騰訊司曉：區(qū)塊鏈如何在數(shù)字世界中重塑所有權？

2022-01-19 23:34:41來源：騰訊研究院作者：

近期以來，Twitter的第一條推文賣了290萬美元，現(xiàn)實中不存在的一個數(shù)字藝術賣了6930萬美元，虛擬物品與數(shù)字藝術交易市場的狂歡序幕已經(jīng)開啟。為什么會有人斥巨資購買虛擬物品？碳中和背景下的碳排放權交易又該如何破局？答案就在區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)。人們購買的比特幣、以太貓等都是區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)。不同于游戲道具、賬號等債權性質的傳統(tǒng)虛擬財產(chǎn)，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)因存在于區(qū)塊鏈系統(tǒng)而具有一些全新的特征，這些特征使得持有人可以對其進行排他支配。這意味著區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)符合物權特征，應作為物權客體，參照動產(chǎn)保護規(guī)則獲得保護。在這個意義上，人們在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中購買虛擬物品時，就獲得了相應的所有權。有人說，互聯(lián)網(wǎng)是所有權的終結者，現(xiàn)在，區(qū)塊鏈卻開始在數(shù)字世界中重塑所有權與資產(chǎn)交易方式。新的商業(yè)模式徐徐展開，經(jīng)濟與法律的未來已來。

區(qū)塊鏈為數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新提供新范式

區(qū)塊鏈技術因2009年比特幣的問世而受到持續(xù)性追捧，被認為是自大型機、PC、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)之后的第五個顛覆性的計算范式和新的基礎性技術，將給經(jīng)濟和社會系統(tǒng)建立新的根基。區(qū)塊鏈與資產(chǎn)的結合，是區(qū)塊鏈迄今為止最為令人矚目的社會實驗。無論是數(shù)字資產(chǎn)化，還是資產(chǎn)數(shù)字化，都恰如其分地表明區(qū)塊鏈能給數(shù)字資產(chǎn)的創(chuàng)設、發(fā)行、保管、交易、使用等提供新的范式。

借助區(qū)塊鏈，各類資產(chǎn)都可以轉變?yōu)榭梢跃€上流通的數(shù)字通證（digital token），在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中廣泛流轉，即所謂的“通證經(jīng)濟”（token economy）。加密貨幣（crypto currency）與加密藏品（crypto collectibles）的成功，業(yè)已證明了區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)（blockchain digital assets）的巨大發(fā)展?jié)摿?。目前，全球加密貨幣的總市值約1.75萬億美元，比特幣的總市值逾1萬億美元，單個比特幣的價格約5.6萬美元且有望繼續(xù)增長。

相較于十多年來比特幣的高歌猛進，代表加密藏品的非可替代通證（non-fungible token，簡稱NFT），由于近期出現(xiàn)的數(shù)字藝術的巨額拍賣，才開始受到熱捧，成為時髦現(xiàn)象。藝術家Banksy的一幅原創(chuàng)畫作在視頻直播中被燒毀，然后以NFT形式售出了38萬美元。Twitter CEO杰克·多西出售了史上第一條推文（tweet），最終競價為290萬美元。藝術家Beeple的純數(shù)字藝術作品“Everydays: The First 5000 Days”則售出了令人咋舌的6930萬美元。

斥巨資購買現(xiàn)實世界中并不存在的虛擬藝術，這聽著有點像是天方夜譚，但在以太坊（Ethereum）ERC-721標準的推動下，NFT正在快速發(fā)展，以滿足人們對數(shù)字藏品的持續(xù)需求。每一個NFT都是獨一無二的，代表一個獨一無二的數(shù)字資產(chǎn)。從早期的“以太貓”（CryptoKitty）到現(xiàn)在大熱的數(shù)字藝術拍賣，區(qū)塊鏈與網(wǎng)絡游戲、IP及原創(chuàng)數(shù)字藝術的結合，正給NFT市場注入巨大的發(fā)展活力。

相較于傳統(tǒng)資產(chǎn)，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)具有諸多新優(yōu)勢，包括透明與可信性、加密安全性、可編程性、降低交易的成本和時間、簡化權利管理、允許部分所有權等，被視為數(shù)字經(jīng)濟未來發(fā)展的重要基礎。區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)可與智能合約結合，將不同功能與行為以代碼形式編寫進數(shù)字資產(chǎn)并實現(xiàn)自動執(zhí)行，這讓法律成為了代碼；例如，基于以太坊EIP-2981標準的智能合約可以將NFT后續(xù)銷售收入的一部分自動分配給初始所有者，從而讓初始所有者可以從二級市場中分享收益?？傊?，區(qū)塊鏈在資產(chǎn)形式、金融系統(tǒng)、商業(yè)模式等方面可能帶來的變革令人期待。

區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)不同于傳統(tǒng)虛擬

財產(chǎn)，呼喚重新審視既有財產(chǎn)權理論

傳統(tǒng)網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)如游戲道具、虛擬物品、賬號等，受限于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)架構，可被任意復制，不存在足以驗證其權屬的可信憑證。而且此類虛擬財產(chǎn)一般不允許交易，其權益行使高度依賴于網(wǎng)絡服務商的技術支持，所以用戶并不實際擁有、控制此類虛擬財產(chǎn)。在物債二分體系下，此類虛擬財產(chǎn)之上難以建立物權。早在2003年，筆者就提出此類虛擬財產(chǎn)屬于債權和主張權利的憑證。

區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)因存在于區(qū)塊鏈系統(tǒng)之中而具有一些共同的形式與特征，這使之區(qū)別于傳統(tǒng)網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)和實體資產(chǎn)。一般而言，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)具有五個共同特征：

（1）無形性：區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)是數(shù)字世界中的虛擬資產(chǎn)，不能被物理地、現(xiàn)實地占有。

（2）加密驗證屬性：區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)由公鑰（public key）和私鑰（private key）組成，其交易依賴于加密技術，私鑰能生成公鑰，公鑰卻不能逆向回溯到私鑰，確保只有私鑰持有人可以交易區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)。

（3）使用分布式賬本：區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)的交易使用分布式賬本進行記錄，分布式賬本分布在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡的所有節(jié)點之上，保證交易的透明性與不可篡改性?？梢哉f，安全可靠的數(shù)字資產(chǎn)交易需要解決兩個核心問題：一方面追蹤在特定的時間節(jié)點哪個賬號是特定資產(chǎn)的所有者，另一方面對特定資產(chǎn)的權屬變化進行登記。分布式賬本技術正是這兩個問題的解決之道。

（4）去中心化：理想狀態(tài)下，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)具有去中心化特征，其交易無需依賴中介。

（5）共識機制（consensus mechanism）：約束交易的規(guī)則由參與者的非正式共識建立，而非通過合同或其他具有法律約束力的方式。共識機制可以使用不同的方法，如工作量證明、權益證明等。共識機制確保每一筆交易在所有記賬節(jié)點上的一致性與正確性。只有依據(jù)共識機制作出并及時進入分布式賬本的交易，才會被參與者接受為有效。

滿足這些特征的區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)（亦可稱為數(shù)字通證）一般可分為兩類：

（1）原生數(shù)字資產(chǎn)：此類數(shù)字通證完全存在于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中，是純粹的計算機代碼，并不與現(xiàn)實世界中的各種資產(chǎn)或權利產(chǎn)生關聯(lián)，典型代表即比特幣等加密貨幣，以及加密數(shù)字藏品。

（2）關聯(lián)鏈外權利的數(shù)字資產(chǎn)：此類數(shù)字通證可以看作是代表某一鏈外權利的“容器”（container）。區(qū)塊鏈是實現(xiàn)資產(chǎn)通證化（tokenisation of assets）的重要工具，將有形商品、不動產(chǎn)、公司股份、金錢、債務、合同權利、知識產(chǎn)權等資產(chǎn)或權利轉化為可在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中流通的數(shù)字通證，不僅能降低交易成本，減少資源消耗，還能使資產(chǎn)流通更加便捷高效。

撇開數(shù)字通證與鏈外資產(chǎn)或權利之間的關系不說，對于數(shù)字通證在我國現(xiàn)行民法體系中屬于何種財產(chǎn)權利，法律界存在很大爭議，存在貨幣說（準貨幣說）、數(shù)據(jù)說、物權客體說等理論?！睹穹ǖ洹返?27條僅原則性規(guī)定，“法律對數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)的保護有規(guī)定的，依照其規(guī)定?！睌?shù)字通證落入了網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)的范疇，依據(jù)這一條款，數(shù)字通證可成為民事權利的客體，但在具體法律制定之前，數(shù)字通證的財產(chǎn)屬性有待明確。以比特幣等加密貨幣為例，當前司法實踐傾向于對比特幣及相關合同給予否定性評價，涉及比特幣的合同往往被判無效。而且現(xiàn)有的民事和刑事判例對加密貨幣的法律定性五花八門，莫衷一是，主要有如下觀點：（1）特定的虛擬商品；（2）特定的虛擬商品-不合法物；（3）特定的虛擬商品-非種類物；（4）一般法律意義上的財產(chǎn)/物/商品/財產(chǎn)性利益；（5）虛擬財產(chǎn)；（6）無法流通的貨幣；（7）虛擬貨幣；（8）他人財物；（9）計算機信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)。

因此，有必要重新審視既有財產(chǎn)權理論，厘清區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)的法律地位。因為法律地位的明確不僅可以增強市場信心、法律的確定性和可預測性，而且對科技和法律社群、數(shù)字資產(chǎn)交易市場、金融服務市場等都具有重大意義。更進一步而言，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)的法律地位不僅關系到交易安全，而且對離婚、侵權、破產(chǎn)、繼承、信托、盜竊犯罪等諸多法律關系都將產(chǎn)生影響。

區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)符合物權特征，

應納入物權保護體系

首先，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)屬于合法財產(chǎn)，應予法律保護。我國民法典采取廣義財產(chǎn)權的概念，包括物權、債權、知識產(chǎn)權、繼承權、股權和其他投資性權利、其他財產(chǎn)權利和利益，甚至還包括數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)。一般而言，任何獨立于主體之外、具有經(jīng)濟價值的有形或無形事物，均可構成財產(chǎn)。法律意義上的財產(chǎn)須具備三個特征：（1）管理可能性；（2）轉移可能性；（3）客觀價值性。區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)無疑符合前兩個特征，數(shù)字通證就是為流通而生，僅可由私鑰持有人對其進行控制與管理。

問題在于區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)是否具有客觀價值性。在這方面，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)克服了傳統(tǒng)虛擬財產(chǎn)的稀缺性（scarcity）問題，避免因信息的無限復制而使數(shù)字資產(chǎn)持有和交易變得無意義。例如，比特幣具有發(fā)行上限（2100萬個）。和其他大部分可被無限復制的“數(shù)字物品”（例如游戲虛擬物品）不同，每一個NFT都是獨一無二、不可替代的，這讓數(shù)字收藏更接近于傳統(tǒng)的實物收藏。天價拍賣背后是人們對擁有獨一無二的NFT版數(shù)字藝術的強烈需求。綜上，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)具有非人格性，亦非違禁品，法律沒有理由不承認其為合法的財產(chǎn)。實際上，已有判例認可比特幣的虛擬財產(chǎn)地位，認為應從法律上予以保護。

其次，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)具有客體性，符合物權特征。物權為支配權，其核心特征為權利人對特定對象（一般為物）的排他支配。區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)表現(xiàn)為“數(shù)字通證”，由公鑰和私鑰表示，公鑰即公共參數(shù)部分，包含該資產(chǎn)的編碼信息（如權屬、價值、交易歷史等），對全世界或系統(tǒng)參與者公開；私鑰即私人參數(shù)部分，是區(qū)塊鏈上的隨機參數(shù)，由持有者私下掌握，允許持有者針對該資產(chǎn)的轉讓或其他交易行為，通過數(shù)字簽名以加密安全的方式進行確認。數(shù)字通證的轉讓必須依賴于公鑰與私鑰之間的加密和解密，這是非對稱加密算法的典型應用。

因此，根據(jù)相關區(qū)塊鏈系統(tǒng)的規(guī)則，通過某個數(shù)字通證的公共參數(shù)（即公鑰）即足以識別、確定該資產(chǎn)。而且每一個數(shù)字通證都可獨立交易轉移，不存在無限復制的可能性。因為數(shù)字通證克服了將信息視為所有權客體所面臨的諸多難題（例如信息不具有排他性，可被輕易復制；信息不可轉讓、只能傳播，傳播出去后雙方都有了同樣的信息）。雖然數(shù)字通證的相關數(shù)據(jù)可被復制，但交易賬本和共識機制可以防止私鑰持有人的雙重支出（double spending），并確保特定資產(chǎn)不會被多人同時控制。更進一步而言，數(shù)字通證的價值不在于記錄的數(shù)據(jù)本身，而在于占有數(shù)據(jù)（例如私鑰）的人能夠根據(jù)相關區(qū)塊鏈系統(tǒng)的規(guī)則，發(fā)起、確認交易并使之生效，這意味著數(shù)據(jù)賦予了數(shù)據(jù)占有人對特定對象主張權屬及進行處分的能力。以上足以證明區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)為具體化的、相對獨立的對象，可以成為民事權利的客體。

在可支配性方面，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)雖然不能像有形物體那樣被物理地、現(xiàn)實地占有與控制，但私鑰持有者（holder of private key）可以通過私鑰對特定數(shù)字資產(chǎn)施加實際的排他控制，且此種控制具有絕對性，不以他人的意志為轉移。此種排他控制來源于區(qū)塊鏈架構所采用的加密確認機制（cryptographic authentication process），該機制只允許私鑰持有者行使（如交易）相關資產(chǎn)。

從動態(tài)交易過程來看，轉讓人通過使用受讓人的公鑰加密，確保轉移后的數(shù)字資產(chǎn)僅受讓人的私鑰能夠解開；同時，轉讓人使用自己的私鑰進行數(shù)字簽名，受讓人以轉讓人的公鑰對簽名進行身份確認，確保交易來源正確。可以說，在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中擁有私鑰即意味著擁有私鑰地址下所保存的數(shù)字資產(chǎn)，并能按照自己的意志排他地控制該資產(chǎn)的流轉，私鑰持有人之外的任何人均無法針對該資產(chǎn)采取任何行動，這保證了私鑰持有人對該資產(chǎn)的絕對（對世）控制。

最后，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)不是有體物并不絕對阻礙其被物權接納，數(shù)字時代呼喚物權制度發(fā)展。根據(jù)我國民法典第115條，作為物權客體的“物”包括動產(chǎn)與不動產(chǎn)，以及法律規(guī)定的權利。一般認為，作為物權客體的“物”僅指有體物。這是否意味著無形無體的區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)就無法成為物權客體？筆者不這么認為。尹田指出，物權必須以有體物為標的，而無形產(chǎn)權非以有體物為標的，故其非物權之一種——這是一項毫無道理、霸氣十足的邏輯推理。在前數(shù)字時代，物權體系以有體物為核心，這是可以理解的。但在如今的數(shù)字時代，無形財產(chǎn)的歸屬和支配日益成為數(shù)字社會最重大的法律問題之一，打破這種完全封閉的物權體系，確定有體物之外的某些無形財產(chǎn)得成為物權之標的，完全是民法的一種進步。

而且物之概念已不限于有形、有體，電、熱、聲、光等自然力、空間、有價證券（如倉單、提單等）、以權利為標的的擔保物權等都得成為物權意義上的“物”。實際上，有體物之外的東西成為物權的標的，可能僅僅是由于習慣或者立法和司法上的便利，而不是理性思考和選擇的結果。而且，現(xiàn)代民法存在債權物權化的趨勢，區(qū)塊鏈的應用尤其是資產(chǎn)通證化與通證經(jīng)濟的發(fā)展會進一步刺激債權的物權化，物權法需要對此有所回應。是故，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)的無體性，并不成為其不應作為物權客體的當然理由。

更進一步而言，傳統(tǒng)物權體系不接納無形財產(chǎn)，其中的一個重要原因是無形財產(chǎn)存在公示難題。物權需要公示，動產(chǎn)的公示方法是占有，不動產(chǎn)的公示方法是登記。游戲道具等傳統(tǒng)虛擬財產(chǎn)一般缺乏有效的公示方法。然而，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)不存在公示難題，具有不可篡改、可驗證、去信任等特征的區(qū)塊鏈系統(tǒng)是對數(shù)字資產(chǎn)及其相關交易進行公示的絕佳方式。如前所述，數(shù)字通證的公鑰包含該資產(chǎn)的權屬、價值、交易歷史等信息，記錄在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中，向全世界或系統(tǒng)參與者公開。實際上，數(shù)字通證，無論是比特幣還是NFT，都是可在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中交易的數(shù)字權屬憑證，由區(qū)塊鏈網(wǎng)絡予以驗證，不存在權屬不明或權屬混亂的情況。

區(qū)塊鏈重塑數(shù)字所有權

（digital ownership），

民法典第127條需要細化適用

《所有權的終結：數(shù)字經(jīng)濟中的個人財產(chǎn)》（The End of Ownership: Personal Property in the Digital Economy）一書指出，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展侵蝕了人們的所有權。例如，你在網(wǎng)上購買電子書、電影、音樂、圖片等，或者在網(wǎng)絡游戲或社交媒體中購買虛擬物品，并沒有獲得這些內(nèi)容的所有權（ownership），而只是獲得了使用這些內(nèi)容的許可（license）。這樣的情形在數(shù)字經(jīng)濟中越來越常見。

然而，加密貨幣、NFT等區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)的蓬勃發(fā)展，正在扭轉這一趨勢。今年以來，NFT版的數(shù)字藝術的交易甚囂塵上，交易價格屢創(chuàng)新高。隨著NFT市場的發(fā)展，圖片、視頻、音樂、文本、推文等各類數(shù)字對象都可以轉變?yōu)镹FT進行交易，球迷也可以收集、交易與特定球員或球隊相關的NFT。虛擬物品市場的既有商業(yè)模式有望被NFT重塑。如前所述，加密貨幣與NFT可以成為物權之客體，其購買者可享有所有權。借助區(qū)塊鏈與區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)，數(shù)字世界中的所有權得以重塑。

結合以上論證，在現(xiàn)行物債二分體系下，將區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)納入物權保護范圍是可行且合理的方式。按此思路，權利人對其區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)享有所有權，包括占有、使用、收益、處分等。具體而言，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)應作為動產(chǎn)，比照民法典中關于動產(chǎn)的規(guī)定來保護，這意味著區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)之上可以設立抵押、質權、留置權等擔保物權。實踐層面，可以通過智能合約把相關條件與行為編寫進區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)，以滿足擔保物權的要求。此外，物權的排他、優(yōu)先、追及、請求權等效力也應適用于區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)。

關于區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)與民法典第127條之關系，有必要厘清數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)、區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)這三個概念的關系。筆者認為，這三個概念的從屬關系應為：數(shù)據(jù)＞網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)＞區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)。而且應在無形財產(chǎn)這一視域之下來理解這些概念。無形財產(chǎn)與有形財產(chǎn)相對，并非一個統(tǒng)一的民事權利，而是可能指向不同的財產(chǎn)權利。知識產(chǎn)權是當前最重要的無形財產(chǎn)，但在數(shù)字時代，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)、網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)、數(shù)據(jù)等新型無形財產(chǎn)正在快速發(fā)展，其重要性持續(xù)凸顯。對于這些新型無形財產(chǎn)，需要根據(jù)其不同性質與特征來配置相適應的財產(chǎn)權保護規(guī)則，不宜進行“一刀切”（one-size-fits-all）立法。具體而言，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)可歸入物權范疇；區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)之外的數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡虛擬財產(chǎn)因不具有排他支配可能性，無法歸入物權范疇，可根據(jù)具體情形予以合同債權、其他（新型）財產(chǎn)權益等形式的保護。尤其是，雖然數(shù)據(jù)已被上升為生產(chǎn)要素地位，但由于數(shù)據(jù)的特征和復雜性，數(shù)據(jù)之上難以一刀切地設立所有權等絕對性權利。

區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)市場的未來想象空間

經(jīng)過十多年發(fā)展，區(qū)塊鏈技術已被證明是數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)設、發(fā)行、登記、存儲和交易的最佳方案，且適用于任何形式的資產(chǎn)。區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)市場的發(fā)展前景可期，未來想象空間巨大。

一方面是資產(chǎn)數(shù)字化。資產(chǎn)數(shù)字化是對傳統(tǒng)資產(chǎn)進行“通證化”改造的過程，這能給傳統(tǒng)資產(chǎn)的登記、存儲和交易帶來新的優(yōu)勢。在區(qū)塊鏈框架下，所有的財產(chǎn)都可以變成智慧財產(chǎn)（smart property），即將財產(chǎn)編寫進區(qū)塊鏈，以一個獨一無二的標識符表示（即“數(shù)字通證”），以便該財產(chǎn)可被追蹤、控制和交易。這意味著所有的有形財產(chǎn)和無形財產(chǎn)都可以在區(qū)塊鏈上登記、流轉。這是區(qū)塊鏈在資產(chǎn)交易市場的偉大愿景，有望構筑起全新的資產(chǎn)交易模式。

金融資產(chǎn)的通證化是第一波浪潮，因為這些市場已經(jīng)數(shù)字化了，且涉及資產(chǎn)轉讓和賬本，天然適合于區(qū)塊鏈。傳統(tǒng)的流動性金融市場如股票、債權和衍生品市場是通證化的絕佳應用。證券通證發(fā)行（security token offering，簡稱STO）在短期和中期都將是一個現(xiàn)象級的存在。私募股權、風險投資、不動產(chǎn)等流動性較差的金融資產(chǎn)也可以通過通證化增強流動性。非上市的金融工具如私人公司的員工股份等也可以借助通證化獲得流動性。不動產(chǎn)上鏈也令人期待，人們將可以直接在區(qū)塊鏈上登記、轉讓、交易不動產(chǎn)。例如，美國商業(yè)不動產(chǎn)交易公司Red Swan和區(qū)塊鏈平臺Polymath合作，已將價值22億美元的不動產(chǎn)進行了通證化，從而創(chuàng)建基于區(qū)塊鏈的不動產(chǎn)交易業(yè)務，給投資者提供高流動性，并讓投資不起整個不動產(chǎn)的人可以投資其中的一部分。

另一方面是數(shù)字資產(chǎn)化。NFT是創(chuàng)造數(shù)字稀缺性，推動數(shù)字資產(chǎn)化，建立對數(shù)字物品的所有權的有效方式。基于區(qū)塊鏈的數(shù)字藝術拍賣及交易已經(jīng)成為了今年的一個現(xiàn)象級存在，虛擬禮物與數(shù)字藏品市場未來將有更大發(fā)展。未來，人們也許可以把自己擁有真正所有權的虛擬物品點對點地贈送給自己喜愛的主播或自己的好友，而不是像現(xiàn)在一樣依賴于某個平臺或應用。

網(wǎng)絡游戲也是區(qū)塊鏈的用武之地，網(wǎng)絡游戲中的虛擬物品（virtual items）是一個價值巨大的市場，但這些虛擬物品存在于游戲服務商的服務器當中，玩家并不實際擁有它們，還面臨著丟失、損毀、被盜、黑市交易等問題，每年造成數(shù)以億計的損失。區(qū)塊鏈將為存儲、控制、使用甚至交易游戲內(nèi)物品提供安全可信的新方式，這將極大增加這些虛擬物品的功能價值、經(jīng)濟價值和社會價值。借助區(qū)塊鏈技術，游戲開發(fā)者可以創(chuàng)造稀有的虛擬物品，并確保其稀缺性，用戶則可以真正擁有自己所購買的游戲虛擬物品。以太貓、Decentraland等區(qū)塊鏈游戲已經(jīng)展現(xiàn)出了這樣的潛力。區(qū)塊鏈也能為數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)貨幣化提供安全可信的解決方案，確保數(shù)據(jù)權屬，追蹤數(shù)據(jù)流轉。

此外，可以通過通證化來測算、估值、交易傳統(tǒng)上不可交易的事物，如環(huán)境影響及其他經(jīng)濟“負外部性”。此類“外部性”被認為具有重要的經(jīng)濟和社會特征，如碳信用（carbon credit)。利用區(qū)塊鏈技術將此類非金融資產(chǎn)通證化，將是實用之舉。例如，在國家已提出碳中和目標的背景下，碳排放權交易已被提上日程，區(qū)塊鏈將能為碳排放權的登記、交易提供透明可信的解決之道，助力碳中和目標。

未來已來，法律需因應

區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展趨勢

無論是在經(jīng)濟領域和法律領域，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)和智能合約都無疑代表著未來。未來將涌現(xiàn)出更多創(chuàng)新性的區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)和智能合約應用場景，而區(qū)塊鏈與人工智能、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、虛擬現(xiàn)實（VR）等技術的結合將創(chuàng)造出更多可能性。而在實現(xiàn)這一目的之前，人們需要為區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)和智能合約的發(fā)展構建適宜的法律框架，包括區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)和智能合約的法律地位，承載鏈外權利的各式“通證”是否為合法有效的登記、權利憑證（物權憑證）、金融工具等，法律對基于區(qū)塊鏈的簽名（誰做出的交易）、時間戳（交易發(fā)生的時間）、確認（誰確認的交易）以及“文件”（交易或合同相關的數(shù)據(jù)）的認可，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)交易和智能合約的法律救濟、責任承擔、管轄等，以及分布式自治組織（DAO）的法律地位、責任承擔等。惟其如此，才能確保區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)和智能合約的持續(xù)創(chuàng)新，從而引領數(shù)字經(jīng)濟的未來發(fā)展。

總結而言，區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)的成功在于區(qū)塊鏈技術提供的信任機制和代碼規(guī)則在某種程度上發(fā)揮著制度的功能，從而可以支持去信任的點對點交易。但代碼和技術規(guī)則完全取代法律，在可預見的未來是不切實際的。這也就是為什么法律需要因應區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)和智能合約的發(fā)展趨勢，以法律創(chuàng)新成就技術變革。

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騰訊司曉：區(qū)塊鏈如何在數(shù)字世界中重塑所有權？