一、市場庫存不斷積壓

據(jù)Mysteel市場庫存調(diào)研數(shù)據(jù)可以看出，自16年12月市場整體庫存保持相對平穩(wěn)運行，庫存基本保持80萬噸左右。2017年2月初鍍鋅板卷市場庫存幾乎呈單邊上行趨勢，僅在3月9日市場庫存略有回落后繼續(xù)保持增長，截止3月30日市場庫存105萬噸左右，較16年底增量達25%左右。

15年鍍鋅板卷價格全年單邊下跌，多數(shù)貿(mào)易商沒有冬儲行為，在16年3月初下游需求全面釋放價格大幅上漲期間，資源供應的相對緊張導致大量利潤流失。受此影響在16年春節(jié)期間貿(mào)易商紛紛補庫冬儲，但“金三”來臨需求卻未如去年般大量增加，甚至較正常出貨都有所縮減，致使市場庫存不斷積壓，商家出貨壓力不斷增大。

二、與原材料價差有待修復

截止3月30日熱卷3.0mm全國均價3607元/噸，三月整月呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。鍍鋅1.0mm全國均價4615元/噸，與熱卷價格保持相似的震蕩下行走勢，但下跌空間較熱卷稍小，使之品種價差較正常水平略有增加，達到1008元/噸。

從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來看16年6月至8月下游需求較為平穩(wěn)時期，熱卷與鍍鋅價差保持在900元/噸左右的相對正常水平。而在16年春節(jié)過后，鋼材價格整體平穩(wěn)后弱勢下行，鍍鋅作為熱卷下游產(chǎn)品價格調(diào)整滯后性明顯，自2月22日截止3月30日熱卷與鍍鋅價差始終保持在1000元/噸以上。假使后續(xù)下游需求趨于穩(wěn)定，熱卷價格隨之相對平穩(wěn)運行，鍍鋅與之價差或?qū)⒒謴椭?00元/噸左右，兩者價差的適當修復極有可能帶動鍍鋅板卷價格重心下移。

三、鋼廠生產(chǎn)庫存情況

據(jù)Mysteel調(diào)研118家鍍鋅企業(yè)來看，1月至3月產(chǎn)量分別是281萬噸、276萬噸、283萬噸。在2月份恰逢農(nóng)歷新年，部分鋼廠有停線檢修情況，導致整體產(chǎn)量略有下降，隨后產(chǎn)量回復至年前相應水平。

1月至3月鋼廠場內(nèi)庫存量分別是46.74萬噸、59.9萬噸、53.46萬噸。從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，鋼廠庫存在春節(jié)期間增量較大，在13萬噸左右。隨著春節(jié)過后，鋼廠資源陸續(xù)發(fā)往市場，3月份鋼廠庫存較2月下降6.5萬噸左右，但尚未回復至年前相對正常水平，后續(xù)鋼廠降庫存壓力依舊。

四、鍍鋅出口大幅走弱

據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，鍍鋅板帶2月出口量為90.3萬噸，較上月下降23萬噸，較去年同期下降0.5萬噸。

對比近3年數(shù)據(jù)，15年1月至2月鍍鋅板帶出口量下降19萬噸，降幅19%左右；16年同期出口量下降6萬噸，降幅6.2%左右；今年同期出口量降幅達20%以上，創(chuàng)下近3年鍍鋅板帶出口量最大降幅。在鍍鋅板帶整體產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯縮減的情況下，出口降幅較往年的增大，必然也將導致國內(nèi)鍍鋅板帶資源投放量的增加，進一步加大內(nèi)部市場消化的壓力。

五、總結(jié)

按歷年經(jīng)驗來看，“金三”本應是需求全面釋放，下游大量采購的時間段。但今年“金三”期間下游需求完全出乎預期之外，華東區(qū)域及華北區(qū)域作為鍍鋅板卷主流市場，本月成交僅保持在正常水平七成左右，西部地區(qū)日常出貨也在六七成水平，東北地區(qū)出貨持續(xù)受雨雪天氣影響，日常出貨僅正常水平三成左右。

一方面市場庫存仍保持在較高的水平，短期內(nèi)商家降庫回籠資金壓力依舊，貿(mào)易降價拋貨倒逼鋼廠降價勢在必行。另一方面，熱卷等原材料價格不斷走弱的帶動下，鍍鋅板卷與之價差的修復也僅是時間問題。而鋼廠在年后全面進入正常生產(chǎn)階段，短期內(nèi)并無減產(chǎn)預期，同時，鋼廠場內(nèi)庫存較年前有所增長，后續(xù)仍有下降空間。在出口走弱的壓力下，資源更多發(fā)往國內(nèi)流通市場也屬必然。綜合來看，在“金三”落空后，“銀四”鍍鋅板卷價格依舊缺乏上漲動力，預計在震蕩中仍有回落空間。

(消息來源：Mysteel朱紅飛0791-88385146)

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