的地條鋼產(chǎn)能占比約為10%。

中航證券首席分析師張郁峰認為取締“地條鋼”，鋼鐵去產(chǎn)能對改善供求關系，提升鋼廠盈利有極大的積極作用。政策導致的產(chǎn)能空缺，直接使鋼廠對下游獲得較大的議價能力，導致鋼價保持高位甚至出現(xiàn)上漲走勢，且去除“地條鋼”導致廢鋼供應偏松又對鐵礦石價格形成壓制，鋼鐵業(yè)效益狀況將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

此外，電弧爐產(chǎn)能釋放不如市場預期也令供需格局進一步趨緊。

與此同時，鋼材產(chǎn)品庫存持續(xù)下降，截止7月7日，全國主要鋼材品種庫存總量為943.9萬噸，較前一周下降1.26%，已連續(xù)20周下降。

狂歡還能繼續(xù)多久？

天風證券宏觀分析師宋雪濤在近期一份研報中指出，螺紋鋼反彈的另一個原因是，房地產(chǎn)投資增速并未走弱，這是商品市場對經(jīng)濟過于悲觀預期的修復。其認為，螺紋鋼需求的未來方向取決于房地產(chǎn)投資何時走軟。

華泰期貨分析師徐軻在接受媒體采訪時表示，隨著房地產(chǎn)市場冷卻和投資增長趨緩，鋼價將開始回落。從過去經(jīng)驗看，一旦價格掉頭向下，下跌速度將非常快。

華爾街見聞此前分析也指出，目前的螺紋鋼市場還是呈供需兩弱態(tài)勢，這就意味著當前這波暴漲的基礎，并不扎實，資金和市場情緒起到了相當重要的作用：

庫存仍然處于相對較低的水平，但電爐產(chǎn)能上馬，鋼廠的高爐開工率也在增長，庫存水平開始累積，盡管增速較慢。需求端方面，從成交量來看，其實螺紋鋼市場的需求從6月中旬開始就已經(jīng)放緩。

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天風證券認為，短期來看，6月以來螺紋鋼走勢反映了商品市場對地產(chǎn)投資過于悲觀的預期修復以及電弧爐復產(chǎn)的不及預期。當前貼水修復到300元以下，修復行情基本走完。

中糧期貨姬培森表示今年3-4月，在較好經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐下，市場上關于中國經(jīng)濟是否開啟新的經(jīng)濟周期的爭論甚囂塵上，但隨著地產(chǎn)調(diào)控政策的不斷加碼，金融去杠桿等政策的陸續(xù)出臺，以及市場利率的明顯上升，新周期的聲音明顯減弱，經(jīng)濟刺激后重歸下行的判斷逐漸成為市場主流認識。對于和宏觀經(jīng)濟密切相關的螺紋而言，在上述宏觀政策的調(diào)控下，同樣亦不存在新的上漲周期，所謂新的上漲周期只是幻想：

既然螺紋不存在新的上漲周期，并且期貨是修復貼水行情，那么這波螺紋主力上漲便存在上漲的頂部空間，與當前合約價相比，頂部的空間主要取決于做多資金對于貼水幅度的修復意愿和偶然的波動因素等，螺紋的高波動性決定了其波動100-200點都非常正常，目前螺紋主力合約貼水幅度已經(jīng)較合理，若現(xiàn)貨不再繼續(xù)上漲，則螺紋主力合約再往上的空間或許已經(jīng)被封死。（來源：華爾街見聞 作者：葉楨）

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